[GAM]1년 새 10배 뛴 SEZL ① BNPL 스타트업 게임체인저 급부상

기사입력 : 2025년05월10일 07:01

최종수정 : 2025년05월10일 07:01

1Q 어닝 서프라이즈
차별화 전략 성과 가시화
밸류에이션 '적정'

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 핀테크 업체 세즐(SEZL)의 주가 폭등이 월가에 화제다.

나스닥 시장에서 거래되는 업체의 주가는 5월8일(현지시각) 42.14% 폭등하며 74.98달러에 거래를 마쳤다. 페니 스톡이나 밈 주식이 아닌 종목의 이 같은 상승 랠리는 이례적이라는 데 투자자들은 입을 모은다.

폭등의 배경은 1분기 어닝 서프라이즈다. 경쟁이 날로 심화되는 핀테크와 소위 BNPL(Buy Now Pay Later) 시장에서 차별화 전략이 성공을 거뒀다는 의미로 풀이되면서 투자자들은 공격적인 '사자'에 뛰어들었다.

미국 미니애폴리스 주에 본사를 둔 세즐은 2016년 창사 이후 2024년 9월 말 기준 270만명에 달하는 고객 기반과 2만3000여개 판매자 네트워크를 구축했다. 출범 당시 미국 은행간 전자 송금 시스템인 ACH(Automated Clearing House)와 캐시백 시스템을 운영하다 2021년부터 BNPL 서비스에 본격적으로 뛰어들었다.

미국 대형 유통 업체 타겟이 처음 업체를 BNPL 파트너로 선정했고, 이후 크고 작은 업체들이 연이어 세즐과 파트너십을 구축했다. 최근 수 년 사이 업체는 미국에서 존재감을 확대하는 한편 캐나다와 인도, 호주 등 해외 시장에 진출해 성장 동력을 강화하는 움직임이다.

세즐의 전자상거래 결제 플랫폼은 온라인 스토어 고객들이 구매 금액을 4회에 걸쳐 분할 납부할 수 있도록 한다. 첫 번째 할부금은 구매 시점에 지불하고, 나머지 세 번의 할부금은 이후 6주 동안 정기적인 간격으로 지불하는 형태다.

세즐 무이자 서비스 광고 [사진=업체 제공]

업체는 신용 위험 평가를 위해 고객의 FICC 신용 점수에만 의존하지 않고, 각 주문을 개별적으로 평가하는 심사 시스템을 갖추고 있다. 소프트 신용 점수의 확인과 고객들의 세즐 이용 내역, 총 구매 금액 등 다양한 항목들을 고려해 이용자들의 신용을 보다 심층적으로 평가한다.

과거 구매 물품에 대한 지불을 정시에 완납한 재방문 고객들은 더 비싼 물품을 구매할 때도 할부 금융을 이용할 수 있도록 한다. 아울러 사용자들은 세즐 앱과 웹사이트를 통해 쇼핑하고 입점 스토어를 찾을 수도 있다.

세즐 주가 추이 [자료=블룸버그]

BNPL 시장은 스타트업부터 대형 금융업체까지 뛰어들면서 날로 경쟁이 뜨겁게 달아오르고 있다. 어펌과 집, 블록의 애푸터페이, 클라나, 아메리칸 익스프레스, 여기에 비자까지 쟁쟁한 업체들이 세즐과 직접적인 경쟁 관계다.

전체 시장에서 세즐의 비중은 여전히 제한적이다. 주요 외신에 따르면 업체의 2024년 총 상품 판매액(GMV, Gross Merchandise Volume)은 25억달러로 집계됐다. 같은 기간 경쟁 업체인 클라나와 어펌의 수치 1020억달러와 2660억달러에 크게 미달하는 결과다. 공룡 업체 아메리칸 익스프레스와 비자의 연간 GMV는 수 조 달러에 달한다.

