동부증권 박혁수 애널리스트의 '2009년 국고채발행 계획에 대한 평가' 보고서 요약입니다.
‘09년 국고채 발행한도 74.3조원
- ‘09년 발행한도 : 74.3조원(적자국채 19.7조원 포함)
- 총 상환한도 : 44.5조원
- 순증한도 : 29.8조원
‘09년 국고채 발행에 대한 평가
당초 예상에서 크게 벗어나지 않았지만, 내용상 예상했던 것 보다 나쁘지 않은 것 같다.
(1) 먼저 전체 발행한도의 크기보다 순증한도를 주목할 필요가 있다. 실제 채권시장에 부담이 되는 부분이기 때문이다. 당초 우리는 ‘09년 국고채 순증은(총발행(74.7조원)-만기(30.9조원)-바이백(7조원)) 36.8조원 내외로 추정하였다. 그러나 어제 발표된 자료를 보면 여기에 6.6조원의 buffer가 생겼다. 즉, 6.6조원의 경우 시장 여건 등에 따라 발행물량 축소 또는 조기상환 규모 확대 등으로 사용하겠다는 것이다. 그렇게 되면 ‘09년 국고채 순증은(총발행(74.3조원)-만기(30.9조원)-바이백(7.0조원)-buffer(6.6조원)) 29.8조원이 되는 것이다.
(2) 이미 예상했던 부분이지만, 시장부담을 줄이기 위해 일시적으로 재정증권발행이나, 한은 일시차입금을 활용하겠다는 것이다.
(3) 시장 부담을 줄이기 위해 장기물 발행 비중을 줄였다.
(4) 월 균등발행 추정규모는 3년 2.2조원, 5년 2.5조원, 10년 1.2조원, 20년 0.3조원 총 6.2조원
‘09년 국고채 발행한도 74.3조원
- ‘09년 발행한도 : 74.3조원(적자국채 19.7조원 포함)
- 총 상환한도 : 44.5조원
- 순증한도 : 29.8조원
‘09년 국고채 발행에 대한 평가
당초 예상에서 크게 벗어나지 않았지만, 내용상 예상했던 것 보다 나쁘지 않은 것 같다.
(1) 먼저 전체 발행한도의 크기보다 순증한도를 주목할 필요가 있다. 실제 채권시장에 부담이 되는 부분이기 때문이다. 당초 우리는 ‘09년 국고채 순증은(총발행(74.7조원)-만기(30.9조원)-바이백(7조원)) 36.8조원 내외로 추정하였다. 그러나 어제 발표된 자료를 보면 여기에 6.6조원의 buffer가 생겼다. 즉, 6.6조원의 경우 시장 여건 등에 따라 발행물량 축소 또는 조기상환 규모 확대 등으로 사용하겠다는 것이다. 그렇게 되면 ‘09년 국고채 순증은(총발행(74.3조원)-만기(30.9조원)-바이백(7.0조원)-buffer(6.6조원)) 29.8조원이 되는 것이다.
(2) 이미 예상했던 부분이지만, 시장부담을 줄이기 위해 일시적으로 재정증권발행이나, 한은 일시차입금을 활용하겠다는 것이다.
(3) 시장 부담을 줄이기 위해 장기물 발행 비중을 줄였다.
(4) 월 균등발행 추정규모는 3년 2.2조원, 5년 2.5조원, 10년 1.2조원, 20년 0.3조원 총 6.2조원