[뉴스핌=신동진 기자] 이엔에프테크놀로지가 2/4분기에 기대치에 부합하는 실적을 기록했다며 향후 꾸준한 성장을 할 것이라는 전망이 나왔다.

하이투자증권 박상현 애널리스트는 2일 이엔에프테크놀로지에 대해 "2/4분기에 LCD 업황 호조 및 신규 품목의 매출 증가에 힘입어 매출액 247억원, 영업이익은 35억원으로 전분기 대비 각각 26.5%, 26.4% 증가했다"며 "이는 영업이익률이 14.3% 상승한 것으로 전망치에 부합하는 수준"이라고 평가했다.

박 애널리스트는 "안정적인 수익구조와 신규 소재 다변화의 적절한 포트폴리오 구축으로 꾸준한 성장이 예상된다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 내용.

- 2Q09 실적 Review: 당사 전망치에 부합

LCD 업황 호조 및 신규 품목의 매출 증가에 힘입어 동사의 2분기 매출액 및 영업이익은 각각 전분기 대비 26.5%, 26.4% 증가한 247억원, 35억원(영업이익률: 14.3%)을 기록하였으며, 이는 당사의 전망치에 부합하는 수준이다. 3분기 매출액 및 영업이익은 각각 전분기 대비 11.3%, 10.3% 증가한 275억원, 39억원을 기록할 것으로 전망된다. 현재 매출 증가세를 감안할 때 동사의 2009년 가이던스(매출액 973억원, 영업이익 137억원)를 달성할 가능성이 높아 보인다.

- 안정적인 수익구조와 신규 소재 다변화의 적절한 포트폴리오 구축

국내 시장점유율 80% 수준을 기록하고 있는 LCD용 신너의 경우 재활용 기술을 바탕으로 한 높은 진입장벽 형성으로 10% 중반 대의 높은 영업이익률을 유지하고 있다. 컬러페이스트, 에천트, 스트리퍼, 반도체용 신너 및 포토레지스트용 원료 등의 다양한 신규 품목이 성장을 견인하고 있다. 컬러 페이스트는 4Q08부터 LG화학으로, Cu 에천트는 올해 1월부터 LG디스플레이의 7G 라인으로 공급 개시되어 매출이 증가하고 있다. 한편 스트리퍼와 반도체용 신너는 조만간 각각 삼성전자 5G 라인, 하이닉스로 공급이 가시화될 전망이다. 또한 점진적인 반도체 업황 회복으로 인해 ArF급 포토레지스트용 원료도 성장에 기여할 전망이다.

- 높은 EPS 성장률을 감안할 때 Valuation 매력도 보유 판단

Cash Cow인 LCD용 신너를 바탕으로, 고수익성의 반도체용 포토레지스트용 원료의 매출 증가와 에천트/스트리퍼/컬러페이스트 등 신규 품목의 매출 가세로 중장기적으로 꾸준한 성장이 예상되는 점이 투자 포인트에 해당한다. 2009년 및 2010년 예상실적 기준 PER가 각각 9.5배, 8.0배로 추정되는 가운데, 2009년 및 2010년 예상 EPS 성장률이 각각 36.6%, 18.9%로 예상되는 점을 감안하면, 비교적 높은 Valuation 매력도를 보유하고 있는 것으로 판단된다.