삼성선물의 22일 국채선물 데일리 리포트입니다.
▲전일 동향 및 금일 전망
채권수익률 & 스왑레이트 - 수익률↑, IRS rate↑, CRS rate↓
채권수익률 - 경제동향간담회에서의 한은총재 발언으로 금리인하 기대감 감소. 인플레 우려 속 달러유동성 문제 부각되어 상승. 베이시스 확대에 따른 재정거래 포지션 축소 영향
스왑레이트 - IRS는 금리인하 기대감 감소에 따른 단기쪽 급등으로 커브 플랫. CRS는 신용경색에 따른 달러유동성 재부각으로 단기쪽 급락 속 베이시스 (-)폭 확대.
가격변수로 본 시장상황 - CDS premium↑, 스왑포인트↓, CRS rate↓, 수익률↑, 주가↑
CDS 프리미엄 상승은 신용경색 재부각(KKR파이낸셜의 어음상환 연기/크레딧스위스 신용등급 조정 가능성) 암시. 크레딧 리스크에 따른 단기쪽 달러 펀딩 여건악화로 달러유동성 흐름 제약. 이로 달러/원 환율 상승 속 달러유동성 확보를 위한 buy&sell 수요에 따른 스왑포인트 축소와 CRS 오퍼수요에 따른 CRS rate 하락 양상. CDS 프리미엄 상승으로 원화표시 금리자산 메리트 감소해 채권수익률 상승. 신용경색 속 경기둔화 전망 → 미국 금리인하 기대감 지속 → 뉴욕증시 강세 → 아시아 증시 전반에 호재 흐름으로 증시 상승.
수익률곡선으로 본 향후 시장상황 - 인플레 v.s. 경기둔화
인플레는 미국 일드커브 스팁 및 상방이동 요인. 모기지대출 기준금리인 30년 국채수익률 상승으로 이어지면, 소비위축 따른 경기둔화로 커브 플랫. 경기둔화는 일드커브 플랫 및 하방이동 요인. 향후 금리인하 기대로 단기쪽 하락 및 풀린 유동성의 인플레 자극으로 커브 스팁. 두변수 영향의 시간차 및 상호작용으로 포지션 구축 어려운 여건. 결국 커브 상의 스프레드 변화와 대외변수 따른 정책금리 및 외인포지션 향배(베이시스 동향)가 방향성 결정의 핵심.
예상범위 : 107.70 ~ 108.10
▲전일 동향 및 금일 전망
채권수익률 & 스왑레이트 - 수익률↑, IRS rate↑, CRS rate↓
채권수익률 - 경제동향간담회에서의 한은총재 발언으로 금리인하 기대감 감소. 인플레 우려 속 달러유동성 문제 부각되어 상승. 베이시스 확대에 따른 재정거래 포지션 축소 영향
스왑레이트 - IRS는 금리인하 기대감 감소에 따른 단기쪽 급등으로 커브 플랫. CRS는 신용경색에 따른 달러유동성 재부각으로 단기쪽 급락 속 베이시스 (-)폭 확대.
가격변수로 본 시장상황 - CDS premium↑, 스왑포인트↓, CRS rate↓, 수익률↑, 주가↑
CDS 프리미엄 상승은 신용경색 재부각(KKR파이낸셜의 어음상환 연기/크레딧스위스 신용등급 조정 가능성) 암시. 크레딧 리스크에 따른 단기쪽 달러 펀딩 여건악화로 달러유동성 흐름 제약. 이로 달러/원 환율 상승 속 달러유동성 확보를 위한 buy&sell 수요에 따른 스왑포인트 축소와 CRS 오퍼수요에 따른 CRS rate 하락 양상. CDS 프리미엄 상승으로 원화표시 금리자산 메리트 감소해 채권수익률 상승. 신용경색 속 경기둔화 전망 → 미국 금리인하 기대감 지속 → 뉴욕증시 강세 → 아시아 증시 전반에 호재 흐름으로 증시 상승.
수익률곡선으로 본 향후 시장상황 - 인플레 v.s. 경기둔화
인플레는 미국 일드커브 스팁 및 상방이동 요인. 모기지대출 기준금리인 30년 국채수익률 상승으로 이어지면, 소비위축 따른 경기둔화로 커브 플랫. 경기둔화는 일드커브 플랫 및 하방이동 요인. 향후 금리인하 기대로 단기쪽 하락 및 풀린 유동성의 인플레 자극으로 커브 스팁. 두변수 영향의 시간차 및 상호작용으로 포지션 구축 어려운 여건. 결국 커브 상의 스프레드 변화와 대외변수 따른 정책금리 및 외인포지션 향배(베이시스 동향)가 방향성 결정의 핵심.
예상범위 : 107.70 ~ 108.10