[뉴스핌=안보람 기자] 헤지펀드의 순기능을 충분히 활용하기 위해서는 증권회사의 프라임 브로커 서비스 역량 강화 등 시장여건이 조성돼야 한다는 조언이 나왔다.
한국금융연구원 송민규 연구위원은 6일 '헤지펀드 국내 허용에 대한 논쟁 및 정책적 시사점'이라는 보고서를 통해 "헤지펀드를 허용하되 이로 인해 발생할 수 있는 위험성을 최소화 하기 위한 방안도 함께 마련돼야 한다"며 이같이 주장했다.
헤지펀드는 금융부문에서 창의적 수익기회의 발굴, 금융기법의 혁신 및 축적에 기여할 수 있는 반면 금융부문의 시스템 리스크의 주요한 발생 및 전이 경로가 될 수 있다는 설명이다.
송 연구위원에 따르면 헤지펀드의 국내 허용을 찬성하는 논거는 크게 ▲ 금융시장의 유동성 증대 및 효율성 향상 ▲ 주식, 채권 등 전통적 투자대상의 수익률과 상관관계가 낮은 헤지펀드의 수익률 ▲ 선진적 금융기법의 개발 및 축적 촉진에 대한 기대 ▲ 기업의 효율성 및 투명성 제고에 대한 선기능 수행 등 네 가지다.
반면 헤지펀드의 위험성을 지적하는 시각도 만만치 않다.
송 연구위원은 "헤지펀드는 금융부문의 시스템리스크 발생 및 전이 경로중 하나라는 견해가 있고 또 관련 정보가 불투명하고 가치평가가 어렵다는 지적이 있다"고 전했다.
다만 송 연구위원은 "수익 창출기회의 발굴, 금융기법의 혁신 및 축적 등 헤지펀드의 순기능으로 지적한 것들은 선진국의 자본시장과 비교할 때 우리나라 자본시장이 상대적으로 취약한 분야"라며 "2007년 자본시장법 도입 당시 목표로 하던 자본시장의 혁신적 발전을 위해 필요한 요소"라고 설명했다.
따라서 우리나라 경제가 이러한 순기능들을 활용할 수 있도록 헤지펀드를 허용하자는 의견이 상당히 설득력이 있다는 판단이다.
물론 단순히 헤지펀드를 허용한다고 해서 헤지펀드의 순기능이 반드시 나타날 것이라는 보장은 없다.
이에 송 연구위원은 헤지펀드의 허용과 함께 헤지펀드가 활발하게 활동할 수 있는 여건도 함께 조성돼야 한다고 주장했다.
역동적인 헤지펀드를 위해 필요한 시장여건으로 특히 '증권사의 프라임 브로커 역량 강화'가 필요하다는 판단이다.
헤지펀드와 관련된 프라임 브로커 서비스란 헤지펀드의 설립, 차입, 투자자금의 모집 등을 도와주는 증권사의 서비스를 의미한다.
송 연구위원은 "프라임 브로커 서비스가 활성화되지 않으면 개별 헤지펀드가 설립하기 위한 모든 관리업무를 스스로 해결해야 하고 폭넓은 자금모집도 하기 어렵다"며 "헤지펀드가 첨단 금융기술로 사업을 하는 벤처기업에 비유한다면 프라임 브로커는 이를 직간접적으로 지원하는 벤처캐피탈에 해당한다"고 설명했다.
이어 "증권사의 프라임 브로커 서비스의 역량을 높이기 위해서는 현재 콜차입 등 단기물 위주의 자금조달을 보다 중장기화하고 자본금을 확충할 필요가 있다"고 지적했다.
헤지펀드에 대한 대출을 실시하고 헤지펀드의 단기 운용자금 변화 및 위험성에 대응하기 위해 증권사 자신의 자금조달이 보다 안정화돼야 하기 때문이다.
그는 "추후 헤지펀드가 허용될 때 증권사의 프라임 브로커 업무와 관련된 자기자본금 요건을 다소 높게 책정할 필요가 여기에 있다"고 부연하기도 했다.
아울러 그는 헤지펀드를 허용함과 동시에 헤지펀드의 잠재적 부작용을 최소화하는 방안도 함께 수립돼야 한다고 강조했다.
송 연구위원은 "우선 시스템 리스크의 발생가능성을 억제하기 위해서는 헤지펀드의 과도한 차입을 제어할 수 있는 수단이 필요하다"며 "이를 위해서는 헤지펀드의 차입한도 설정뿐 아니라 헤지펀드에 신용을 공여하는 금융회사(예컨대 프라임 브로커)의 건전성 규제도 병행하는 것이 바람직하다"고 설명했다.
이어 "헤지펀드 도입 초기에는 예금보호대상 금융회사가 헤지펀드에 직접 대출하는 것을 억제함으로써 다소 보수적인 입장에서 헤지펀드 산업이 출범하도록 하는 것이 바람직하다"고 조언했다.
금융시장의 시스템 리스크 전이경로를 보면 위험요소가 예금보호대상 금융회사의 대출·투자와 연계될 경우 경제 전반에 미치는 영향이 크기 때문이다.
한편, 송 연구위원은 헤지펀드 투자전략의 쏠림현상으로 인한 문제점에 대해서는 "사전적 규제보다는 감독당국의 모니터링을 강화하고 사안별로 대처하는 방식을 따르는 것이 합리적"이라고 말했다.
그는 "개별 헤지펀드들의 독립적인 투자행태에도 불구하고 유사한 투자전략이 실현되는 경우가 문제가 될 수 있는데 이는 사전적으로 감지하기 어려울 뿐더러 경제상황에 따라 매우 다른 양태를 보일 것"이라며 "모니터링 강화 및 사안별 대처가 타당한 대응방안이 될 것"이라고 덧붙였다.
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[뉴스핌 Newspim] 안보람 기자 (ggarggar@newspim.com)