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[ANDA 칼럼] 헤지펀드 포비아, 장투와 먹튀사이

기사입력 : 2018년06월01일 14:33

최종수정 : 2018년06월01일 15:57

[서울=뉴스핌] 홍승훈 증권부장 = #. 김장투씨는 10년 넘게 보유하던 집을 작년에 팔았다. 20% 남짓 수익을 냈다. 지인들에게 기분좋게 술도 한잔 샀다. 그런데 요즘 배가 살살 아프다. 팔았던 집이 이후 1년새 두배나 올랐다. 이 집을 매입했던 이단타씨는 100% 가까운 수익을 내고 집을 다시 팔았다. 세금은 냈지만 아주 만족스럽다. 10년 이상 집을 보유했던 김장투씨는 착한 투자자고, 1년만에 판 이단타씨는 나쁜 투자자일까.

최근 글로벌 헤지펀드 행보가 다시 주목받고 있다. 엘리엇은 지배구조 개편을 추진하던 현대차그룹을 공격했고 일단 1라운드 승리를 거뒀다. ISS 등 글로벌 의결권 자문사들의 잇달은 현대모비스 글로비스 합병 반대 의견이 주효했다.

국내 기관투자자나 의결권 자문사들 역시 대부분 엘리엇 주장에 힘을 실어줬다. 1%대 지분만으로 거둔 엘리엇의 가성비 높은 쾌거다. 결국 현대차가 애초 계획을 접고 한발 물러서 전열을 가다듬고 있다.

알다시피 엘리엇은 시체를 뜯어 먹는 독수리(Vulture)처럼 수단과 방법을 안 가리는 행동주의 펀드다. 장기투자는 안중에 없고 단기 시세차익에 온 힘을 집중한다. 엘리엇 압박에 내로라 하는 글로벌 기업들의 최고경영자, 오너들이 백기를 들기도 수차례. 애플, GM 등 세계적인 기업들도 예외는 아니다. 벌처펀드 공격에 수십조원의 자사주를 매입하거나 배당을 늘리기도 했다.

엘리엇이 우리 사회에 대중적으로 알려진 건 2015년이다. 엘리엇은 당시 삼성물산과 제일모직의 합병을 반대하며 당시 한국 사회를 쥐락펴락했다. 지금도 엘리엇은 우리 정부와 투자자-국가간 소송(ISD)으로 분쟁중에 있다.

비슷한 먹튀 펀드는 많았다. 외환은행을 샀다가 팔아 5조원 가까운 거액을 벌어간 론스타, SK를 공격해 8000억원 넘게 벌며 당시 기업들을 벌벌 떨게 했던 소버린, KT&G를 슥 한번 훓고 지나가며 한국 사회에 경각심을 줬던 칼 아이칸. 한번쯤은 들어본 글로벌 펀드들일 것이다. 그리고 많은 이들은 이 같은 펀드를 투기자본, 먹튀라고 비난하고 폄훼한다. 기업의 중장기 성장을 갉아먹고 단기 차익만을 노린다고.

#. 앞서 언급한 김장투씨는 착한 투자자, 이단타씨는 나쁜 투자자일까. 투기적인 거래는 시장의 어쩔수 없는 속성이다. 제도로 부작용을 완화하고 줄일 순 있어도 주택시장, 주식시장에서 투기거래가 이뤄지는 것은 거부할 수 없다.

엘리엇같은 벌처, 헤지펀드도 마찬가지다. 오랫동안 이어진 우리 재벌들의 구시대적 지배구조, 족벌경영, 정경유착이 만들어낸 한국 사회의 단면을 파악해 공격에 나선 것이다. 만일 현대차가 앞서 한전 부지를 좀더 합리적인 가격으로 접근했다면, 그 돈으로 글로벌 전기차 등 알짜기업을 인수하는데 썼다면, 현대차그룹의 재무제표는 지금 이대로였을까. 게임의 판도가 조금 달라지지 않았을까. 그랬어도 해외는 물론 벌처펀드들의 행태를 모를리 없는 우리 기관들이 엘리엇 손을 들어줬을까.

