전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] SVB쇼크, '채권운용 중심 사업 모델' 직격탄...다음은 어디?

기사입력 : 2023년03월14일 07:00

최종수정 : 2023년03월15일 15:15

SVB 매각가능 증권, 이미 평가손 대부분
미국 은행들 추정 평가손 6200억달러
중소형 은행 실현손실로 바뀌면 취약

[편집자] 이 기사는 3월 13일 오후 2시10분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국 실리콘밸리뱅크(SVB)를 파산으로 몰아넣은 본질의 배경에는 코로나19 사태를 계기로 번성한 '채권 운용 중심의 사업 모델'이 있다.

코로나19 사태 당시 저금리에 힘입어 예금이 물밀처럼 들어왔지만 이를 수익성 있게 대출하는 데 어려움을 겪어 채권으로 투자를 집중한 게 문제가 됐다.

SVB 로고 [사진=로이터 뉴스핌]

채권은 '만기까지 보유하면 문제가 없다'는 풍조가 있다. 하지만 미국 연방준비제도의 통화긴축으로 이런 인식은 통하지 않았다. 채권에서 평가손실이 발생했고 나아가 보유 채권 매각을 실시한 것이 불안을 일으켜 파산으로 이어진 게 SVB다.

작년 말 SVB는 예금잔액에 대한 유가증권 중 90%를 미국 국채 등 정부증권으로 보유하고 있었다. 또 보유 유가증권 4분의 3이 '만기보유 목적(HTM)', 나머지는 '매각가능(AFS)' 자산이다. AFS로 분류되면 분기마다 시가평가를 받지만 HTM은 원가 계상이다.

얼핏 대다수가 만기 보유 목적이므로 문제가 없어보인다. 하지만 AFS 자산 대부분이 평가손을 입은 것으로 드러나면서 HTM으로 분류된 채권에도 '잠재적 손실' 우려가 확산한 것이 문제다.

작년 말 SVB의 누적기타포괄손익(AOCI)은 19억1100만달러 손실이다. AOCI 계산은 ASF의 평가손익을 포함한다. 지난 8일 SVB가 보유 유가증권 매각으로 추정한 실현 손실액은 18억달러다. SBV는 당시 발표에서 ASF 거의 전액을 매각했다고 했는데 보유한 ASF 대부분이 손실을 입었던 셈이다.

이번 사태는 SVB에 국한되지 않는다. 2020년 4월부터 미국 은행으로 예금이 쏟아지기 시작해 2년 뒤 정점까지 쌓인 잔액은 총 약 4조2000억달러다. 하지만 이 중 10%만 신규 대출자금으로 사용됐고 유가증권에 투자된 예금은 약 2조달러다. 대부분이 채권이다. 은행의 유가증권 투자 규모는 코로나19 사태 전보다 50% 증가했다.

관련 투자는 초기에 채권 가격이 상승하면서 이익을 봤지만 시간이 갈수록 고점을 잡은 꼴이 됐다. 이는 작년 금리가 급등하면서 평가손으로 이어지고 있다. 작년 말 미국 은행의 추정 평가손은 6200억달러다.

막대한 평가손이 실현손실로 바뀌면 자금력이 약한 중소형 은행은 휘청할 수밖에 없다. 지역은행에 투자하는 'SPDR S&P지역은행 ETF(종목코드: KRE)'가 지난 9일과 10일 각각 8%, 4% 급락한 배경이다.

SVB와 유사한 상황에 있는 은행은 어디에 있을까. AOCI를 자기자본으로 나누면 파악이 일부 가능하다. AOCI를 자기자본에서 AOCI를 뺀 값으로 나누면 된다. 다만 AOCI가 손실이면 마이너스이므로 분모에서는 자기자본에 AOCI를 더한다.

마켓워치는 주가지수 러셀3000 구성 은행 중에서 AOCI 비율 최하위 20곳을 추려 제시(표1 참고)했다. ①코메리카(CMA) ②자이언스뱅코프(ZION) ③파퓰러(BPOP) ④키코프(KEY) ⑤커뮤니티뱅크시스템(CBU) 등이다.

그렇다고 이들 모두에 문제가 있는 것은 아니다. 코메리카는 최근 순이자마진 확장폭이 업계 상위권에 속하는 등 다른 지표에서는 오히려 경영상 개선세다. 최근 주가가 이틀 30%가량 폭락한 퍼스트리퍼블릭뱅크(FRC)의 비율은 -1.9%다.

