[GAM] ①금값 급등 배경엔 월가의 '절규', 트럼프발 분노의 매수

기사입력 : 2025년02월09일 09:00

최종수정 : 2025년02월09일 09:00

선물 프리미엄 코로나19 이후 최대, 왜?
'기능부전'에 빠진 차익거래 매커니즘
런던현물 매수, 뉴욕선물 매도 역동작
보편적 관세 우려 확산에 급박한 청산
인도 물량 확보? 재고가 없다 '발동동'

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 최근 미국의 금 선물시세가 급등하는 현상을 둘러싸고 월가 은행 사이에서 급박하게 전개되고 있는 대형 포지션 청산이 주된 배경이라는 분석이 나오고 있다. 도널드 트럼프 미국 행정부가 예고한 이른바 '보편적 관세' 목록에 금이 포함될 수 있다는 우려가 확산하면서 그동안 차익거래로 인기를 누린 '저가의 런던 현물 매수, 고가의 뉴욕 선물 매도' 포지션이 꼬이게 된 게 원인이다.

1. '패닉 바잉'

최근 은행들의 대형 포지션 청산이 주목받게 된 계기는 올해 런던의 현물시세와 뉴욕 선물가격의 스프레드(차이)가 대폭 확대되면서다. 뉴욕상품거래소(COMEX) 선물과 런던금시장협회(LBMA) 현물의 가격 스프레드가 지난달 온스당 40달러대를 기록하더니 이달 들어 50달러대로 확대됐다. 코로나19 사태의 70달러대 이후 최대폭인 한편 확대 속도는 당시보다 2배 빠르게 전개되고 있다고 한다. 런던 현물 대비로 보면 뉴욕 선물의 가격이 치솟고 있다는 거다.

통상 양자의 스프레드는 마이너스와 플러스를 반복하지만 추세적으로 봤을 땐 뉴욕 선물시세에 프리미엄이 붙어 플러스를 기록하는 경우가 일반적이다. 선물 거래 자체가 실물 인수도 없이 차익 결제가 가능해 거래 비용이 상대적으로 낮고 거래도 활발해서다. 그렇다해도 차익거래 유인이 발생하기 때문에 스프레드는, 즉 뉴욕 선물시세의 프리미엄은 과거 5달러 미만에서 형성되는 게 일반적이었다.

하지만 최근처럼 뉴욕 선물시세의 프리미엄이 수십달러대에서 형성되고 나아가 계속 확대되고 있다는 것은 '런던 현물 매수, 뉴욕 선물 매도'라는 차익거래의 메커니즘이 '기능부전' 상태에 빠졌다는 의미다. 차익거래 메커니즘에서 선물 매도라는 한 축이 '패닉 바잉'으로 오작동을 일으키고 있다는 거다. 전문가들은 그동안 관련 차익거래로 쏠쏠한 수익을 챙겨왔던 월가 은행에서 이런 현상이 벌어지고 있다고 했다.

2. 발단은 트럼프

런던의 현물시장에서 금을 사고 미국으로 들여와 높은 가격에 파는 기법은 최근 수년 동안 월가 은행들의 쏠쏠한 수입원이었다. 정확하게는 현물 매수와 동시에 시세 프리미엄이 붙은 뉴욕 선물을 매도해 가격 차익을 확정한 뒤 현물을 인도하는 거다. 이런 거래가 최근 수년 더 쏠쏠했던 이유는 코로나19 사태 이후 뉴욕 선물시세의 프리미엄이 추세적으로 확대됐기 때문이다. 더 많이 이문을 남길 수 있는 환경이 조성된 것이다.

뉴욕에서 선물계약을 인도하려면 COMEX가 인정하는 규격의 금괴를 가지고 있어야 한다. 하지만 런던에서는 400온스의 금괴를, 뉴욕에서는 100온스 금괴나 1kg 금괴 3개(1kg×3개)를 거래 단위로 사용한다. 종전에는 이런 규격 차이를 스위스의 정련소에서 해결했지만 코로나19 사태 이후 정련소가 폐쇄되고 항공 운송이 중단되면서 뉴욕 선물시세의 프리미엄은 가파르게 확대됐다. 과거에 프리미엄이 5달러 미만에서 형성됐다는 얘기는 코로나19 전을 말한다.

쏠쏠한 차익을 누리던 월가 은행들에 비상등이 켜진 것은 트럼프 대통령이 예고한 보편적 관세 품목에 금을 비롯한 귀금속류가 포함될 수 있다는 우려가 확산하면서다. 국가를 불문하고 모든 수입품에 대해 10~20%의 추가 관세를 부과하는 보편적 관세는 아직 명확한 일정이 발표(현재 영향 평가 중, 캐피털이코노믹스 4월 시행 전망)되지 않았지만 시행되면 은행들에 큰 타격이 될 수밖에 없다. 차익은커녕 관세로 인해 대형 손실을 보기 때문이다.

