[GAM]美 끈적한 인플레 ② 3월 피벗 '불발' 10년물 5.5% 간다

기사입력 : 2024년01월18일 16:05

최종수정 : 2024년01월18일 16:05

메스터 "3월 금리인하 이르다"
3%대 인플레와 10년물 5.5%
아폴로 연준 긴축 '유턴' 예고

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 인플레이션 지표의 단기적인 움직임이 연방준비제도(Fed)의 통화 정책 방향을 통째로 좌지우지하지는 않지만 12월 미국 물가의 '깜짝 반등'이 앞으로 정책자들의 셈법을 복잡하게 한다는 것이 월가의 공통된 의견이다.

시카고상업거래소(CME)의 페드워치(FedWatch)에 따르면 채권 트레이더들은 여전히 2024년 3월 25bp(1bp=0.01%포인트) 금리 인하 가능성을 70.2%로 점치고 있다.

하지만 연준 정책자들 사이에 3월 금리 인하가 성급하다는 의견이 제기됐고, 월가에서도 제약적인 통화 기조를 당분간 유지해야 한다는 목소리가 번지고 있다.

로레타 메스터 클리블랜드 연방준비은행 총재는 블룸버그TV와 인터뷰를 갖고 "3월에 기준금리를 인하하는 것은 너무 이를 수도 있다"며 "(인플레이션이 꺾이고 있다는) 근거가 더 필요하다"고 말했다.

그는 "12월 지표는 연준이 할 일이 더 남아있다는 신호"라며 "긴축적인 통화 정책이 더 필요하다는 얘기"라고 설명했다.

페드워치에 제시된 3월 FOMC 전망 [자료=CME]

메스터 총재는 앞서 12월18일 영국 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 "금융시장이 정책자들보다 앞서 나가고 있다"고 지적한 바 있다.

리치몬드 연은의 토마스 바킨 총재도 한 목소리를 냈다. 그는 한 행사 후 기자들과 만난 자리에서 "인플레이션이 목표 수준인 연율 기준 2.0%로 향하고 있다는 확신을 줄 만한 근거가 충분하지 않다"고 말했다.

미국 연방준비제도(Fed) 본부 [사진=블룸버그]

투자은행(IB) 업계도 3월 금리 인하 기대에서 후퇴하는 모습이다. LPL 파이낸셜은 보고서를 내고 "이번 소비자물가지수(CPI)는 연준의 첫 금리 인하가 월가의 예상보다 늦춰질 가능성을 예고했다"고 말했다.

프린시펄 애셋 매니지먼트는 보고서에서 "피벗(pivot, 정책 전환)에 대한 투자자들의 기대가 다소 지나쳤다는 사실이 12월 물가 지표를 통해 확인됐다"며 "디스인플레이션 과정이 느리고, 주거비 상승이 꺾이지 않고 있어 금리 인하가 2024년 중반에나 가능할 전망"이라고 말했다.

피치는 "정책자들이 주시하는 근원 물가 상승이 끈적한 상태"라며 "서비스 부문의 인플레이션이 여전히 연율 기준 5% 선을 웃돌고 있어 소비자물가지수(CPI) 2.0% 복귀가 간단치 않다"고 주장했다.

미국 노동부에 따르면 월세 상승률이 2022년 12월 8.3%에서 2023년 12월 6.5%로 떨어지는 데 그쳤다.

골드만 삭스 역시 보고서에서 "투자자들의 3월 금리 인하 기대감이 꺾일 수밖에 없다"며 "이번 인플레이션 데이터의 세부 항목 가운데 연준의 결정을 부추길 만한 근거가 보이지 않는다"고 말했다.

궁극적으로 고용 시장이 둔화가 확인돼야 하기 때문에 실제 연준의 금리 인하는 2024년 중반이 될 가능성이 높다고 골드만 삭스는 판단했다.

보다 매파적인 목소리도 나왔다. 아폴로 매니지먼트는 보고서를 내고 "앞으로 수 개월 동안 미국 경제가 호조를 이루는 가운데 인플레이션 상승 압박이 고조되면서 연준이 긴축 기조로 돌아서는 상황이 벌어질 수 있다"고 주장했다.

신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 사태 이후 경제 활동 재개에 따른 수요 상승이 여전히 진행형이고, 이로 인한 물가 상승 압박이 진화되지 않았다는 판단이다.

여기에 2023년 3월 실리콘밸리은행(SVB) 파산 이후 금융 여건이 완화된 데 따른 수요 상승도 연준이 물가를 잡는 데 걸림돌이라고 아폴로 매니지먼트는 강조한다.

