현대증권 김동원 애널리스트는 19일 "LG디스플레이는 실적가시성이 점차 높아지고 있는 상황이고, 현재 주가가 과거 2년 평균 주가순자산비율(PBR) 1.7배를 하회하고 있어 밸류에이션 매력이 높은 상태"라고 말했다.
김 애널리스트는 이어 "8세대 생산능력 증설로 향후 TV 패널의 시장지배력 확대 및 대형고객의 충성도는 더욱 높아질 것으로 보여 LG디스플레이의 상대적 경쟁우위는 지속될 전망"이라며 "투자의견 'BUY', 적정주가 4만5000원을 유지한다"고 밝혔다.
다음은 리포트 내용.
- 중국 향 TV 패널수요 증가 지속 전망: 현재 중국의 5대 LCD TV 세트업체는 10월 국경절을 앞두고 대대적인 가격판촉 마케팅을 계획. 이번 국경절 연휴에 32인치를 포함해 40인치 이상 대형 LCD TV를 대상으로 비교적 큰 폭의 가격인하를 단행할 전망. 이는 중국 세트업체가 09년 하반기부터 CRT에서 LCD TV로 대체수요가 본격 발생되는 중요한 시기로 판단하기 때문.
- 일본 Corning 라인 본격가동은 10~12월에 가능: 일본 지진영향에 따른 코닝 (Corning)사의 라인 가동중단은 샤프 (Sharp)의 8세대 생산차질로 이어지고 있음. 이는 글로벌 LCD 수급에 4% 영향이 예상됨. 따라서 글로벌 LCD 수급은 09년 3분기 타이트 (tight)할 것으로 예상되며 4분기에도 기존 공급과잉 (oversupply) 전망에서 균형 (balance) 또는 소폭 공급과잉 (slight oversupply)으로 전환될 전망.
- 2010년 영업이익 1.7조원 추정: 09년 4분기 LCD 수급이 양호할 것으로 예상됨에 따라 8월 현재까지 전개되고 있는 세트업체의 패널 재고축적이 계절적 성수기 (9~12월)의 실 수요증가로 이어질 가능성이 높은 상황. 따라서 비수기인 2010년 1분기에도 LCD 수급악화 가능성은 제한적. 따라서 LGD의 영업이익은 2009년 1.2조원에서 2010년에 1.7조원으로 증가될 전망.
- 투자의견 BUY, 적정주가 45,000원 유지: 현 주가는 2009년과 2010년 추정실적 기준, PBR 1.3배, 1.1배를 기록해 과거 2년 (2007~2008년) 평균 PBR 1.7배를 하회하고 있어 valuation 매력이 높은 상태. 특히 8세대 생산능력 증설로 향후 TV 패널의 시장지배력 확대 및 대형고객의 충성도는 더욱 높아질 것으로 보여 동사의 상대적 경쟁우위는 지속될 전망.
김 애널리스트는 이어 "8세대 생산능력 증설로 향후 TV 패널의 시장지배력 확대 및 대형고객의 충성도는 더욱 높아질 것으로 보여 LG디스플레이의 상대적 경쟁우위는 지속될 전망"이라며 "투자의견 'BUY', 적정주가 4만5000원을 유지한다"고 밝혔다.
다음은 리포트 내용.
- 중국 향 TV 패널수요 증가 지속 전망: 현재 중국의 5대 LCD TV 세트업체는 10월 국경절을 앞두고 대대적인 가격판촉 마케팅을 계획. 이번 국경절 연휴에 32인치를 포함해 40인치 이상 대형 LCD TV를 대상으로 비교적 큰 폭의 가격인하를 단행할 전망. 이는 중국 세트업체가 09년 하반기부터 CRT에서 LCD TV로 대체수요가 본격 발생되는 중요한 시기로 판단하기 때문.
- 일본 Corning 라인 본격가동은 10~12월에 가능: 일본 지진영향에 따른 코닝 (Corning)사의 라인 가동중단은 샤프 (Sharp)의 8세대 생산차질로 이어지고 있음. 이는 글로벌 LCD 수급에 4% 영향이 예상됨. 따라서 글로벌 LCD 수급은 09년 3분기 타이트 (tight)할 것으로 예상되며 4분기에도 기존 공급과잉 (oversupply) 전망에서 균형 (balance) 또는 소폭 공급과잉 (slight oversupply)으로 전환될 전망.
- 2010년 영업이익 1.7조원 추정: 09년 4분기 LCD 수급이 양호할 것으로 예상됨에 따라 8월 현재까지 전개되고 있는 세트업체의 패널 재고축적이 계절적 성수기 (9~12월)의 실 수요증가로 이어질 가능성이 높은 상황. 따라서 비수기인 2010년 1분기에도 LCD 수급악화 가능성은 제한적. 따라서 LGD의 영업이익은 2009년 1.2조원에서 2010년에 1.7조원으로 증가될 전망.
- 투자의견 BUY, 적정주가 45,000원 유지: 현 주가는 2009년과 2010년 추정실적 기준, PBR 1.3배, 1.1배를 기록해 과거 2년 (2007~2008년) 평균 PBR 1.7배를 하회하고 있어 valuation 매력이 높은 상태. 특히 8세대 생산능력 증설로 향후 TV 패널의 시장지배력 확대 및 대형고객의 충성도는 더욱 높아질 것으로 보여 동사의 상대적 경쟁우위는 지속될 전망.