[뉴스핌=이유범 기자] 굿모닝신한증권 배기달 애널리스트는 31일 대웅제약에 대해 무난한 1분기 실적을 기록했으며 향후 본격적인 실적 개선이 기대된다며 투자의견 '매수'와 목표주가 6만5000원을 유지한다고 밝혔다.
배 애널리스트는 "동사의 1분기 실적은 전년 동기 대비 영업이익이 28.5% 감소했으나, 최악의 실적을 기록한 지난 4/4분기와 비교하면 확연히 개선된 모습을 보였다"며 "2/4분기 뿐만아니라 3/4분기부터는 영업이익률 10%를 회복해 본격적인 실적 개선이 이루어질 것"이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 무난한 1분기 실적
동사의 1분기 실적은 전년 동기 대비 영업이익이 28.5% 감소하였으나, 최악의 실적을 기록한 지난 4분기와 비교하면 확연히 개선된 모습을 보였다.
매출액은 전년 동기 대비 11.1% 증가한 1,468억원을 기록하여 분기 최고 매출액을 달성하였다. 코프로모션과 환율 상승에 따른 원가 부담 등으로 매출원가율이 2.8%p 상승하였고, 내수시장 경쟁에 따라 판관비율도 1.6%p 높아져 영업이익률은 전년 동기 대비 4.4%p 떨어진 7.9%를 기록하여 기대에 다소 못 미쳤다.
◆상위 품목 양호한 성장
최대 품목인 고혈압치료제 ‘올메텍’은 ‘코자’ 제네릭의 영향으로 부진하였으나, 향후 고혈압복합제 ‘세비카’가 그 공백을 메울 것으로 보여진다.
지난해 매출이 감소한 ‘우루사’도 여성을 위한 품목이 추가되면서 조금씩 매출이 증가하는 모습이며, 항궤양제 ‘알비스’는 분기 매출 100억원을 넘어서는 초대형 품목으로 성장하였다.
또한, 기대를 모으고 있는 당뇨병치료제 ‘자누비아’는 25억원의 매출을 기록하여 올해 무난히 100억원대 품목으로 성장할 것으로 예상된다.
◆2분기에도 실적 개선 기대
동사의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 8.7% 증가한 1,498억원으로 예상되며, 영업이익은 전년 동기 대비로는 8.2% 감소할 것으로 보여지나, 1분기 대비로는 18.0% 증가한 137억원을 기록할 것으로 보여진다.
3분기부터는 영업이익률 10%를 회복하여 본격적인 실적 개선이 이루어질 것으로 전망된다.
◆적정주가 65,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
수익성이 점차 회복되고 있는 동사에 대해 적정주가 65,000원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 다국적 제약사와의 활발한 제휴는 동사의큰 장점이며, 그 동안 부족했던 수출 부문과 신약 파이프라인도 조금씩 확대되고 있어 긍정적이다.
배 애널리스트는 "동사의 1분기 실적은 전년 동기 대비 영업이익이 28.5% 감소했으나, 최악의 실적을 기록한 지난 4/4분기와 비교하면 확연히 개선된 모습을 보였다"며 "2/4분기 뿐만아니라 3/4분기부터는 영업이익률 10%를 회복해 본격적인 실적 개선이 이루어질 것"이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 무난한 1분기 실적
동사의 1분기 실적은 전년 동기 대비 영업이익이 28.5% 감소하였으나, 최악의 실적을 기록한 지난 4분기와 비교하면 확연히 개선된 모습을 보였다.
매출액은 전년 동기 대비 11.1% 증가한 1,468억원을 기록하여 분기 최고 매출액을 달성하였다. 코프로모션과 환율 상승에 따른 원가 부담 등으로 매출원가율이 2.8%p 상승하였고, 내수시장 경쟁에 따라 판관비율도 1.6%p 높아져 영업이익률은 전년 동기 대비 4.4%p 떨어진 7.9%를 기록하여 기대에 다소 못 미쳤다.
◆상위 품목 양호한 성장
최대 품목인 고혈압치료제 ‘올메텍’은 ‘코자’ 제네릭의 영향으로 부진하였으나, 향후 고혈압복합제 ‘세비카’가 그 공백을 메울 것으로 보여진다.
지난해 매출이 감소한 ‘우루사’도 여성을 위한 품목이 추가되면서 조금씩 매출이 증가하는 모습이며, 항궤양제 ‘알비스’는 분기 매출 100억원을 넘어서는 초대형 품목으로 성장하였다.
또한, 기대를 모으고 있는 당뇨병치료제 ‘자누비아’는 25억원의 매출을 기록하여 올해 무난히 100억원대 품목으로 성장할 것으로 예상된다.
◆2분기에도 실적 개선 기대
동사의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 8.7% 증가한 1,498억원으로 예상되며, 영업이익은 전년 동기 대비로는 8.2% 감소할 것으로 보여지나, 1분기 대비로는 18.0% 증가한 137억원을 기록할 것으로 보여진다.
3분기부터는 영업이익률 10%를 회복하여 본격적인 실적 개선이 이루어질 것으로 전망된다.
◆적정주가 65,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
수익성이 점차 회복되고 있는 동사에 대해 적정주가 65,000원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 다국적 제약사와의 활발한 제휴는 동사의큰 장점이며, 그 동안 부족했던 수출 부문과 신약 파이프라인도 조금씩 확대되고 있어 긍정적이다.