세즐은 은행이나 신용카드 업체가 아니라는 점에서 대형 경쟁사와 차별화된다. 업체의 핵심 영역은 디지털 결제 시스템에 기반한 금융 IT 비즈니스다. 창업 이후 수 년간 빠른 송금과 캐시백 프로그램을 주력 사업으로 하다 BNPL 시장의 장기 성장 가능성에 베팅한 것.

2025년 1분기 실적은 세즐의 차별화 전략과 비즈니스 모델이 적중했다는 사실을 입증하는 결과물로 해석된다. 업체는 1분기 8억870만달러의 총 상품 거래액(GMV)을 기록했다. 전년 동기에 비해 64.1% 급증한 수치다.

같은 기간 고객들의 구매 빈도는 4.5배에서 6.1배로 뛰었다. 이에 따라 1분기 매출액은 전년 동기 대비 123.3% 급증하며 1억409만달러를 기록했다. 이는 투자은행(IB) 업계의 전망치 6480만달러를 크게 웃도는 성적이다.

1분기 영업이익 역시 전년에 비해 260.6% 급증하며 4990만달러로 늘어났고, 이 때문에 영어이익률이 47.6%로 뛰었다. 일반회계원칙(GAAP) 기준으로 주당순이익(EPS)은 1년 전 0.22달러에서 1.00달러로 늘어났다. 이 역시 시장 전문가들이 예상했던 0.32달러를 크게 앞지르는 수치다.

업체의 경영진은 기술 혁신과 고객 경험 향상에 무게를 둔 비즈니스 전략이 1분기 실적 향상에 힘을 실었다고 설명한다.

경쟁 업체들과 달리 이용자들에게 개인 정보에 관한 데이터를 신용 감독 기관에 제공할 것인지 여부를 선택할 수 있도록 하는 정책이 고객 기반을 확대하는 효과를 가져오고 있다는 설명이다. 이와 함께 고객들의 신용을 향상시키기 위한 프로그램과 지출 관리를 위한 다양한 예산 프로그램도 이용자들을 유인하는 전략이다. 고객 수의 증가와 1인당 이용 금액 상승이 1분기 매출액 증가와 수익성 향상으로 이어졌다.

세즐은 1분기 실적 모멘텀이 연말까지 지속될 것으로 예상하며 2025년 매출액과 이익 전망치를 상향 조정했다. 연간 순이익이 전년 대비 50% 급증하며 1억2000만달러에 이르는 한편 총 매출액 증가폭이 종전 예상했던 25~30%에서 60~65%로 뛸 것이라는 관측이다.

상향 조정 된 2025년 이익 전망을 근거로 볼 때 업체의 주가가 적정 수준이라고 시장 전문가들은 판단한다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀에 따르면 12개월 예상 실적을 기준으로 한 주가수익률(PER)이 25배로 파악됐다. 가파른 외형 성장이 지속될 경우 주가와 함꼐 밸류에이션 상승 가능성이 크다는 의견이다.

이와 별도로 마켓워치에 따르면 주가매출액비율(PSR)이 5.64배로 집계됐고, 주가순자산가치(PBR)은 16.37배로 나타났다.

투명한 정책과 편의성을 앞세운 이용자 증가와 함께 판매자 기반의 확대도 세즐의 지속적인 이익 성장을 예고하는 대목이다. 업체의 플랫폼을 이용하는 판매자들은 소매부터 가전, 패션 등 다양한 산업 분야에 포진하고 있다.

BNPL 시장에 대한 감독 기관의 규제가 강화될 가능성에 무게가 실리는 가운데 업체의 비즈니스 모델이 강점으로 작용할 것으로 월가는 예상한다.

재무건전성도 세즐의 투자 매력으로 꼽힌다. 마켓워치에 따르면 단기 채무 상환 능력을 나타내는 유동 비율(current ratio)이 2.44배로 확인됐다. 아울러 업체의 자기자본이익률(ROE)는 142.86%에 달한다.

