삼성선물 서기원 애널리스트의 18일자 '국채선물 전략' 보고서 요약입니다.
- 시장동향 -
KTB Futures Market - 저평 관련 매수와 달러/원 하락으로 선물가격 상승. 저평 관련 포지션 청산으로 현물 강세. 매수 스프레드 거래 증가로 월물간 스프레드 확대되었지만, 외국인 매수력으로 원월물 강세. 25틱 수준의 원월물 저평으로 매도 세력 위축.
Swap Market - IRS는 단기물 하락, 장기물 상승으로 커브 눌림 완화. 스프레드 비
드수요 유입. CRS는 한은이 재정이익 축소로 외국인 채권매수력 떨어져 단기외채가 감소할 것이라는 전망 속 해외채 발행 관련 비드로 전기간물 상승. 베이시스 축소 지속.
Global Market - 달러화는 미국 PPI 상승에도 산업생산과 주택착공실적 부진에 따
른 경기둔화 우려로 하락. 유가는 달러화 약세에도 경기둔화에 따른 수요 감소 전망으로 하락. 익일 발표될 미국의 주간 원유재고 변화 영향 주시. 美수익률은 경제지표 악화에 따른 FRB의 금리인상 가능성 감소로 최근의 상승폭 되돌림.
- 거래전략 -
명목국채 투자에 따른 인플레 리스크 프리미엄과 기대 인플레의 합으로 결정되는
BEI(Breakeven Inflation rate = Nominal rate - Real rate) 상승세에 비춰 시장내 물가경계감 지속. 물가안정 목적의 외환시장 개입 계속되지만, 인플레 관련 핵심은 유가와 달러화 가치. 경상수지 측면에서 유로존 국가간 불균형이 심화된 여건에서, ECB 긴축가능성 증가와 FRB의 강달러 지지 발언이 원유시장 내 유동성 흡수에 성공할지가 관건.
3년물 기준 정책금리 스프레드 65bp 수준인 가운데, 추가 조정의 핵심은 외국인 매수력 확대 여부. 인플레에 따른 채권투자수익 감소, 스왑 연계 재정이익 감소 여건에서 외국인의 공격적 매수 포지션 구축은 불투명. 주요 채권 매수세력 소멸로 금리 스프레드의 평균 일탈 지속. 인플레 완화 이전 또는 외인 매수력 확대 이전까지는 매도대응.
- 시장동향 -
KTB Futures Market - 저평 관련 매수와 달러/원 하락으로 선물가격 상승. 저평 관련 포지션 청산으로 현물 강세. 매수 스프레드 거래 증가로 월물간 스프레드 확대되었지만, 외국인 매수력으로 원월물 강세. 25틱 수준의 원월물 저평으로 매도 세력 위축.
Swap Market - IRS는 단기물 하락, 장기물 상승으로 커브 눌림 완화. 스프레드 비
드수요 유입. CRS는 한은이 재정이익 축소로 외국인 채권매수력 떨어져 단기외채가 감소할 것이라는 전망 속 해외채 발행 관련 비드로 전기간물 상승. 베이시스 축소 지속.
Global Market - 달러화는 미국 PPI 상승에도 산업생산과 주택착공실적 부진에 따
른 경기둔화 우려로 하락. 유가는 달러화 약세에도 경기둔화에 따른 수요 감소 전망으로 하락. 익일 발표될 미국의 주간 원유재고 변화 영향 주시. 美수익률은 경제지표 악화에 따른 FRB의 금리인상 가능성 감소로 최근의 상승폭 되돌림.
- 거래전략 -
명목국채 투자에 따른 인플레 리스크 프리미엄과 기대 인플레의 합으로 결정되는
BEI(Breakeven Inflation rate = Nominal rate - Real rate) 상승세에 비춰 시장내 물가경계감 지속. 물가안정 목적의 외환시장 개입 계속되지만, 인플레 관련 핵심은 유가와 달러화 가치. 경상수지 측면에서 유로존 국가간 불균형이 심화된 여건에서, ECB 긴축가능성 증가와 FRB의 강달러 지지 발언이 원유시장 내 유동성 흡수에 성공할지가 관건.
3년물 기준 정책금리 스프레드 65bp 수준인 가운데, 추가 조정의 핵심은 외국인 매수력 확대 여부. 인플레에 따른 채권투자수익 감소, 스왑 연계 재정이익 감소 여건에서 외국인의 공격적 매수 포지션 구축은 불투명. 주요 채권 매수세력 소멸로 금리 스프레드의 평균 일탈 지속. 인플레 완화 이전 또는 외인 매수력 확대 이전까지는 매도대응.