[뉴욕=뉴스핌 황숙혜 특파원] 펩시콜라를 대표 상품으로 앞세운 펩시코는 국내 소비자들 사이에서도 널리 알려진 다국적 기업이다.

게토레이와 퀘이커 등 펩시코의 상품은 지구촌 곳곳의 시장에 깊숙이 뿌리내렸다. 그만큼 소비자 기반이 탄탄하다는 얘기다.

100년을 훌쩍 넘긴 장구한 세월 속에 펩시코가 이룬 결실은 현란하다. 음료수와 스낵을 중심으로 200여 개 국가에 걸쳐 하루에 발생하는 펩시코의 판매 실적은 10억건에 달하는 것으로 집계됐다.

사업 부문별로 연간 10억달러 이상의 매출액을 창출하는 브랜드는 22개에 이른다. 미국인의 심각한 비만에 일조하고 있다는 비판과 무관하게 펩시코는 탄탄한 수익성과 성장성을 과시하고 있다.

투자 종목 측면에서 펩시코는 이머징마켓의 성장에 따른 반사이익과 함께 배당주가 갖는 안정성을 두루 겸비했다.

강력한 브랜드 파워와 함께 높은 이익률, 여기에 신제품 개발을 통한 시장 개척이 펩시코의 투자 매력을 뒷받침하는 근거다. 월가의 일부 투자자들은 펩시코에 대해 '포트폴리오의 진주'라는 평가를 내렸다.

이 때문에 펩시코는 가치투자자부터 행동주의 투자자까지 다양한 형태의 머니매니저들로부터 관심을 얻고 있다.

◆ 펩시코는 어떤 기업

펩시코가 단순히 따분한 경기방어주라고 생각하면 오산이다. 전통적인 음식료 섹터에 해당하는 것이 사실이지만 끊임없는 기업 인수합병(M&A)과 신제품 개발 및 기술 혁신으로 수익성과 성장성을 향상시키고 있다.

중국을 포함해 이머징마켓에서의 성장 가능성이 높다는 점도 투자 자산 측면에서 펩시코가 갖는 강점이다.

펩시코를 포함한 음식료 섹터의 성장은 소비자들의 가처분 소득 및 지출 추이와 깊은 상관관계를 갖는다.

시장 전문가들은 2010~2020년 사이 글로벌 소비자들의 지출이 12조달러 늘어날 것으로 예상하고 있다.

이 가운데 식품과 비알콜 음료 부문의 비중이 약 11%에 이를 것으로 전망된다. 국가별로는 10년간 지출 증가분 가운데 미국과 중국의 비중이 각각 25%와 19%를 차지할 것으로 예상된다.

2013년 말 기준 펩시코의 지역별 매출 비중은 미국이 51%를 차지했으며, 기타 글로벌 마켓이 49%로 비슷하게 나타났다. 해외 시장 가운데 아시아 이머징마켓이 매출에서 차지하는 비중은 10%에 불과했다.

때문에 중국과 인도, 브라질을 중심으로 이머징마켓에서 펩시코가 성장 동력을 찾을 여지가 상당히 높다고 투자가들은 입을 모으고 있다.

이들 지역은 인구 증가율이 선진국에 비해 상대적으로 높은 데다 소득 증가폭도 크고, 전반적인 소비자 지출 증가에 따른 반사이익을 펩시코가 얻을 것이라는 관측이다.

연초 펩시코와 중국 협력 업체는 월트 디즈니와 제휴를 체결했다. 이에 따라 펩시코의 중국 시장 지배력이 한층 강화될 것으로 기대된다. 2015년 상하이에 새롭게 오폰하는 디즈니랜드에 펩시코가 음료수를 공급할 수 있게 됐기 때문이다.

이 밖에도 중국 시장에서의 지배력을 보다 확대하기 위해 펩시코는 신상품 개발을 포함해 다각도로 전략을 마련하고 있다.

이미 중국은 미국을 제치고 세계 최대 음식품 시장으로 부상한 상황이다. 펩시코가 공들여 점유율 확대에 나서는 것은 당연한 일이다.

주주 환원 측면에서도 펩시코의 투자 매력은 상당하다. 2013년 펩시코가 배당과 자사주 매입을 통해 주주들에게 환원한 이익금은 64억달러에 달했다.

지난 1965년 분기 배당을 시작한 이후 펩시코는 42년 연속 배당 인상을 단행했다. 또 지난 10년에 걸친 펩시코의 배당 인상률은 연 평균 13%로 집계됐다.