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
김영훈 고용부 장관 후보자는 누구? [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 이재명 대통령이 김영훈 전 민주노총 위원장을 고용노동부 장관 후보자로 임명했다. 강훈식 대통령실 비서실장은 23일 11개 부처 장관 후보자를 발표했다. 김 후보자는 1968년 부산에서 태어나 마산중앙고, 동아대를 졸업해 성공회대 NGO대학원에서 정치정책학(정치학) 석사 학위를 받았다. 김영훈 고용노동부 장관 후보자 [사진=대통령실] 2025.06.23 sheep@newspim.com 김 후보자는 2010년부터 2012년까지 민주노총 위원장으로 활동하다가 2017년 정의당에 입당, 제19대 대통령 선거에서 노동본부장을 맡았다. 2021년에는 더불어민주당 대선 후보 이재명 대통령의 노동부문 지지단체 '공정사회 구현을 위한 노동광장'에 공동대표로 참여한 바 있다. 지난 총선에서는 더불어민주연합에서 비례대표 20번을 받았다. 현재 한국철도공사 기관사이자 부산지방노동위원회 공익위원으로 활동하고 있다. 강 비서실장은 "민주노총 위원장을 역임하며 노동의 목소리를 대변해 온 인물"이라며 "산업재해 축소, 노란봉투법 개정, 주4.5일제 등 일하는 사람들의 권리를 강화하는 역할을 해줄 것으로 기대한다"고 밝혔다. 한 정부 관계자는 김 후보자에 대해 "합리적이다"라며 "민주노총이 그간 (사회적 대화 등) 제도권 밖에 있었다. 이를 계기로 제도권으로 들어오길 희망한다"고 말했다. ◇ 김영훈 고용노동부 장관 후보자 프로필 ▲1968년 부산 출생 ▲마산중앙고, 동아대, 성공회대 NGO대학원 정치정책학 석사 ▲정의당 노동본부장 ▲민주노총 위원장 ▲철도노조 위원장 ▲철도공사 기관사 ▲부산지방노동위원회 공익위원 sheep@newspim.com 2025-06-23 14:57
사진
안규백 64년 만에 문민 국방 후보자 [서울=뉴스핌] 김종원 국방안보전문기자 = 국군 최고통수권자인 이재명 대통령은 23일 초대 국방부 장관에 민간인 출신인 안규백(64) 더불어민주당 5선 중진 의원을 인선했다. 강훈식 대통령실 비서실장은 이날 "안 후보자가 국회 국방위원회 간사와 위원장 등 5선 국회의원 이력의 대부분을 국회 국방위에서 활동했다"면서 "군에 대한 이해도가 풍부하고 64년 만에 문민 국방장관으로서 계엄에 동원된 군의 변화를 책임지고 이끌어 나갈 것"이라고 인선 배경을 설명했다.  안규백 국방부 장관 후보자. [사진=대통령실] 안 후보자는 집권 여당인 민주당에서 국방위원장을 비롯해 국방위원으로서 15년 간 의정활동을 했다. 그 누구보다 군과 국방안보를 잘 아는 인물로 그동안 역대 정부에서도 꾸준히 민간인 출신 국방장관으로 유력하게 거명됐었다. 특히 안 후보자는 국회 12·3 비상계엄 사태에 대한 진상규명 국정조사 특위위원장 중책까지 맡았다. 여야 의원들을 아우르며 적지 않은 성과를 냈다는 평가다. 이번 대선에서도 민주당 중앙선대위 총괄특보단장 핵심 보직을 맡았다. 계엄 사태 주역인 군의 정치적 중립성을 확립하면서 어수선한 군을 안정적으로 이끌면서 군 전반을 개혁할 최적임자로 꼽힌다. 합리적인 성품에 남의 말을 귀담아듣는 전형적인 외유내강형 인물이다. 다만 상식과 원칙을 중시하며 불법적이고 정의롭지 않은 일에는 불같이 화를 내는 성격이다. 아들 둘 모두 육군과 해병대에서 현역으로 군 복무를 했다.  안 후보자가 국회 인사청문회를 통과해 이재명정부의 초대 국방장관으로 취임하면 1961년 현석호 장관 이후 64년 만에 군인이 아닌 민간인 출신 국방장관이 된다.  한국 정치사의 격동기를 거쳐 군사독재정권 시절에 장군 출신들이 독식했던 국방장관을 정치 안정기에 들어 사실상 민간인 출신의 진정한 '문민 국방장관'이 나올 수 있을지 초미 관심사다. ▲전북 고창(64) ▲광주 서석고 ▲성균관대 철학과 학사·무역대학원 무역학 석사 수료 ▲18·19·20·21·22대 국회의원 ▲국회 국방위원회 위원장·간사 ▲국회 '내란 진상규명 국정조사 특별위원회' 위원장 ▲더불어민주당 사무총장 kjw8619@newspim.com 2025-06-23 14:13
안다쇼핑
Top으로 이동