삼성선물의 26일 국채선물 데일리 리포트입니다.
▲전일 동향 및 금일 전망
KTB Futures Market
유가-환율의 인플레와 소비-투자위축의 경기둔화가 시장 기저에 위치. 수급변수는 외국인 매도세, 선물을 활용한 기관의 포지션 조정(short)과 바이백 관련 교체수요, 스왑 연계 재정거래(long) 대치로 변동성 확대. 외국인의 공격적 매도세가 시장 약세 선도.
Swap Market - 외국인 주식 역송금 수요 관련 환율 상승 속 선물환매물 보다는 비드수요 우위로 CRS 상승. CRS비드는 재정거래, 한은 개입 가능성 내포. 한은 개입은 시그널과 움직임의 일관성 유지, 시장 불균형에 따른 불안심리 저지, 달러화와 원화 유동성 사이의 적절한 안분 등에서 적절. IRS는 채권 약세, 글로벌 인플레 따른 JGB 하락 여파 반영해 소폭 상승. 베이시스 (-)폭 소폭 축소.
Global Market - 미국 4월 기존주택판매 감소, 기존 주택재고 급증 여파로 주택시장 침체 지속. 이로 달러화 약세 속 유가 상승, 미국채수익률 하락, 뉴욕증시 약세. 향후 유가는 허리케인 시즌의 계절적 요인과 미경기에 따른 달러화 동향 주시.
- 거래전략 -
최근 금리 변동성 확대는 '경기둔화+물가상승' 조합에 따른 정책 대응이 불분명하고, 외채규제 움직임 또한 외국인 포지션 관련 금리상승과 달러수요 관련 달러/원 상승을 내포해 경기둔화+물가상승 조합을 강화하는 역할을 하기 때문. '명목금리=실질금리+기대인플레' 의 금리 구성을 감안할 때, 경기둔화는 실질금리 하락으로, 유가발 물가상승은 기대인플레 상승으로 연결되어 두변수 간 상대적 경중이 금리 변동성을 키우는 근본원인으로 판단. 정책금리 대비 스프레드(30~50bp)에 대한 유의성 분석 필요.
경제지표(IP, CPI)와 수급요인(외국인,바이백) 사이의 공방 지속. 국고채 바이백 대상종목, 국제수지 동향에 따른 환율 변동성, 산업활동 동향에 따른 경기판단의 한주.
<예상범위> 161C6 : 106.70 ~ 107.10 / 164C6 : 95.20 ~ 96.00
▲전일 동향 및 금일 전망
KTB Futures Market
유가-환율의 인플레와 소비-투자위축의 경기둔화가 시장 기저에 위치. 수급변수는 외국인 매도세, 선물을 활용한 기관의 포지션 조정(short)과 바이백 관련 교체수요, 스왑 연계 재정거래(long) 대치로 변동성 확대. 외국인의 공격적 매도세가 시장 약세 선도.
Swap Market - 외국인 주식 역송금 수요 관련 환율 상승 속 선물환매물 보다는 비드수요 우위로 CRS 상승. CRS비드는 재정거래, 한은 개입 가능성 내포. 한은 개입은 시그널과 움직임의 일관성 유지, 시장 불균형에 따른 불안심리 저지, 달러화와 원화 유동성 사이의 적절한 안분 등에서 적절. IRS는 채권 약세, 글로벌 인플레 따른 JGB 하락 여파 반영해 소폭 상승. 베이시스 (-)폭 소폭 축소.
Global Market - 미국 4월 기존주택판매 감소, 기존 주택재고 급증 여파로 주택시장 침체 지속. 이로 달러화 약세 속 유가 상승, 미국채수익률 하락, 뉴욕증시 약세. 향후 유가는 허리케인 시즌의 계절적 요인과 미경기에 따른 달러화 동향 주시.
- 거래전략 -
최근 금리 변동성 확대는 '경기둔화+물가상승' 조합에 따른 정책 대응이 불분명하고, 외채규제 움직임 또한 외국인 포지션 관련 금리상승과 달러수요 관련 달러/원 상승을 내포해 경기둔화+물가상승 조합을 강화하는 역할을 하기 때문. '명목금리=실질금리+기대인플레' 의 금리 구성을 감안할 때, 경기둔화는 실질금리 하락으로, 유가발 물가상승은 기대인플레 상승으로 연결되어 두변수 간 상대적 경중이 금리 변동성을 키우는 근본원인으로 판단. 정책금리 대비 스프레드(30~50bp)에 대한 유의성 분석 필요.
경제지표(IP, CPI)와 수급요인(외국인,바이백) 사이의 공방 지속. 국고채 바이백 대상종목, 국제수지 동향에 따른 환율 변동성, 산업활동 동향에 따른 경기판단의 한주.
<예상범위> 161C6 : 106.70 ~ 107.10 / 164C6 : 95.20 ~ 96.00