글로벌 경제 성장이 부진한 상황이지만 펩시코의 수익성 개선을 꾸준히 이어질 것으로 기대된다. 시장 전문가들은 2014년과 2015년 펩시코의 주당 순이익이 각각 4.54달러와 4.88달러를 기록할 것으로 예상하고 있다.

리스크 요인도 없지 않다. 상품 판매 지역이 200여 개 국가에 이르는 만큼 환 리스크와 지정학적 리스크의 영향을 받을 수밖에 없다.

또 미국을 포함한 선진국의 소비자들이 비만을 포함한 건강 문제에 민감해질수록 펩시코에 불리한 상황이다.

이 밖에 북미와 영국의 경우 이미 시장이 성숙기 단계에 접어들었고, 이들 지역에서의 성장은 제한적일 것으로 예상된다.

◆ 뉴스 & 루머

펩시코는 최근 기존의 음료수에 다양한 맛을 조합할 수 있는 신개념의 음료 자판기 디스펜서인 펩시 스파이어를 개발했다.

패스트푸드 매장과 그밖에 다양한 형태의 음식점 및 영화관에 이를 설치, 새로운 소비 시장을 개척한다는 전략이다.

강력한 경쟁 업체인 코카콜라에 정면 도전하는 한편 시장 지배력을 강화하려는 계산으로 풀이된다.

코카콜라가 이미 4년 전 이 같은 형태의 자판기를 미국 전역에 걸쳐 2만대 공급한 가운데 업계 양대 축의 경쟁이 더욱 심화될 것으로 보인다.

펩시코는 상품 혁신 이외에 이머징마켓 투자에도 적극적이다. 최근 펩시코는 인도에 수년간에 걸쳐 최소한 55억달러를 투자한다는 계획을 발표했다.

업계에 따르면 인도는 미국과 중국에 이어 세계 3위 음료수 시장으로 부상했다. 이 때문에 인도 시장에서의 지배력이 전반적인 수익성에 결정적인 변수라고 볼 수 있다.

이미 인도에서 가장 높은 시장점유율을 확보한 펩시코는 상품 판매 뿐 아니라 생산설비 거점으로 인도에 더욱 큰 비중을 두겠다는 포석이다.

이 밖에 브라질과 아프리카 지역에서의 공격적인 행보도 투자자들의 시선을 끈다. 새로운 스낵 및 음료수에 대한 소비자들의 수요가 높은 데다 향후 성장 가능성도 높다는 판단이다.

◆ 월가 UP & DOWN

지난해 20% 이상 주가 상승을 기록한 펩시코는 올해 들어서도 5% 내외의 추가 상승을 기록하고 있다.

월가의 증권사 제프리스는 펩시코에 ‘포트폴리오의 보석’이라는 평가를 내놓았다. 신규 보고서를 통해 제프리스는 펩시코의 투자의견을 ‘매수’로 제시한 한편 목표주가를 102달러로 평가했다.

강한 이익률 상승과 시장 점유율의 확대, 여기에 전반적으로 우호적인 비즈니스 환경까지 펩시코의 투자 매력을 뒷받침한다는 분석이다.

모간 스탠리 역시 펩시코의 실적 전망에 대해 긍정적인 의견을 내놓았다. 올해 환율 변동을 감안할 때 8%의 주당이익 성장이 예상된다는 얘기다.

또 펩시코가 앞으로 2년간 4%의 유기적 매출 성장을 이룰 것이라고 모간 스탠리는 내다봤다. 다만, 이익률 확대에 더욱 중점을 둘 필요가 있다는 지적이다.

모간 스탠리는 펩시코에 ‘비중확대’ 투자의견과 목표주가 93달러를 제시하고 있다.

앞서 UBS는 펩시코애 다소 보수적인 투자의견을 내놓았다. UBS는 ‘중립’ 투자의견과 함께 목표주가 85달러를 제시했다. 이미 펩시코의 주가는 목표치를 넘어선 상황이다.

UBS는 스낵 부분의 비즈니스가 이머징마켓을 중심으로 강한 성장을 보이는 데 커다란 의미를 부여했다. 다만, 이머징마켓의 이익률이 북미 지역의 성장 둔화를 상쇄하기에는 아직 역부족이라고 UBS는 평가했다.

소비자들이 피부로 느낄 정도로 펩시코는 코카콜라와 뜨거운 경쟁을 벌이고 있다. 이와 관련, 월가의 투자가들은 두 개 업체가 가격 경쟁을 성공적으로 피해가고 있다는 데 커다란 의미를 부여했다. 이를 통해 양사의 이익률을 지켜낼 수 있다는 얘기다.

펜시코의 1년간 주가 추이.[출처: 마켓워치]