2023년 미국 10년 만기 국채 수익률의 5% 돌파를 예측해 월가에서 채권 족집게라는 평가를 얻는 짐 비안코는 2024년 미국 인플레이션이 3% 선에서 끈적끈적한 상승을 이어가는 시나리오를 제시했다.

후티 반군을 향해 포격하는 미국 함선 [사진=블룸버그]

이 때문에 4% 아래로 떨어진 10년물 수익률이 2024년 최고 5.5%까지 뛸 것이라는 주장이다. 3% 선의 인플레이션이 지속되는 가운데 미국 경제가 2% 가량의 성장을 보일 전망이고, 이를 근거로 볼 때 10년물 적정 수준이 5.5%라는 얘기다.

비안코 리서치 창업자인 그는 10년물 수익률이 2024년 여름 5.5%까지 뛸 것으로 예상하고, 이 같은 금리 상승에도 미국 경제가 비관론자들의 예상처럼 '뭔가 부러지는' 사태에 이르지는 않을 것이라고 말했다.

미국 경제 매체 CNBC의 '매드 머니(Mad Money)' 진행자는 "이른바 '피벗 랠리'가 한풀 꺾일 것"이라며 연초 주식시장에 대해 부정적인 목소리를 냈다.

여전히 3월 금리 인하를 점치는 이들도 없지 않다. 뱅크오브아메리카(BofA)의 스티븐 주노 이코노미스트는 야후 파이낸스와 인터뷰에서 "12월 물가 지표가 3월 금리 인하를 불발시키는 데 충분하다고 보지 않는다"며 "연준이 이번 지표를 근거로 금리 인하 카드를 내려 놓지는 않을 것"이라고 내다봤다.

일부 투자은행(IB)은 홍해에서 벌어지는 지정학적 리스크가 국제 유가를 끌어올리는 한편 인플레이션을 재점화시킬 수 있다고 우려한다.

ING는 보고서를 내고 "미국과 영국의 예멘 타격이 놀랄 일은 아니지만 이로 인해 국제 유가가 뛸 수 있다는 점"이라며 "중동 확전으로 치달으면 파장은 더 커질 것"이라고 경고했다.

반다 인사이트는 "리스크 프리미엄이 가격에 반영되기 시작하는 모습"이라며 "최악의 사태로 확대되지 않도록 하려는 외교적 움직임이 예상되지만 국제 유가는 완만한 오름세를 보일 것"이라고 전했다.

웨스트팩 뱅킹은 보고서를 통해 후티 반군이 미국과 영국에 대한 보복을 예고한 만큼 서부텍사스산원유(WTI)가 배럴당 75달러 선을 뚫고 오르는 한편 국제 벤치마크 브렌유가 80달러 위로 뛸 가능성이 열려 있다고 판단했다.

서부텍사스산원유(WTI)는 1월11일(현지시각) 뉴욕상업거래소에서 0.9% 상승하며 배럴당 72.02달러에 거래됐고, 브렌트유는 0.8% 오른 77.41달러를 나타냈다.

RBC 캐피탈 마켓은 후티 반군이 2019년 아랍에미리트연합(UAE)와 사우디 아라비아의 에너지 자산을 과격하게 공격했던 전술을 이번에도 동원할 것으로 내다보고 있다.

shhwang@newspim.com

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LIG넥스원, 루마니아 방공시스템 탈락 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = LIG넥스원이 루마니아 정부의 단거리 방공 시스템 도입 입찰에서 서류상 오류로 탈락했다. 24일 업계에 따르면 LIG넥스원은 지난 16일 루마니아의 공공조달 관련 민원 행정기관인 CNCC에 입찰 탈락 관련 이의를 제기했다 LIG넥스원 판교R&D센터 전경 [사진 = LIG 넥스원] LIG넥스원은 이달 초 루마니아의 단거리 방공 및 초단거리 방공 시스템 2차 입찰에서 탈락한 바 있다. 입찰 참여 초기 단계에 필요한 보증금 영수증을 제출하는 과정에서 서류상 실수가 있던 것으로 파악됐다. 하지만 LIG넥스원은 이견을 주장하고 있다. 입찰 회의 당시 공정하지 않은 대우를 받았다는 것이다. 실제로 LIG넥스원은 이의제기 문서를 통해 이같은 주장을 전달한 것으로 알려졌다. LIG넥스원 관계자는 "아직 탈락한 것은 아니고 서류제출 과정에서 상호 이견이 있는 상황"이라며 "수출 과정에서 충분히 일어날 수 있는 상황으로 사업 주관 기관에서 정한 이의제기 프로세스를 진행 중"이라고 말했다. 한편, 입찰 보증금 규모는 해당 입찰 진행 사업비의 1% 수준인 420만달러(61억원 규모)로 알려졌다. aykim@newspim.com 2024-12-24 15:54

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36