[뉴스핌=양창균 기자] 김영우 HMC투자증권 애널리스트는 24일 톱텍 투자보고서를 내고 "올해에도 가파른 성장세를 지속할 것으로 전망된다"고 분석했다.
김 애널리스트는 "삼성디스플레이 신규 투자 확대에 따른 실적 개선이 예상된다"며 "그동안 지연됐던 나노화이버 양산장비의 해외 매출이 예상되고 있다"고 설명했다.
그는 또 "삼성SDI가 박막형으로 태양전지 투자를 하게 될 경우 최대 수혜가 기대된다"며 "티앤솔라(지분율 31.7%)의 대규모 해외 태양광 발전소 수주시 태양광 장비 매출도 급증하게 될 것"이라고 덧붙였다.
다음은 보고서 내용입니다.
2차전지 나노분리막 개발성공의 의미
톱텍은 나노화이버 양산 기술을 적용한 2차전지 분리막 개발에 성공하였으며, 11개의 관련 특허를 출원하였다고 공시하였다. 기존의 소재 및 제조공법과는 차별화된 동사의 2차전지 분리막은 PVDF(Polyvinylidene Fluoride)소재를 나노섬유 전기방사 시스템을 활용하여 개발한 것으로, 1) 2차전지의 충.방전 기능을 향상시킬 수 있는 우수한 공극율을 달성하였고, 2)균일한 Pore Size(0.5μm±0.1μm)를 가지고 있으며 160°C 이상의 고 내열성 실현을 통한 고온 안전성을 확보하였고, 16μm 내외 두께의 박막화 성공으로 기존 분리막의 단점을 개선함과 동시에, 탁월한 전해액 젖음성(Wettability)을 보유함으로써 현재 2차전지 제조공정중 많은 설비와 시간이 소요되는 전해액 주입의 시간과 공정을 획기적으로 개선할 수 있는 특징을 가지고 있다. 기존의 방식으로는 대기업과의 경쟁이 불가능하고, 확실한 수요처가 없으면 진입이 불가능한 고부가가치 소재인 2차전지 분리막에 진출했다는 것은 2차전지 업체와의 협력이 없으면 불가능하다. 따라서 동사의 2차전지 분리막은 중대형 전지용 분리막을 시작으로 글로벌 메이저 2차전지 업체에 납품하게 될 것으로 기대할 수 있을 것이다.
가파른 성장세 지속 예상, 목표주가 30,000원으로 상향
톱텍은 2012년에도 가파른 성장세를 지속할 전망이다. 이는 1) 삼성디스플레이 신규 투자 확대에 따른 실적 개선이 예상되며, 2) 그동안 지연되었던 나노화이버 양산장비의 해외 매출이 예상되고, 3) 삼성SDI가 박막형으로 태양전지 투자를 하게 될 경우 최대 수혜가 기대되며, 4) 티앤솔라(지분율 31.7%)의 대규모 해외 태양광 발전소 수주시 동사의 태양광 장비 매출도 급증하게 될 것이기 때문이다. 따라서 동사의 6개월 목표주가를 30,000원 (2012년 추정 EPS 2,415원에 PER 12배 적용)으로 상향하며 투자의견 매수를 유지한다. 2차전지 분리막에 관해서는 아직 실적 추정 및 Valuation에 반영하지 않았으며, 양산 준비를 마치고 매출이 가시화되는 시점에서 영업이익률 및 고객구조 등을 고려하여 반영하도록 하겠다.
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[뉴스핌 Newspim] 양창균 기자 (yangck@newspim.com)