사실 2022년만 해도 세즐의 성장 전망은 어두웠다. 2019년 기업공개(IPO)를 통해 확보한 자금 1억1500만달러를 거의 소진한 상태였기 때문. 한 경쟁 업체와 피인수 협상을 벌였지만 이 역시 결렬됐다.

핀테크 업계 전반의 상황도 여의치 않았다. 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 당시 밀물을 이뤘던 투자 자금 유입이 급감한 것. 포브스에 따르면 벤처캐피탈 업계의 핀테크 섹터 투자 규모가 2021년 1410억달러에서 2023년 390억달러로 급감했다.

세즐의 경영진은 직원을 절반 이상 감원했고, 수익성이 낮은 해외 사업을 철회하는 등 대대적인 구조조정에 나선 한편 2022년 월 12.99달러의 구독 서비스를 개시하면서 턴어라운드를 이뤄냈다.

구독 서비스는 이용자들 사이에 뜨거운 반향을 일으켰고, 이듬해인 2023년 6월 '세즐 에니웨어(Sezzle Anywhere)'라는 브랜드로 월 17.99달러의 프리미엄 서비스를 출시하면서 또 한 차례 모멘텀을 얻었다.

shhwang@newspim.com

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90m '고도제한' 양천구 울다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국제민간항공기구(ICAO) 고도제한 기준 개정이 코앞으로 다가오면서 갑작스러운 고도제한으로 재건축에 큰 제약을 받게 된 서울 양천구 목동 주민들의 불안감이 커지고 있다. 반면 그동안 대부분의 면적이 제한을 받던 강서구 주민들은 이번 조치를 환영하면서 서울시와 정부 모두 곤란한 상황에 처한 모습이다. 국제민간항공기구(ICAO) 공항 고도제한 국제기준 개정안 내용. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ "이제 재건축 막 올랐는데"… 90m 고도제한에 목동 주민들 뿔났다 1일 국토교통부에 따르면 오는 4일 ICAO 국제기준 개정안이 발효되면서 이에 따른 수혜 및 피해지역 간 온도차가 극명히 엇갈리고 있다. ICAO는 국제 민간항공 항공기술·운송·시설 등을 관할하는 유엔 산하 전문기구다. 올 4월 ICAO는 2030년 11월 시행을 목표로 고도제한 국제기준 개정안을 시행하겠다는 입장을 내놓은 바 있다. 현재 일률적으로 제한하고 있는 장애물 표면을 향후에는 침투금지표면과 평가표면으로 이원화하겠다는 것이다. 그동안 공항 주변 지역은 '공항시설법'에 따른 장애물 제한 표면지역으로 설정돼 건축물을 높게 지을 수 없었다. '제한표면'(OLS) 규정에 따라 안전 운항을 위해 항공기 성능이나 비행 절차를 고려하지 않고 건축물 높이를 획일적으로 규제해서다. 활주로 반경 4㎞ 이내 건물은 45ｍ를 초과하지 못해 13층 이상의 아파트를 짓기 어려웠다. 이 때문에 노후 주거지의 재개발·재건축 등 정비사업에도 걸림돌로 작용했다. 앞으로는 이를 '금지표면'(OFS)과 '평가표면'(OES)으로 이원화한다. 금지표면은 항공 안전에 직접 영향을 주는 절대적 금지구역이다. 평가표면은 건물 높이를 규제한 금지 표면을 축소하고, 항공학적 검토를 거쳐 건축물 높이를 탄력적으로 바꿀 수 있는 곳이다. 공항별 여건에 따라 평가표면을 축소하거나 완화하는 것도 가능하다. 개정안상 평가표면은 현행 기준보다 확대된다. 국내에 적용되면 김포공항 반경 약 11∼13㎞ 내가 평가표면으로 분류돼 45·60·90ｍ 등으로 고도를 제한할 수 있다. 이 경우 원래는 고도제한 대상에 해당되지 않았던 양천구는 영등포, 마포, 부천 등이 평가표면에 포함된다. 고도제한 요건 수정으로 가장 마음이 급해진 건 목동신시가지 소유주들이다. 현재 1~14단지 모두 재건축을 추진 중이다. 사업 속도가 가장 빠른 6단지는 최고 49층, 7단지는 최고 60층을 목표로 정비계획을 수립하고 있다. 