규제 완화로 은행의 상품시장 투자 늘어나
[뉴스핌=이영기 기자] 도널드 트럼프 미국 대통령이 주식, 채권, 외환 시장을 당초 예상과 달리 혼란스럽게 흔들고 있다. 마찬가지로 원자재 등 상품시장의 투자자들도 트럼프의 행보를 주시할 필요성이 높아지는 상황이다.
14일 자 파이낸셜타임스(FT)는 원자재시장 투자자들이 트럼프 행정부의 다음 행보가 가져올 영향을 주시하면서 핵심정리 6개를 제시했다.
첫번째 상품은 알루미늄과 철강이 꼽힌다. 미국의 주요 제조업은 알루미늄, 철강 등 금속을 대부분 수입에 의존하고 있다.
컨설팅업체 우드맥킨지에 따르면 미국에서 소비되는 철강의 약 60%가 수입된다.
지난해 미국 내 알루미늄 생산은 30년만에 최저치로 떨어졌다. 최근 5년간 가격하락이 지속되면서 생산공장들이 문을 닫았기 때문이다. 하지만 최근 기초금속 제조업체인 알코아(Alcoa)의 주가는 41%나 올랐다. 트럼프가 미국 제조업을 부흥시키겠다고 약속하면서 미국 내 알루미늄 산업이 되살아날 것이라는 기대감이 작용했다.
우드맥킨지 애널리스트 레나테 카쿨(Renate Cakule)은 "트럼프가 철강수입을 막을 수 있고 미국내 가격상승을 불러올 것"이라며 "미국은 제조업을 지탱할 정도의 생산이 가능하지만 생산비용이 너무 높다"고 말했다.
알루미늄 거래업자들은 트럼프 대통령의 NATFA재협상에 주목하고 있다. 한 금속 거래업자는 "미국은 알루미늄 공급을 캐나다에 엄청나게 의존하고 있다"며 "만약 미국이 NATFA와 재협상을 시도한다면, 캐나다는 기존의 태도를 바꾸어 관세를 부과할 수도 있다"고 우려했다.
두 번째는 금이다. 금은 올해들어 가격이 무려 7%나 올랐다. 3가지 요인이 그 배경으로 지목된다. 우선 트럼프 대통령의 예상할 수 없는 행보다. 여기에 인프라 투자 계획이 가져올 인플레이션과 저정학적 악재가 추가된다. 중국과의 무역 마찰, 이란, 북한과의 지정학적 문제 등이 불거졌을 때 안전자산으로써 가치가 상승한다는 것이다.
지금까지는 주로 유럽권 ETF의 투자대상이었다. 블랙록은 "유럽 투자자들은 매수하고 있는 반면 미국의 금리인상으로 글로벌 투자자들은 매도하고 있다"고 설명했다.
다만 미국 금리 인상은 또다른 안전자산인 달러 강세를 일으키면서, 금 가격에 역풍으로 작용할 수 있는 점에 유의할 필요가 있다.
세 번째는 도드-프랭크법의 영향이다. 트럼프 대통령은 금융위기 후 도입된 도드-프랭크법의 '많은 부분들을 철폐할 것'이라고 강조해왔다.
도드 프랭크법은 은행들에게 필요자본금 규모를 키울 것을 요구하면서 자기계정으로 투자하는 것을 제한했다. 이에 은행들은 대부분 원자재 상품시장에서 투자규모를 줄이거나 철수했다. 특히 천연자원 거래는 연간 140억달러(최고치 기준)에 달하는 큰 시장이다.
다만 골드만삭스, JP모건, 시티그룹 등 일부 은행들은 아직도 원자재 시장에서 투자활동을 유지하고 있다. 골드만삭스는 2015년 미국 대표 에너지기업인 셰브론과 엑슨모빌을 제치고 천연가스시장에서 가장 큰 거래자로 올라섰다. JP모건은 알루미늄 등 금속 시장에서 상당한 존재감을 자랑하고 있다.
트럼프 대통령이 임명한 개리 콘 미국 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장도 골드만삭스 최고운영책임자(COO)를 역임한 바 있다. 그는 금속 트레이더로 은행생활을 시작했다.
2014년 은행들의 실물 상품거래에 대한 미 상원의 한 조사는 "최소 5개의 도드-프랭크 조항이 실물 상품과 관련한 은행거래를 줄이거나 축소시킬 가능성이 있다"고 분석한 바 있다. 도드-프랭크 법 규제철폐는 미국 은행들에게 큰 기회를 제공할 것으로 관측되는 대목이다.
네 번째가 국경세(border tax)다. 국경세는 실물 상품 흐름에 영향을 줄 수 있다. 관련 공화당안에 따르면, 기업들이 더이상 수입비용에 대해 세제혜택을 받을 수 없다.
반면 수출에 대해서는 과세하지 않는다. 수입수요를 줄고, 수출을 늘어나면서 국경제는 달러 강세로 이어질 수 있다.
중요한 것은 미국에서 생산되는 금속과 에너지 가격이 조정된다는 것이다. 미국 정유업체들은 수입산 석유에 맞춰 국내산 석유의 가격도 올릴 것으로 전망된다.
다섯 번째는 석유다. 트럼프 행정부는 석유 산업 규제를 완화하겠다고 약속했고, 이미 2개의 거대한 파이프라인을 승인했다.
이는 미국 셰일 산업에 훈풍이 될 수 있다. 유가가 지난해 배럴당 30달러를 밑돈 뒤 올해 55달러까지 회복하면서 미국 셰일 산업도 재개될 조짐을 보이고 있다. 그러나 여전히 수익률은 낮은 상황이다.
석유 가격이 배럴당 100달러를 웃돌았던 오마바 행정부 시기에는 미국에서 연간 약 100만 배럴의 셰일이 추가 생산됐다.
국제에너지기구(IEA)는 올해 말까지 미국의 연간 석유 생산량은 50만배럴 증가할 것이라고 예상했다. IEA는 "최근 드릴링의 증가는 (석유)공급회복을 의미한다"고 밝혔다.
마지막으로 농산물이다. 농산물 가격은 날씨, 환율 등과 수요요인에 의해 크게 좌우된다. 트럼프 시대에는 환율 변동과 수요에 주의해야 한다. 백악관이 재생에너지 기준을 변경하면 옥수수 수요가 달라질 수 있다. 미국 옥수수의 3의 1은 바이오 연료인 에탄올을 만드는데 소비되고 있다.
트럼프 대통령의 무역 재협상도 미국 농산물 수출에 영향을 줄 수 있다. 올해 미국 농산물 수출 규모는 약1340억달러로 예상된다. 주요 수입국인 멕시코, 중국 등이 무역 전쟁에 대한 보복으로 수입을 줄인다면, 시카고거래소의 농산물 선물 가격은 하락할 것이다.
이민 정책도 음식물 생산가격에 영향을 줄 수 있다. 난민들이 미국 축산가공업에 종사하는 비중이 높다. 트럼프 대통령의 이민 제한으로 인건비가 올라가면 소고기나 돼지고기의 선물가격도 오르게 된다.
[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)
