[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 흥국증권에서 23일 한온시스템(018880)에 대해 '안정화를 위한 과도기'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 4,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 27.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
흥국증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '1Q25 Review, 매출액 +9%, 영업이익 -69% YoY. 비용구조 개선이 절실: 높아진 비용 부담에 따른 개선작업이 진행 중인 국면. 이익 정상화를 위해 서는 비용 구조의 정상화가 선행되어야 하는데, 연내로는 수익성의 극적인 회복을 기대하기 어려울 것임. 동사는 고질적인 고정비 부담에 더해 미미한 고객사 비용보전 효과로 인한 공급망 내 조달비용 부담까지 중첩된 상황. 원가에 대한 고객사 환급분이 적었던 이유는 1분기부터 일회성비용에 대한 당기 환급이 아닌, 판가인상 등의 질적 보전을 통해 연간 회수율을 극대화 하는 것으로 리커버리 방식을 변경했기 때문임. 올해 벤츠/BMW 등의 2세대 전기차 플랫폼 런칭이 예정되어 있고, 친환경차 중심의 리윈수주 물량이 더해져 전동화 매출의 질적인 증대가 가능하겠으나 이 또한 비용구조로 인해 증익에는 한계가 있을 것. 현재 진행중인 체질 개선의 효과는 전사 차원의 인력효율화가 마무리되는 '26년부터 가시화될 것으로 전망함.'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '투자의견 BUY(매수)를 유지하고, 목표주가는 실적 전망 조정에 따라 4,000원으로 하향함. 이익 정상화 구간인 '26년 예상 EPS에 '14~'19년도 평균 PER 19.0배를 적용해 산출함. '24년부터 지속되는 적자 기조는 같은 기간 평균 7%대의 외형성장에도 불구, 동사의 주가 상승을 저해하는 요인으로 작용 중. 새로운 경영진 교체 이후, 기존의 연구개발비 및고객사 비용 환급 방식을 탈바꿈해 장기전을 위한 회계 보수화를 시도하고 있음. 적자 탈피 및 양질의 이익을 위한 의미 있는 전환점으로 평가함.'라고 밝혔다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 5,000원 -> 4,000원(-20.0%)
- 흥국증권, 최근 1년 목표가 하락
흥국증권 최종경 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 4,000원은 2024년 11월 22일 발행된 흥국증권의 직전 목표가인 5,000원 대비 -20.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 흥국증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 05월 27일 7,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 4,000원을 제시하였다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 4,504원, 흥국증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 4,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 4,504원 대비 -11.2% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 키움증권의 3,500원 보다는 14.3% 높다. 이는 흥국증권이 타 증권사들보다 한온시스템의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 4,504원은 직전 6개월 평균 목표가였던 5,050원 대비 -10.8% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

이 기사는 뉴스핌과 금융 AI 전문기업 씽크풀이 공동 개발한 기사 자동생성 알고리즘에 의해 실시간으로 작성된 것입니다.