[뉴스핌=이연춘 기자] 우리투자증권은 13일 두산중공업에 대해 "그 동안 두산중공업 수주부진 우려 및 두산엔진 자본잠식 등의 두산그룹 이슈들이 UAE 원전 수주 및 유상증자 등을 통해 해소될 것"이라며 "2010년은 추가적인 원전 수출을 통한 두산중공업의 수혜가 예상되며, 증손회사인 밥캣의 실적도 점진적으로 개선되고 있어 동사의 NAV 상승에 우호적일 것"이라고 전망했따.
김동양 연구원은 "환율하락과 원자재가격 상승으로, 전자사업부는 낮은 한 자릿수 영업이익률로 복귀할 것"이라며 "하반기 합병예정인 모트롤이 30%내외의 성장률과 10%에 근접한 영업이익률을 통해 자체사업부의 성장을 이끌어갈 것"이라고 말했다.
다음은 리포트 내용,
•두산중공업 등 자회사들의 실적개선과 모트롤 등 자체모멘텀 강화를 통한 주가 상승 기대
- 동사의 주가는 2009년 12월 2일을 저점으로 67% 상승하며 시장수익률을 61%p 상회하였으며, 동기간 NAV대비 할인율도 57%에서 49%로 축소됨
- 그 동안 주가를 눌러왔던 두산중공업 수주부진 우려 및 두산엔진 자본잠식 등의 두산 그룹 이슈들이 UAE 원전 수주 및 유상증자 등을 통해 해소되었기 때문
- 2010년은 추가적인 원전 수출을 통한 두산중공업의 수혜가 예상되며, 증손회사인 밥캣의 실적도 점진적으로 개선되고 있어 동사의 NAV 상승에 우호적일 전망. 또한, 모트롤 합병 및 브랜드로열티 등 자체모멘텀 강화를 통해 핵심자회사 대비 양호한 수익률 실현할 전망
•4분기 실적 preview: 자체사업부 이익 감소 및 지분법 흑자전환 예상
- 자체사업부는 전자사업부의 부진으로 인해 매출과 영업이익이 각각 2,780억원과 149억원으로 전분기 대비 감소할 것으로 예상됨. 지분법손익은 밥캣의 손실 지속으로 예상 수준에 미치지는 못하지만, 158억원으로 2008년 3분기 이후 처음으로 흑자 전환할 것으로 보임
- 환율하락과 원자재가격 상승으로, 전자사업부는 낮은 한 자릿수 영업이익률로 복귀할 전망이지만, 하반기 합병예정인 모트롤이 30%내외의 성장률과 10%에 근접한 영업이익률을 통해 자체사업부의 성장을 이끌어갈 전망
•투자의견 Buy 유지, 목표주가 170,000원 유지
- 두산에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 170,000원 유지
- 현재 주가는 NAV대비 49% 할인 거래되어 두산중공업, DIP Holdings 등 자회사 가치 및 동사의 개선된 재무구조를 충분히 반영하지 못함. 주요 지주회사들의 할인율이 현재 40~56% 수준이고, 동사의 2007년 이후 할인율이 15~60%였던 것을 감안할 때, 밸류에이션은 여전히 매력적
김동양 연구원은 "환율하락과 원자재가격 상승으로, 전자사업부는 낮은 한 자릿수 영업이익률로 복귀할 것"이라며 "하반기 합병예정인 모트롤이 30%내외의 성장률과 10%에 근접한 영업이익률을 통해 자체사업부의 성장을 이끌어갈 것"이라고 말했다.
다음은 리포트 내용,
•두산중공업 등 자회사들의 실적개선과 모트롤 등 자체모멘텀 강화를 통한 주가 상승 기대
- 동사의 주가는 2009년 12월 2일을 저점으로 67% 상승하며 시장수익률을 61%p 상회하였으며, 동기간 NAV대비 할인율도 57%에서 49%로 축소됨
- 그 동안 주가를 눌러왔던 두산중공업 수주부진 우려 및 두산엔진 자본잠식 등의 두산 그룹 이슈들이 UAE 원전 수주 및 유상증자 등을 통해 해소되었기 때문
- 2010년은 추가적인 원전 수출을 통한 두산중공업의 수혜가 예상되며, 증손회사인 밥캣의 실적도 점진적으로 개선되고 있어 동사의 NAV 상승에 우호적일 전망. 또한, 모트롤 합병 및 브랜드로열티 등 자체모멘텀 강화를 통해 핵심자회사 대비 양호한 수익률 실현할 전망
•4분기 실적 preview: 자체사업부 이익 감소 및 지분법 흑자전환 예상
- 자체사업부는 전자사업부의 부진으로 인해 매출과 영업이익이 각각 2,780억원과 149억원으로 전분기 대비 감소할 것으로 예상됨. 지분법손익은 밥캣의 손실 지속으로 예상 수준에 미치지는 못하지만, 158억원으로 2008년 3분기 이후 처음으로 흑자 전환할 것으로 보임
- 환율하락과 원자재가격 상승으로, 전자사업부는 낮은 한 자릿수 영업이익률로 복귀할 전망이지만, 하반기 합병예정인 모트롤이 30%내외의 성장률과 10%에 근접한 영업이익률을 통해 자체사업부의 성장을 이끌어갈 전망
•투자의견 Buy 유지, 목표주가 170,000원 유지
- 두산에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 170,000원 유지
- 현재 주가는 NAV대비 49% 할인 거래되어 두산중공업, DIP Holdings 등 자회사 가치 및 동사의 개선된 재무구조를 충분히 반영하지 못함. 주요 지주회사들의 할인율이 현재 40~56% 수준이고, 동사의 2007년 이후 할인율이 15~60%였던 것을 감안할 때, 밸류에이션은 여전히 매력적