앞서 공격받은 삼성, 지금의 현대차만의 문제가 아니다. 앞으로 이 같은 헤지펀드 공격에 무방비로 공격받을 기업은 수없이 많다. 승계 등을 위해 대주주 중심의 이익만 좇고, 오너의 주택공사 비용을 회사 비용으로 처리하고, 가족기업 키우려고 계열사들을 동원하고, 세상 무서운줄 모르는 오너 2,3세들의 갑질이 판치는 우리 현실에서 벌처펀드들이 침을 흘릴만한 기업들은 늘 수밖에 없다.

먹튀는 이제 자연스러운 현상이다. 더이상 비난만 할 이슈가 아니다. 개인이든 기관이든 회사와 동거동락하며 검은 머리가 파뿌리 될때까지 가겠다는 순수한 주주는 없다. 또한 한국 경제는 이미 한국인만의 것이 아니다. 세계인의 판 안에 들어와 있다. 국적이 큰 의미도, 근거도 되지 못한다. 외국자본의 긍정적 기능을 주장하는 것이 한국 정서상 불편한 것도 사실이나 국부유출, 먹튀라는 주장 역시 자본주의 체제에서 사는 지금, 시대를 역행하는 발상이다.

#. 다만 공격받는 기업들에게 방어권을 주는 것에 대해선 본격적인 논의가 필요한 시점이다. 정상적인 기업활동, 비즈니스에 집중해야 할 기업의 핵심 인재들이 경영권 방어전략 짜기에만 매달리게 할 순 없다. 이런 상황이 오래가면 기업 경쟁력 저하는 피할 수 없다. 우리나라 현행 상법은 주주평등 원칙에 1주당 1개의 의결권만 부여한다. 시대가 변했으니 이제는 손질이 필요하다. 주식보유 기간에 따라 의결권을 달리 부여하는 일종의 차등의결권도 대안이다. 예컨대 10년 보유한 주주에겐 3개의 의결권을, 5년은 2개, 그 이하는 1개를 주는 식이다. 알리바바 IPO를 놓친 싱가포르가 최근 비슷한 사태가 또 벌어지자 차등의결권을 연내 도입키로 한 것은 참고할 만하다.

기업들도 주주가치 제고를 위해 보다 많은 노력을 기울여야 한다. 아쉬울때만 주주 찾지말고 평시에 잘하자. 우선 배당 스탠스는 더 오픈해도 된다. 과거 급성장해온 우리나라 경제구조에선 주가 상승에 따른 캐피탈게인을 얻는데 치중했지만 경제성장률이 둔화되고 저금리가 장기화되는 국면에서 그렇지 않다. 국내 상장사들의 평균 배당성향(총배당금/순이익)은 15% 안팎에 머문다. 2009년 22%까지 올라간 코스피 기업의 배당성향은 다시 떨어져 10%대 초반까지 갔다 지난해 겨우 10%대 후반에 도달했다. 미국과 일본은 물론 중국과 인도만 해도 배당성향이 30%를 넘는 시대다. 

 

