복수 증권사 브릿지론→직접대출 전환
엑시트 가능성 낮은 작업장 청산 나서
하반기들어 건설사 유동성 공급 어려워
[서울=뉴스핌] 이석훈 기자 = 증권사들이 하반기들어 브릿지론을 대출로 전환하는 고강도 프로젝트파이낸싱(PF) 구조조정에 나서면서 건설사들의 부실이 터지기 직전으로 몰렸다. 태영건설의 워크아웃설도 이 같은 흐름에서 나타났다는 분석이다.
15일 금융투자업계에 따르면 최근 태영건설이 워크아웃 신청을 검토하고 있다는 소문이 돌았다. 태영건설 측은 이에 대해 전면 부인했지만, 전체 시공능력 13위 건설사의 워크아웃설로 건설업종 주가가 1%대 내리는 등 파장이 컸다.
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| [서울=뉴스핌] 이석훈 기자 = 2023.12.15 stpoemseok@newspim.com |
금융시장에서는 이러한 건설사 위기설의 결정적인 배경은 증권사의 PF 구조조정으로 분석한다. 이복현 금융감독원장이 지난 12일 간담회에서 "부실한 부동산 PF 사업장에 대해 정리가 불가피하다"고 말했다. 태영건설의 경우 부동산 PF 대출 보증 규모도 전체 4조 5000억원으로 지난 3분기말 기준 유동자산의 2배에 달한다.
PF시장에서 가장 위험이 큰 부분은 브릿지론으로 대부분 증권사가 유동성을 공급했다. 브릿지론은 신용도가 낮은 시행사가 1금융권에서 본 PF대출을 받기 전에 토지매입과 인·허가, 시공사 보증 등에 필요한 자금을 제2금융권에서 고금리로 대출받는 것을 말한다. 그런데 고금리로 인해 부실 작업장의 상환 능력이 떨어지면서 증권사의 연체율이 급증했다.
증권업계에서는 신용 매입 확약 형태의 PF 보증을 '직접 대출'로 전환하면서 브릿지론을 정리하고 있다. 익명을 요청한 대형사 관계자는 "당사에서 신용 보증한 단기 자산담보부기업어음(ABCP) 중 6000억원 가량을 대출로 전환했다"고 말했다. 중형사 관계자도 "저희는 3000억원 정도를 ABCP에서 대출로 전환했다"고 전했다.
그 결과 3분기 기준 대출 잔액은 증가했지만, 부실 작업장에 대한 브릿지론을 정리하면서 연체율은 감소했다. 한 대형사 관계자는 "연체율과 대출 잔액의 엇박자가 나타난 이유로 직접 대출 전환이 꼽힌다"고 설명했다.
부실 건설 작업장에 청산도 병행하고 있다. 금융투자업계 관계자는 "손실로 이어진다고 하더라도, 엑시트(자금회수) 가능성이 떨어진다고 판단되는 작업장은 과감하게 구조조정하고 있다"며 "이 때문에 PF 수익이 전년도에 비해 급감하는 추세"라고 밝혔다. 이어 "물권의 우량 정도만 보는 게 아니라 선순위 여부나 책임준공·시공사 보증 등 다양한 조건을 따져보며 작업장의 건전성을 체크하고 있다"며 "이 같은 보수적 영업·리스크 관리 기조가 이어지고 있다"라고 강조했다.
이러한 증권사의 과감한 위험 관리가 건설사 자금난에 기름을 부었다는 의견이 나온다. 직접 대출 전환과 작업장 구조조정 모두 '우량 물권'을 먼저 살린다는 것이 핵심이어서 다수 건설사들은 자금난을 겪을 것이기 때문이다.
익명을 요청한 증권사 관계자는 "신용 매입 확약과 달리 직접 대출은 자기자본에서 차감되기 때문에 물권 심사가 더 까다로울 수 있다"며 "우량 물권이나 엑시트 가능성이 높은 작업장이 아니면 자금 조달을 받기가 어려울 것"고 설명했다.
신용상 한국금융연구원 연구원은 "유동화증권 발행 감소와 작업장 정리로 인해 건설업황은 더 나빠질 것"이라며 "하지만 증권업계 건전성을 제고하기 위해 어쩔 수 없는 조치"라고 분석했다.
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