3. 현물이 없다

보편적 관세의 실행이 임박했다는 인식이 확산하자 서둘러 런던에 있는 금을 미국으로 송환하려는 움직임이 확산했다. 작년 11월 대선 직후부터 인출 움직임이 전개됐고 최근 그 속도가 빨라졌다. 하지만 현재 런던에서는 현물 재고가 빠르게 줄어 금을 인출하려면 최소 한 달은 기다려야 하는 상황이다. 마음이 조급해진 차익거래 은행들의 수요는 물론, 관세가 부과되면 미국에서 비싸게 팔고자하는 투기성 선점 수요까지 달라붙은 까닭이다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

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트럼프 "호르무즈 통행료 20% 징수" [워싱턴=뉴스핌] 박정우 특파원 = 도널드 트럼프 미국 대통령은 13일(현지시간) 이란 항구에 대한 미 해군의 봉쇄조치를 재개한다고 선언했다. 또 미국이 호르무즈 해협을 통과하는 선박들에 안전을 제공하는 비용으로 선적 화물의 20%를 부과할 것이라고 밝혔다. 트럼프 대통령은 이날 소셜미디어 트루스소셜을 통해 "호르무즈 해협은 열려 있을 것이며, 이란이 원하든 원하지 않든 유지될 것"이라며 "이란 봉쇄(THE IRANIAN BLOCKADE) 조치를 재개한다"고 밝혔다. 이어 이란과 관련 물류 수송을 제외한 "다른 모든 국가들은 해협을 공정하고 자유롭게 이용할 수 있다"고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 그러면서 미국이 '호르무즈 해협의 수호자(THE GUARDIAN OF THE HORMUZ STRAIT)'가 될 거라며 안전 제공 비용을 청구할 것이라고 선언했다. 그는 미국이 "수호자로서, 그리고 공정함의 차원에서, 이 불안정한 세계 요충지에 안전과 보안을 제공하는 업무에 필요한 모든 비용에 대해 선적 화물의 20% 비율로 보상(비용 청구)을 받을 것"이라며 관련 절차가 즉시 시작된다고 덧붙였다. 트럼프 대통령의 이날 대 이란 봉쇄 재개와 호르무즈 안전 제공 비용 징수 선언은 이란이 미국의 호르무즈해협 개방 요구를 거부하고 폐쇄를 선언한 뒤 나왔다. 미군은 이란에 대한 추가 공격에 나서 방공망과 드론 전력 등을 타격했다. 이로써 이란과 휴전 합의로 종료됐던 이란 항구에 대한 미군의 해상 봉쇄가 3주 만에 재개됐다. 트럼프 대통령은 특히 호르무즈해협을 미국이 관리하고 그 대가를 받겠다는 입장을 밝히며 사실상 해협 통제권 확보 의지를 드러냈다는 평가다. 반면 이란 군은 어떠한 경우에도 미국이 해협 관리에 개입하는 것을 허용하지 않겠다고 반발하고 있어 양측의 충돌이 격화될 가능성이 커 보인다는 평가다. 월스트리트저널(WSJ)은 "양측의 대립은 해협 통제권을 둘러싼 대치 상태가 지속될 가능성을 예고한다"며 "글로벌 석유 시장에 추가적인 압박을 가할 위험이 있다"고 경고했다. 실제 호르무즈 해협을 둘러싼 미국과 이란 간 대치 격화 속에 이날 브렌트유 가격은 배럴당 79달러대까지 오르며 약 4% 상승한 것으로 집계됐다. 호르무즈 통행량 회복세도 이미 꺾이는 등 해상 물류 위축 움직임은 이미 현실화하고 있다는 지적이다. 선박 추적 데이터 업체 케플러(Kpler)는 지난 주말 호르무즈 해협을 통과한 것으로 확인된 선박 수가 전주 대비 절반 이상 감소한 19척에 불과했다고 밝혔다. 이는 미국과 이란 간 예비 평화 협정인 양해각서(MOU)가 체결되기 전과 비슷한 수준으로 케플러는 대부분의 선박이 이란이 승인한 항로나 비밀 경로를 이용했으며, 미국이 지원하는 오만 인근 통로를 통한 통행은 끊겼다고 전했다. WSJ은 미국이 트럼프 대통령이 공언한 대로 호르무즈 해협을 군사적으로 장악하려면 상당한 규모의 지상군 침공이나 위험한 해군 작전이 필요할 것으로 전망했다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 트루스소셜 게시글. [사진=트루스소셜] dczoomin@newspim.com 2026-07-14 00:17