최고 층수가 49층이면 높이로는 약 180m이므로 90m 고도제한이 설정되면 설정 범위내 모든 건축물은 30층 이하로만 지어야 한다. 목동 14개 단지 재건축 조합 등으로 구성된 '목동 재건축 연합회'(목재련)은 이달 28일 ICAO 개정안에 대한 반대 성명서를 발표했다. 이상용 목재련 회장은 "항공기술 발전에 따라 규제가 완화될 것으로 기대했으나, 개정안은 주민들의 오랜 염원을 짓밟는 퇴행적 조치"라며 "이는 주민들의 주거환경 개선 기회와 재산권을 사실상 봉쇄하는 것"이라고 비판했다. 이어 "개정안이 현실화되면 목동 재건축 사업의 동력이 상실되고 수도권 전체 도시 재생의 미래를 암울하게 만드는 재앙이 될 것"이라고 목소리를 높였다. 이들은 국토부에 김포공항 이전 재검토나 ICAO 개정안에 대한 공식 반대 입장 표명을 요청하고 있다. 국토부 관계자는 "개정안 국내 도입 시 항공기의 안전을 최우선으로 고려하면서도 합리적으로 적용될 수 있는 방안을 찾을 계획"이라며 "안전을 최우선으로 확보하고, 국내공항 여건과 조화를 이룰 수 있도록 준비하겠다"고 말했다. ◆ "재산권 행사 좀 하자"는 강서구… 중간에 낀 서울시 '난감' 양천구와 반대로 강서구는 ICAO 개정안에 대한 환영 입장을 보이고 있다. 강서구는 현재 전체 면적의 97.3%가 고도제한 구역으로 설정돼 있다. 관련 규정이 개정되면 절대적 금지표면 대비 조건부 평가에 따라 건물을 높이 올릴 수 있는 가능성이 커지면서 지금보다는 높은 층수로 정비사업이 가능하다. 진교훈 강서구청장은 지난달 고도제한 완화 관련 세미나를 열고 "1958년 김포국제공항 개항 이후 강서구는 도시 발전과 재산권 행사에 심각한 제약을 받아왔다"며 이번 국제기준 개정이 강서구 56만 주민의 염원을 담아 합리적이고 조속하게 추진되기를 기대한다"고 언급한 바 있다. 서울 내 자치구가 상반된 처지에 놓이면서 서울시도 향후 정책 방향을 고심하는 모습이다. 오세훈 서울시장은 지난 30일 목동6단지를 방문해 재건축 속도를 높인다면 ICAO 개정안 적용을 받지 않을 것이라고 설명했다. 목동 재건축 단지가 개정안 시행이 예정된 2030년 안에 사업시행계획인가 단계까지 모두 마친다면 제도 변경 사정권에 들어가지 않을 것이란 주장이다. 오 시장은 "아직 고도제한 개정 관련 세부 내용이 완전히 확정된 것이 아니다"라며 "8월부터 ICAO와 국토부 사이 소통을 통해 최종 규정안 협상까지 1년 정도 더 걸릴 것"이라고 말했다. 이어 "국토부가 재건축이 진행되는 지역의 재산적 피해가 발생하는 방향으로 결정할 것이라고는 생각하지 않는다"며 "서울시 또한 재건축 추진 단지가 손해 보는 일이 없도록 강력히 건의할 것"이라고 부연했다. 전문가 사이에선 고도제한 관련 규정 개정과 재건축 사업 사이 균형점을 찾는 것이 무엇보다 중요하다는 의견이 제기된다. 정비사업이 성공적으로 마무리되면 주택 공급량이 늘어나는 것은 물론 지역 전체의 자산 가치와 지방세수 증가, 인구유입 등에 효과가 있으나 그 과정에서 비행 안전에 부정적 영향을 초래해선 안 된다는 이유에서다. 김영록 신라대 항공운항학과 교수는 "제한된 면적 하에서 재건축·재개발 사업의 경제적 타당성 저하는 해당 지역 개발의 결정적 장애요소로 작용하고, 장애물제한표면 하에서의 법규상 각종 제한까지 더해지면 지역 노후화의 대표 원인이 될 수 있다"며 "고도완화가 없이 특정 지역 전체의 경제적 이익이 상실된다면 항공항적 검토를 바탕으로 한 고도제한 규정을 손볼 필요가 있을 것"이라고 말했다. 신성환 한국항공우주법연구소 대표는 "일본과 대만은 도심에 있는 비행장 주변의 공역을 재설계함으로써 국민의 재산권을 보장하는 동시에 비행안전을 추구하고 있다"며 "항공기와 관제 기술의 급속한 발달을 따라잡지 못하는 구식 정책을 업그레이드해야 할 시점"이라고 제언했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-01 06:30