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다이빙 주한 중국대사 뉴스핌 기고 국제 정세가 혼란스럽고 국지적 충돌과 불안정한 상황이 이어지는 가운데 경제 글로벌화가 역풍을 맞고 있고 일방주의와 보호주의가 고개를 들고 있다. 불확실성의 시대에 직면한 많은 국가들은 '겨울이 오고 있다'(Winter is Coming)며 불안감을 감추지 못한다. 이러한 시기에 중국은 실질적인 행동으로 세계에 안정성과 긍정적 에너지를 불어넣고 있다. 중국은 세계 경제를 안정적 발전으로 이끄는 강력하고 확실한 힘이다. 중국은 세계 2위 경제국, 1위 제조업 대국이자 2위 소비시장이다. 이런 조건하에서 중국 경제는 체제와 수요, 공급, 인재 등 네가지 부문에서 두드러진 우위를 보이며 장기적이고 안정적인 성장 기반을 공고히 하고 있다. 2024년 중국 경제는 5% 성장률을 달성했고 GDP 증가량은 1조 500억 달러에 달했는데, 이는 중간 경제국가의 연간 경제 총량에 해당하는 규모다. 2025년 복잡한 환경과 숱한 도전에 직면한 상황에서도 중국 경제는 안정 성장 추세를 유지하여, 1분기 5.4% 성장을 달성했고 1~4월 상품무역 수출은 전년 동기 대비 7.5% 증가했다. 더욱 중요한 성과는 외부의 압박과 억제가 오히려 중국의 기술 돌파를 촉진하는 수많은 사례들이 나타나고 있으며, 중국은 인공지능(AI), 로봇 등 첨단 기술 분야에서 잇따라 '딥시크(DeepSeek) 순간'을 맞이하고 있다는 것이다. 중국은 설정된 발전 목표를 달성하며 세계 경제 성장의 가장 중요한 엔진이자 안전 장치 역할을 계속 해 나갈 충분한 자신감과 능력을 지니고 있다. [서울=뉴스핌] 최헌규 중국전문기자= 주한 중국대사관 다이빙(戴兵) 중국 대사. 사진=중국 대사관 제공.  2025.05.24 chk@newspim.com 중국은 글로벌 협력을 촉진하는 확실한 힘이다. 대외 개방은 중국의 기본 국책으로, 보호주의의 역류가 거셀수록 중국은 더욱 확고한 의지를 가지고 높은 수준의 개방을 추진해나갈 것이며 국제 사회가 모두 혜택을 누릴 수 있도록 할것이다. 중국은 150여 개 국가 및 지역의 주요 무역 파트너이며, 30개 국가 및 지역과 23개의 자유무역협정(FTA)을 체결했다. 2024년 중국의 평균 수입 관세율은 이미 7.3%로 떨어져 절대 다수 국가보다 낮으며, 43개 최빈국에 대해서는 '무관세 혜택'을 제공하고 있다. 얼마 전 성공적으로 개최된 중국 중앙주변공작회의에서는 주변국들과 협력하여 아름다운 미래를 함께 만들어갈 것임을 다짐했다. 시진핑 국가주석의 동남아 순방과 러시아 방문이 커다란 외교적 성과를 거두었고, 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카, 유럽의 여러 국가 지도자들이 중국을 방문했다. 갈수록 더 많은 국가들이 중국과의 동행은 바로 기회와의 동행이며, 중국에 대한 신뢰는 곧 미래에 대한 신뢰임을 인식하고 있다. 중국은 국제 질서를 수호하는 확실한 힘이다. 중국은 현행 국제 질서 속에서 발전해 온 만큼 이 체계의 수혜자이자 지지자, 수호자이다. 중국은 국가 간의 평등 및 호혜 상생을 견지하고 진정한 다자주의를 지향하며, '국력의 크기'를 발언권의 기준으로 삼거나 '자국 우선'을 국제 규칙 위에 두는 것에 반대한다. 국제 사회에서 중국은 책임감 있고 신뢰할 수 있는 대국이다. 중국에 대해 '국제 질서 도전자'라고 지목하는 것은 사리에 맞지 않는다. 많은 한국인들은 이전의 규칙 제정자(rule-maker)가 파괴자로 변해 전 세계를 혼란에 빠뜨렸다고 솔직하게 말한다. 부당한 관세 전쟁에 직면한 중국은 단호한 대응으로 국가의 정당한 권익을 보호하고 나섰을 뿐만 아니라 국제적 공정성과 보편적 세계 정의를 수호하는데도 앞장섰다. 결과적으로 중국의 이런 대응은 국제 사회의 많은 나라들이 적극적 협상을 통해 경제∙무역 갈등을 해결할 수 있도록 여지를 넓혀줬다. 중국은 줄곧 각국의 운명이 긴밀하게 연결되어 있으며 중국과 한국은 중요한 이웃이자 협력 파트너로서 더욱 그러하다고 여겨왔다. 