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"엔화 강세 베팅 접기는 이르다...연말 140엔 간다"

기사입력 : 2025년02월27일 15:05

최종수정 : 2025년02월27일 15:09

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[서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 최근 외환시장에서 엔화 강세가 두드러지고 있다. 미국 경제 전망에 대한 불확실성과 일본의 금리 인상 기대감이 맞물리면서 달러/엔 환율이 1달러=148엔대까지 상승했다. 일각에서는 연말 1달러=140엔을 찍을 것이란 전망도 제기되고 있다.

최근 몇 년 동안 많은 시장 참가자들이 엔화 매도·달러 매수 전략을 통해 큰 수익을 거두었지만, 전략 전환을 모색할 필요도 있어 보인다.

미국 달러와 일본 엔 지폐 [사진=블룸버그]

◆ 미국 경제에 대한 낙관론 흔들

최근 미국 경제에 대한 낙관론이 흔들리고 있다는 것이 엔화 강세를 부추기는 요인의 하나로 지적된다.

도널드 트럼프 대통령의 관세 조치로 인플레이션 우려가 커지면서 미국 소비자와 기업의 경기 전망이 악화되고 있다.

지난주 발표된 2월 미시간대 소비자태도지수는 1년 3개월 만에 최저 수준을 기록했다. S&P글로벌이 발표한 2월 미국 구매관리자지수(PMI)에서는 서비스업지수가 2년 만에 기준선인 50을 밑돌며 경기 침체 수준에 도달했다.

25일(현지시간)에도 미국 경제의 강세론자들을 불안하게 만드는 지표가 발표됐다. 2월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수는 98.3으로 전월 대비 7포인트 하락했다. 3개월 연속 하락이며, 낙폭은 2021년 8월 이후 3년 반 만에 가장 컸다.

시장의 동요를 반영해 미 국채로 자금이 유입되고 있다. 미 국채 10년물 금리는 4.2%대로 떨어져 2개월 반 만에 최저치를 기록했다. RBC 글로벌 자산운용의 안드레이 스키바는 "미국 경제 성장에 대한 우려가 커지면서 미 국채 매수를 촉진하고 있다"고 설명했다.

26일에는 연방준비제도(Fed)가 경기 가늠자로 중시하는 10년물 국채와 3개월 재정증권(T-Bill)의 장단기 금리차가 2개월 만에 재역전되면서 경기 침체(Recession)에 대한 경고음이 다시 울렸다.

R의 공포가 고개를 들면서 금리 선물 시장은 상반기 중 연준의 금리 인하 가능성을 점차 높여 잡고 있다. 시장에서는 올해 연준이 기준금리를 총 2차례 인하할 가능성을 반영 중이며, 첫 금리 인하 시점은 6월, 두 번째 인하 시점은 9월을 가장 유력하게 점치고 있다.

구겨진 미 달러화 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ BOJ 추가 금리인상으로 미일 금리 격차 축소

반면 일본은행(BOJ)의 금리 인상 발걸음은 더욱 빨라질 것으로 예상된다. BOJ의 추가 금리 인상 관측은 미일 간 금리 격차 축소 기대로 이어지며 엔고를 부추기고 있다.

일본의 1월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 4% 상승하며 2023년 1월 이후 2년 만에 4%대를 기록했다. 앞서 발표된 4분기 국내총생산(GDP) 및 12월 임금 데이터와 함께 CPI는 BOJ의 금리 인상 전망에 힘을 실어주고 있다.

니혼게이자이신문에 따르면 시장에서는 7월까지 BOJ가 금리를 인상할 확률을 70% 이상으로 보고 있다. 블룸버그통신은 7월 회의에서 금리를 인상할 확률은 83%, 9월은 거의 100%에 가깝다고 전망했다.

BOJ 내부에서도 추가 금리 인상 필요성에 대한 목소리가 높아지고 있다. BOJ의 금융 정책을 결정하는 정책위원회 멤버인 다카다 하지메 위원은 지난주 "금리를 지금처럼 낮게 유지할 경우 과도한 위험 감수를 초래해 인플레이션을 너무 많이 밀어 올릴 위험이 있다"며 "BOJ가 기어 변속을 해야 할 국면"이라고 강조했다.

도쿄 일본은행(BOJ) 본관 건물 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ 헤지펀드들 엔화 매수 포지션 확대

이러한 가운데 글로벌 헤지펀드들의 엔화 매수 포지션이 확대되고 있다. 지난 14일 달러/엔 환율이 200일 이동평균선을 하향 돌파하면서 엔화 강세에 베팅하는 움직임이 뚜렷해지기 시작했다.

지난주 금요일 시카고상품거래소(CME) 그룹의 옵션중앙장부(CLOB) 데이터에 따르면 달러 대비 엔화 콜옵션 규모는 풋옵션의 7배를 기록하며 역사적 수준의 편차를 보였다. 특히 150엔 행사가를 기준으로 한 대규모 옵션 계약이 집중되면서 엔화 강세에 대한 시장의 기대가 구체화되고 있음을 나타냈다.