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'내란 공모' 이상민 前 장관 구속 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = '12·3 비상계엄' 당시 특정 언론사에 대한 단전·단수를 지시한 혐의 등을 받는 이상민 전 행정안전부 장관이 구속됐다. 서울중앙지법 정재욱 영장전담 부장판사는 전날 이 전 장관에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 진행한 뒤 "죄를 범했다고 인정할 상당한 이유가 있고 증거를 인멸할 염려가 있다"며 1일 영장을 발부했다. 이상민 전 행정안전부 장관. [사진=뉴스핌DB] 특검은 지난달 28일 내란중요임무종사, 직권남용권리행사방해, 위증 등 혐의로 이 전 장관에 대한 구속영장을 청구했다. 특검은 이 전 장관이 윤석열 전 대통령의 불법적인 계엄 선포를 사실상 방조하고, 특정 언론사에 대한 단전·단수 지시를 전달해 국민의 생명·안전권을 침해했다고 판단했다. 아울러 특검은 이 전 장관이 행안부 장관으로서 외청 기관장인 소방청장 등에게 의무 없는 단전·단수를 지시한 행위가 직권남용에 해당한다고도 봤다. 특히 이와 관련해 특검은 그가 윤 전 대통령에 대한 탄핵심판 사건 변론기일에 나와 단전·단수를 지시한 적이 없다고 발언한 것을 위증이라고 판단해 이 혐의도 적용했다. 그동안 이 전 장관은 혐의를 전면 부인해 왔다. 윤 전 대통령으로부터 단전·단수 등 지시를 받은 적이 없으며, 행안부에는 소방청에 대한 지휘 권한이 없다는 것이 이 전 장관의 주장이었다. 특검은 이 전 장관의 주장을 반박하고 구속 수사 필요성을 주장하기 위해 160장의 파워포인트(PPT)를 준비하고, 앞서선 300여쪽의 의견서를 법원에 제출했다. 특검이 이 전 장관의 신병을 확보하면서 한덕수 전 국무총리 등 다른 국무위원들에 대한 수사에도 속도를 낼 전망이다. 이 전 장관 구속은 이른바 '안가(안전 가옥) 회동 의혹' 관련자 중 첫 신병 확보인 만큼, 일각에선 특검이 근시일 내 나머지 안가 회동 멤버에 대해서도 소환조사를 진행할 것이란 관측이 나온다. 안가 회동 멤버는 이 전 장관과 김주현 전 대통령실 민정수석비서관, 박성재 전 법무부 장관, 이완규 전 법제처장이다. 이들은 윤 전 대통령의 법률가 출신 최측근으로, 계엄 해제 이후 안가에 모여 계엄 직후 수습 방안을 논의했다는 의혹을 받고 있다. hyun9@newspim.com 2025-08-01 06:25