중한 수교 이후 33년 동안 양국 간 각 분야에서의 교류와 협력은 커다란 성과를 거두었으며, 양국 외교는 전략적 협력 동반자 관계로 격상됐다. 최근 몇 년간 중한 양국의 국가 상황과 지역 정세, 세계 구도에 모두 큰 변화가 있었고, 중한 관계의 복잡성도 다소 커졌다. 양국은 경험과 교훈을 총정리해 재인식, 재출발해야 한다. 이때 가장 근본적인 것은, 중한 우호 협력의 강화가 양국과 양국 국민의 근본적 이익에 가장 부합한다는 점이다. 한국 정국에 변화가 일어나고 국제 정세 변화의 충격도 마주한 가운데, 대다수의 한국 국민은 국가적 통합을 강화하고 경제와 민생을 발전시키기를 기대하고 있다. 한국의 많은 지인들은 중한 관계를 개선하고 발전시키는 것이 한국이 대내외적 도전에 대응하는 데 매우 중요하다고 이야기한다. 현재 중한 관계는 지난 날을 토대로 앞날을 개척하는 중요한 단계에 놓여 있다. 중국의 대(对)한국 정책은 확실하며, 중국은 최대한의 성의와 노력으로 중한 전략적 협력 동반자 관계를 심화할 의향이 있다. 한국이 시대 물결과 국제 흐름을 파악하고 바른 방향을 견지하며 중국과 함께 중한 관계를 건전하고 안정적이며 긍정적으로 발전시키길 희망한다. 글 = 주한 중국대사관 다이빙(戴兵) 중국대사 서울= 최헌규 중국전문기자(전 베이징 특파원) chk@newspim.com 2025-05-24 13:27
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트럼프 "애플 25% 관세, 삼성에도" [뉴욕=뉴스핌]김근철 특파원=도널드 트럼프 미국 대통령이 23일(현지 시간) 중국 등에서 대부분 제품을 생산하고 있는 애플에 대해 25%의 관세를 부과하겠다는 입장을 재확인하면서 이 같은 조치는 삼성전자 등에도 동일하게 적용될 것이라고 밝혔다. 트럼프 대통령은 이날 백악관 집무실에서 기자들과 만나 "애플(제품)에 25% 관세를 부과할 것"이라면서 "이것은 삼성과 다른 스마트폰 업체들에게도 해당된다"고 말했다. 이어 "미국 내 제조를 장려하려면 모든 기업에 공정하게 적용해야 한다"고 강조했다. 도널드 트럼프 미국 대통령. [사진=로이터 뉴스핌]2025.05.24 kckim100@newspim.com 트럼프 대통령은 이와 함께 유럽연합(EU)과의 무역 협상이 타결되지 않을 경우, 현재 유지 중인 50%의 관세를 그대로 두겠다는 입장도 거듭 확인했다. 그는 "EU와의 대화가 더디다"면서 "협상 타결을 기대하지 않다"며 이같이 밝혔다. 앞서 트럼프 대통령은 이날 오전 트루스 소셜 계정을 통해 "나는 애플의 팀 쿡에게 오랫동안 미국에서 판매되는 아이폰은 반드시 미국에서 생산되어야 한다고 말해왔다. 인도나 다른 나라에서 만들어서는 안 된다"며 "그렇지 않다면, 최소 25%의 관세를 애플이 미국에 지불해야 할 것"이라고 밝혔다. 그는 EU에 대해서도 "우리의 협상 과정은 아무런 진전이 없다"며 "2025년 6월 1일부터 EU산 제품에 일관 50% 관세를 부과할 것을 권고한다"고 밝혔다. 이어 "EU는 미국을 무역에서 이용하기 위해 만들어진 것과 다름없고, 협상하기 매우 어려운 상대"라면서 "그들은 강력한 무역 장벽과 부가가치세, 터무니없는 기업 벌금, 비금전적 무역 장벽, 환율 조작, 미국 기업에 대한 부당하고 정당하지 않은 소송 등으로 미국과 연간 2억 5000만 달러 이상의 무역 적자를 초래했다"고 비판했다. 트럼프 대통령의 이 같은 언급은 증시에 바로 영향을 미쳤다. 뉴욕 증시에서 애플의 주가는 마감을 앞두고 2.92%까지 하락했다. 유럽 주요국 증시도 일제히 급락했다. 독일과 프랑스, 이탈리아 등은 모두 1.5% 이상 떨어졌다. 범유럽 지수인 STOXX 600 지수는 전장보다 5.14포인트(0.93%) 내린 545.13으로 장을 마쳤다.    kckim100@newspim.com 2025-05-24 04:30
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