삼성선물의 8일 국채선물 데일리 리포트입니다.
▲전일 동향 및 금일 전망
- 시장동향
KTB Market - 금통위의 25bp 인상 결정에도 외국인 매수력 확대로 금리 하락. 장중 미결제 확대 속 증권 매수로 가격 상승 폭 확대. 추가 긴축 여부가 최대 관건.
Swap Market - IRS는 공격적 오퍼 수요로 커브 눌림 심화. 본드-스왑 스프레드 확대. CRS는 거래 부진 속 전기간물 상승. 스왑 베이시스 축소.
- 거래전략
총재의 발언은 통화당국의 수장으로서 시의적절. 6%대의 CPI로 기대인플레가 확산될 경우 고물가국으로 고착될 위험이 높은 만큼, 임금 상승에 따른 2차 파급효과를 경계할 수 밖에 없는 상황. 수분기내 3%대 안으로 들어오기 쉽지 않은 만큼 물가-임금의 순환적 상승 구조 차단을 위한 긴축정책의 선택은 불가피. 고물가의 장기간 지속은 독약.
비용요인별 CPI에 대한 파급효과 측면에서, 원유/환율 보다는 임금/공공요금의 물가파급효과가 큼. 물론 비용별 상승폭을 고려해야 하지만, 현 상황에서의 인플레는 경제의 최대 위협요인. 공공요금 정상화, 물가로의 파급시차, 여전한 대외 신용불안 상황에서 유가의 의미있는 반락 이전까지는 긴축기조 유지될 것. 경기둔화 원인 되새겨볼 시기.
7월 금통위(7/10)에서의 금리인상 시그널 이후 외국인 누적순매수 3만계약 육박. 당시 이후 가격레벨 지속적 상승 양상. 금리 스프레드 50bp 내로 진입한 상황에서 추격매수의 리스크 상당. 9월 만기 예정물량 손익 측면에서 CRS-KTB spread 축소와 KTB yield 하락은 청산의 적합한 환경. 수급적 쏠림에의 편승보다는 펀더멘털 확인 작업 선행. 금일 달러화 약세, 유가 상승 여건에서 외국인 매수와 IRS pay+KTB long 포지션 유입 규모가 관건. 높은 PPI에 대응한 매수력 확장은 과도한 측면 내재. 추격 매수 자제.
<예상범위> 161C9 : 105.70 ~ 106.30
▲전일 동향 및 금일 전망
- 시장동향
KTB Market - 금통위의 25bp 인상 결정에도 외국인 매수력 확대로 금리 하락. 장중 미결제 확대 속 증권 매수로 가격 상승 폭 확대. 추가 긴축 여부가 최대 관건.
Swap Market - IRS는 공격적 오퍼 수요로 커브 눌림 심화. 본드-스왑 스프레드 확대. CRS는 거래 부진 속 전기간물 상승. 스왑 베이시스 축소.
- 거래전략
총재의 발언은 통화당국의 수장으로서 시의적절. 6%대의 CPI로 기대인플레가 확산될 경우 고물가국으로 고착될 위험이 높은 만큼, 임금 상승에 따른 2차 파급효과를 경계할 수 밖에 없는 상황. 수분기내 3%대 안으로 들어오기 쉽지 않은 만큼 물가-임금의 순환적 상승 구조 차단을 위한 긴축정책의 선택은 불가피. 고물가의 장기간 지속은 독약.
비용요인별 CPI에 대한 파급효과 측면에서, 원유/환율 보다는 임금/공공요금의 물가파급효과가 큼. 물론 비용별 상승폭을 고려해야 하지만, 현 상황에서의 인플레는 경제의 최대 위협요인. 공공요금 정상화, 물가로의 파급시차, 여전한 대외 신용불안 상황에서 유가의 의미있는 반락 이전까지는 긴축기조 유지될 것. 경기둔화 원인 되새겨볼 시기.
7월 금통위(7/10)에서의 금리인상 시그널 이후 외국인 누적순매수 3만계약 육박. 당시 이후 가격레벨 지속적 상승 양상. 금리 스프레드 50bp 내로 진입한 상황에서 추격매수의 리스크 상당. 9월 만기 예정물량 손익 측면에서 CRS-KTB spread 축소와 KTB yield 하락은 청산의 적합한 환경. 수급적 쏠림에의 편승보다는 펀더멘털 확인 작업 선행. 금일 달러화 약세, 유가 상승 여건에서 외국인 매수와 IRS pay+KTB long 포지션 유입 규모가 관건. 높은 PPI에 대응한 매수력 확장은 과도한 측면 내재. 추격 매수 자제.
<예상범위> 161C9 : 105.70 ~ 106.30