달러/엔 환율이 연말 1달러=140엔까지 갈 것이란 전망도 제기됐다. 트레저리 파트너스의 토다 유다이 대표는 "올해 내내 점진적으로 엔화 강세·달러화 약세가 진행되며, 12월 말에는 1달러=140엔까지 상승할 것"으로 전망했다.

토다 대표는 "미국 금리는 연말 4% 정도까지 하락할 것으로 보이며, BOJ는 5월 등 이른 시기에 추가 인상에 나설 가능성이 있으며 연말에는 금리가 2% 수준까지 상승할 수 있다"고 내다봤다.

goldendog@newspim.com

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1달러 테더 '5700원·1600원' 제각각 거래 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 대표적인 달러 스테이블코인인 '테더(USDT)' 가격이 국내 가상자산거래소에서 크게 널뛰었다. 한때 가상자산 시장이 흔들리자 1600원에서 5700원까지 오가며 심한 변동성을 나타낸 것이다. 달러와 1:1 연동돼 '안전성'을 강조했지만 정작 국내 투자자들에게는 불안정적인 자산이 된 셈이다. 14일 가상자산업계에 따르면 지난 11일 오전 6시쯤 업비트에서 거래되는 테더 가격이 1655원까지 치솟았다. 당시 미국 트럼프대통령이 희토류 수출 통제에 맞서 100% 추가 관세를 부과하겠다고 밝히면서 비트코인을 비롯한 주요 가상자산이 급락했고 이에 따라 스테이블 코인인 테더에 수요가 몰린 여파다. 빗썸에서 거래된 테더 시세창. [사진= 빗썸 갈무리] 테더는 달러와 1:1로 연동된 스테이블 코인이다. 이때 달러/원 환율은 1436원이었지만 김치프리미엄이 10% 이상 붙으면서 테더 가격이 환율 이상으로 벌어졌다. 김치프리미엄은 국내와 해외거래소 간 가상자산 가격 차이를 의미한다. 같은 시각 빗썸에서는 테더 가격이 5755원까지 오르는 이상 급등 현상도 발생했다. 달러/원 환율을 상회한 것은 물론 업비트를 비롯한 다른 국내 가상자산거래소 거래 가격 대비 3배 이상 뛰었다. 특히 빗썸의 경우 렌딩(코인 대여) 서비스 청산 과정에서 이 같은 급등 현상이 발생했다는 시각이 우세하다. 빗썸의 렌딩서비스는 대여한 메이저 자산의 시세가 급등락해 자동상환 레벨에 도달하면 모두 시장가로 매도되는 구조다. 이후 확보된 원화로 대여했던 가상자산을 시장가로 매수해 상환하게 된다. 청산 과정에서 시장가 매수가 연속적으로 발생하면서 테더 가격을 계속 밀어 올렸다는 관측이다. 테더 가격이 급격히 뛰면서 빗썸에서 테더를 대여한 일부 투자자들은 예기치 못한 청산 사태를 겪은 것으로 파악된다. 이와 관련 빗썸은 상환 매매 발생 시 시세 왜곡 상태를 방지하는 '도미노 청산 방지 시스템'의 작동 여부 등을 점검하고 후속 방안 등을 검토하고 있다는 입장이다. 통상 달러 등 실물자산과 연동되는 스테이블코인은 가상자산 시장에서 가장 안전한 자산으로 꼽혀왔다. 테더 또한 국내 시장에서 달러 자산의 저장 및 거래 수단으로 활용도가 높게 평가됐다. 그런데 이번 변동성 장세에서 국내 거래소의 테더 가격이 비정상적으로 급등, 사실상 '스테이블코인=안전성'이라는 개념이 깨진 셈이다. 업계 한 관계자는 "테더(USDT) 는 스테이블코인이기 때문에 다른 코인 가격이 변하더라도 가치는 유지되는 것이 보통이지만, 테더 수요가 높은 국내 하락장에는 1달러보다 가격이 높아지는 모습을 종종 보인다"며 "해외 가상자산 거래소에서 파생상품을 사용하는 국내 투자자들이 거래 청산을 막기 위해 추가 테더 수요가 몰린 것으로 보인다"고 말했다. 투자자들의 주의도 요구된다. 국내시장에서 테더를 포함한 특정 가상자산에 대한 공급 대비 수요가 순간적으로 크게 앞서면 가격이 비정상적으로 상승하는 상황이 또 반복될 가능성이 있다. 관련해 이날 기준 빗썸 내 대여금액 1위 종목은 테더로 대여 금액은 933억원이 달한다. 이는 2위인 비트코인 대여금액(218억원)의 4배 수준이다. 코인 대여 서비스 상위 자산인만큼 변동성 위기 시 청산 위험도 높게 평가된다. 김민승 코빗 리서치센터장은 "해외 거래소에서 가상자산 급등락이 발생할 때 국내 거래소에서 해당 가격변동이 100% 반영되지 않아 김치프리미엄 또는 역프리미엄이 발생하고 여기에는 테더도 포함된다"며 "이번 폭락 사태의 경우 국내 거래소의 원화 거래가격이 폭락을 전부 반영하지 않아 결과적으로 김치프리미엄이 붙게 됐다"고 설명했다. romeok@newspim.com 2025-10-14 06:00
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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