토러스투자증권 리서치센터(센터장 김승현)의 한화증권 종목분석입니다. 참고하시기 바랍니다.
[ 한화증권(대표이사 이용호, 003530), Brothers와 함께 ]
일평균거래대금보다 큰 그룹 영향
대우조선 인수 무산으로 인한 그룹리스크 감소
금융지주회사에 대한 가능성
돋보이는 재무건전성
▶ 일평균거래대금보다 큰 그룹 영향력
동사는 최근 수년간 일평균거래대금보다도 그룹의 영향력을 더 크게 받는 특성을 가지고 있다. 동사 주가와 일평균거래대금의 상관관계(Correlation)은 0.57인데 반하여 동사 주가와 ㈜한화 및 한화석유화학의 상관관계는 0.88, 0.90을 나타내고 있기 때문이다. 국내 증권사 수익의 60%이상을 차지하는 수수료 수익의 발판이 되는 일평균거래대금보다도 그룹리스크가 동사주가에 미치는 영향이 더 클 가능성이 높다는 것을 나타내준다. 최근 대우조선 인수 무산과 금융지주회사 체제 변화가능성은 그룹리스크 축소 요인이라는 점에서 동사 주가에 긍정적인 시그널이 될 것으로 예상된다.
▶ 대우조선 인수 무산으로 인한 그룹리스크 감소는 동사에 긍정적
한화그룹은 대우조선 인수 무산으로 인하여 인수에 필요한 6조원의 자금 조달 부담에서 벗어나게 되었다. 금년 1월 21일 산업은행의 대우조선 매각 무산발표로 인하여 그 동안 증시불황 속에서 자금조달에 어려움을 겪었던 한화석유화학, 대한생명, 한화건설의 자금 유동성이 높아졌기 때문이다. 동사 주식 32.53% 보유하고 있는 한화그룹의 리스크 감소로 동사 주가에 미치는 위험요소가 낮아진 것은 동사에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다.
▶ 금융지주회사에 대한 가능성
대우조선 인수 무산으로 인하여 ‘06년부터 추진되었던 한화 그룹 내 비금융·금융지주회사 설립 가능성이 높아지고 있다. 금년 2월 10일 한화그룹 김승연 회장은 한화증권이 보유하고 있는 ㈜한화 주식 170만주 구입했다. 이러한 움직임은 금융지주회사 체제 변화 가능성에 힘을 실어주고 있다. 이로서 한화증권은 보유하고 있던 ㈜한화주식을 전량 매도했으며, ㈜한화 → 한화석유화학 → 한화증권 → ㈜한화로 연결되던 순환출자 구도를 끊게 되었다.
▶ 돋보이는 재무건전성
불안정한 금융시장에서 동사의 높은 재무건전성에 돋보인다. 동사는 투자 중인 부동산 PF가 없으며 최근 보유중인 한화주식을 매도하여 509억원의 자본금을 확충하게 되었다. 또한 동사는 한화투신운용을 대한생명에 매각할 예정이다. 한화투신운용매각대금은 약 2,000~3,000억원 정도로 예측되며 이 자금은 동사 재무건전성을 더 향상시킬 것으로 예상된다.
