윤진일 삼성증권 애널리스트는 12일 시멘트업과 관련, "유연탄 가격과 운송비의 상승은 지난 2월 판매단가 상승으로 커버할 수 있다"라며 "주택공습수 증가로 출하량이 증가하고 추가적인 판매단가 인상이 예상되는 하반기 이후가 매수시점"이라고 밝혔다.
윤 애널리스트는 시멘트업체 가운데 한일시멘트가 보유자산가치 대비 저평가주로 꼽을만하다고 덧붙였다.
다음은 리포트 주요 내용이다.
◆ 전년대비 60% 상승으로 유연탄 계약가격 확정
양회업계는 유연탄 공급업체와의 계약을 통해 연간 유연탄 계약가격을 지난해 82달러/톤에서 60% 상승한 130달러/톤 수준에서 체결한 것으로 알려짐.
한편, 유가상승으로 인해 올해 운송비는 지난해 대비 10% 수준 상승함.
지난 2월 10%의 시멘트 판매단가 상승으로 인한 영업마진 개선 (+7% 포인트)과 유연탄 가격 상승과 운송비 상승으로 인한 영업마진 악화(각각 -5.5% 포인트, -1% 포인트)를 감안하면 올해 시멘트 업체들은 지난해와 유사한 수준의 영업실적이 예상됨.
◆ 매수시점은 시멘트 판매단가 인상이 전망되는 하반기 이후
지난 4월 누적 시멘트 내수출하량은 전년동기대비 4% 감소함. 미분양주택 증가, 원자재 수급불안에 따른 일부 건설현장의 진행지연, 3월에 발생한 레미콘 업계의 일시적인 공급중단 방침 등이 내수출하량 감소의 원인으로 보임.
건축허가면적 및 건축착공면적 또한 3월 누적 기준 각각 8%, 13% 감소함.
건설경기 지표들은 현재 감소 추세이나 지난해 하반기 이후 주택공급수 증가가 이어지고 있기 때문에 시멘트 내수출하량은 하반기에 점차 회복할 것으로 전망함.
유연탄 가격상승 및 시멘트 출하량 추이가 확인된 만큼 향후 추가적인 시멘트 판매단가 인상시 시멘트업종의 주가 회복을 기대할 수 있을 것으로 보이며 현재로서 그 시기는 하반기 이후가 될 것으로 판단됨.
삼성증권이 커버하는 시멘트 업종(한일시멘트, 쌍용양회, 성신양회) 내 추천종목은 한일시멘트임.
한일시멘트의 최근 주가 상승세는 3724억원에 달하는 보유유가증권 지분가치(이달 11일 시가총액 6866억원 대비 54%에 해당)와 621억원의 순현금(1/4분기말 기준) 보유에 따른 저평가 메리트가 부각된 것으로 판단됨.
현재 한일시멘트의 주가는 올해 P/B 기준 0.7배에 거래됨.
윤 애널리스트는 시멘트업체 가운데 한일시멘트가 보유자산가치 대비 저평가주로 꼽을만하다고 덧붙였다.
다음은 리포트 주요 내용이다.
◆ 전년대비 60% 상승으로 유연탄 계약가격 확정
양회업계는 유연탄 공급업체와의 계약을 통해 연간 유연탄 계약가격을 지난해 82달러/톤에서 60% 상승한 130달러/톤 수준에서 체결한 것으로 알려짐.
한편, 유가상승으로 인해 올해 운송비는 지난해 대비 10% 수준 상승함.
지난 2월 10%의 시멘트 판매단가 상승으로 인한 영업마진 개선 (+7% 포인트)과 유연탄 가격 상승과 운송비 상승으로 인한 영업마진 악화(각각 -5.5% 포인트, -1% 포인트)를 감안하면 올해 시멘트 업체들은 지난해와 유사한 수준의 영업실적이 예상됨.
◆ 매수시점은 시멘트 판매단가 인상이 전망되는 하반기 이후
지난 4월 누적 시멘트 내수출하량은 전년동기대비 4% 감소함. 미분양주택 증가, 원자재 수급불안에 따른 일부 건설현장의 진행지연, 3월에 발생한 레미콘 업계의 일시적인 공급중단 방침 등이 내수출하량 감소의 원인으로 보임.
건축허가면적 및 건축착공면적 또한 3월 누적 기준 각각 8%, 13% 감소함.
건설경기 지표들은 현재 감소 추세이나 지난해 하반기 이후 주택공급수 증가가 이어지고 있기 때문에 시멘트 내수출하량은 하반기에 점차 회복할 것으로 전망함.
유연탄 가격상승 및 시멘트 출하량 추이가 확인된 만큼 향후 추가적인 시멘트 판매단가 인상시 시멘트업종의 주가 회복을 기대할 수 있을 것으로 보이며 현재로서 그 시기는 하반기 이후가 될 것으로 판단됨.
삼성증권이 커버하는 시멘트 업종(한일시멘트, 쌍용양회, 성신양회) 내 추천종목은 한일시멘트임.
한일시멘트의 최근 주가 상승세는 3724억원에 달하는 보유유가증권 지분가치(이달 11일 시가총액 6866억원 대비 54%에 해당)와 621억원의 순현금(1/4분기말 기준) 보유에 따른 저평가 메리트가 부각된 것으로 판단됨.
현재 한일시멘트의 주가는 올해 P/B 기준 0.7배에 거래됨.