◆ 한화증권 주가 관련 주요 지표
▶ Target Price
목표주가 (상승여력) -
현재주가 (2월 17일) 7,710원
KOSPI 1,175.47p
KOSDAQ 402.87p
▶ Stock Data
시가총액 529.9십억원
발행주식수 68,156천주
액면가 5,000원
자본금 316십억원
52주 최고/최저가 13,500 / 3,350원
60일 평균 거래량 1,246,856주
60일 평균 거래대금 7,858백만원
외국인지분율 5.1%
2008E 예상시가배당율 -
주요주주 한화엘앤씨 11.0 %
▶ 주가 추이 및 상대강도
(%) 절대수익률 / 상대수익률
1M 33.0 / 29.4
3M 51.6 / 43.6
6M -7.0 / 18.2
▶ Sales Breakdown
브로커리지 수익 45%
이자 수익 20%
기타 수익 35%
[토러스투자증권 원재웅 애널리스트]
[ 한화증권(대표이사 이용호, 003530), Brothers와 함께 ]
일평균거래대금보다 큰 그룹 영향
대우조선 인수 무산으로 인한 그룹리스크 감소
금융지주회사에 대한 가능성
돋보이는 재무건전성
▶ 일평균거래대금보다 큰 그룹 영향력
동사는 최근 수년간 일평균거래대금보다도 그룹의 영향력을 더 크게 받는 특성을 가지고 있다. 동사 주가와 일평균거래대금의 상관관계(Correlation)은 0.57인데 반하여 동사 주가와 ㈜한화 및 한화석유화학의 상관관계는 0.88, 0.90을 나타내고 있기 때문이다. 국내 증권사 수익의 60%이상을 차지하는 수수료 수익의 발판이 되는 일평균거래대금보다도 그룹리스크가 동사주가에 미치는 영향이 더 클 가능성이 높다는 것을 나타내준다. 최근 대우조선 인수 무산과 금융지주회사 체제 변화가능성은 그룹리스크 축소 요인이라는 점에서 동사 주가에 긍정적인 시그널이 될 것으로 예상된다.
▶ 대우조선 인수 무산으로 인한 그룹리스크 감소는 동사에 긍정적
한화그룹은 대우조선 인수 무산으로 인하여 인수에 필요한 6조원의 자금 조달 부담에서 벗어나게 되었다. 금년 1월 21일 산업은행의 대우조선 매각 무산발표로 인하여 그 동안 증시불황 속에서 자금조달에 어려움을 겪었던 한화석유화학, 대한생명, 한화건설의 자금 유동성이 높아졌기 때문이다. 동사 주식 32.53% 보유하고 있는 한화그룹의 리스크 감소로 동사 주가에 미치는 위험요소가 낮아진 것은 동사에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다.
▶ 금융지주회사에 대한 가능성
대우조선 인수 무산으로 인하여 ‘06년부터 추진되었던 한화 그룹 내 비금융·금융지주회사 설립 가능성이 높아지고 있다. 금년 2월 10일 한화그룹 김승연 회장은 한화증권이 보유하고 있는 ㈜한화 주식 170만주 구입했다. 이러한 움직임은 금융지주회사 체제 변화 가능성에 힘을 실어주고 있다. 이로서 한화증권은 보유하고 있던 ㈜한화주식을 전량 매도했으며, ㈜한화 → 한화석유화학 → 한화증권 → ㈜한화로 연결되던 순환출자 구도를 끊게 되었다.
▶ 돋보이는 재무건전성
불안정한 금융시장에서 동사의 높은 재무건전성에 돋보인다. 동사는 투자 중인 부동산 PF가 없으며 최근 보유중인 한화주식을 매도하여 509억원의 자본금을 확충하게 되었다. 또한 동사는 한화투신운용을 대한생명에 매각할 예정이다. 한화투신운용매각대금은 약 2,000~3,000억원 정도로 예측되며 이 자금은 동사 재무건전성을 더 향상시킬 것으로 예상된다.
◆ 한화증권 주가 관련 주요 지표
▶ Target Price
목표주가 (상승여력) -
현재주가 (2월 17일) 7,710원
KOSPI 1,175.47p
KOSDAQ 402.87p
▶ Stock Data
시가총액 529.9십억원
발행주식수 68,156천주
액면가 5,000원
자본금 316십억원
52주 최고/최저가 13,500 / 3,350원
60일 평균 거래량 1,246,856주
60일 평균 거래대금 7,858백만원
외국인지분율 5.1%
2008E 예상시가배당율 -
주요주주 한화엘앤씨 11.0 %
▶ 주가 추이 및 상대강도
(%) 절대수익률 / 상대수익률
1M 33.0 / 29.4
3M 51.6 / 43.6
6M -7.0 / 18.2
▶ Sales Breakdown
브로커리지 수익 45%
이자 수익 20%
기타 수익 35%
[토러스투자증권 원재웅 애널리스트]