[뉴스핌=김신정 기자] 황규원 동양종금증권 애널리스트는 25일 정유·화학업과 관련, "원료가격 상승, 원·달러 환율 급등 등 불안한 대외 여건 속에서 3월 말 업종 내에 미묘한 변화가 발생하고 있다"며 "지난 2월 중순~3월 강세를 보였던 합성수지 및 정유업체 수익환경은 약화되는 반면 기초유분 생산업체인 NCC업체, LG화학, 호남석유, 대한유화 등의 수익환경은 개선되기 시작했다"고 분석했다.

황 애널리스트는 "이는 극동 아시아지역 주요 NCC업체의 정기보수가 본격적으로 시작됐기 때문"이라며 "에틸렌, 프로필렌 등 기초유분 절대 공급략은 줄어드는 반면 주 원료인 나프타 가격은 안정화가 오는 6월까지 지속 될 것"으로 예상했다.

그는 이런 대외 여건에도 안정적인 실적 및 자산가치 상승 기회가 존재하는 금호석유에 이어 한화에 관심을 가질 시점이라고 밝혔다.

다음은 리포트 요약이다.

◆ 올 3월 말 ~ 2분기 투자전략 : 금호석유㈜에 이어, 한화㈜ 관심 필요

불안한 대외 여건(세계경기 둔화, 원료가격 상승, 원/달러 환율 급등, 수송비 부담 가중 등) 속에서 올 3월 말 화학/에너지 업종 내에 미묘한 변화가 발생되고 있음. 2월 중순 ~ 3월 강세를 보였던 합성수지 및 정유업체 수익환경은 약화되는 반면 기초유분 생산업체(NCC업체, LG화학㈜, 호남석유㈜, 대한유화㈜ 등) 수익환경이 개선되기 시작함. 극동 아시아지역 주요 NCC업체의 정기보수가 본격적으로 시작되었기 때문. 에틸렌, 프로필렌 등 기초유분 절대 공급량은 줄어드는 반면 주 원료인 나프타 가격 안정화가 예상됨. 효과는 오는 6월까지 지속될 전망임.

대외 여건에도 안정적인 실적 및 자산가치 상승 기회가 존재하는 금호석유(목표주가 9만원, 합성고무 수익 개선)에 이어, 한화(목표가격 10만원, 대한생명㈜ 및 한화건설㈜ 가치)에 관심을 가질 시점 도달함.

◆ 주요 화학/에너지 제품가격 동향

[석유정제 제품가격 및 정제마진]

올 3월 3주 동향 : 정제마진 단기 Peak 이후, 하락반전. 석유제품 3월 3주 가격 상승률(전주비)은 국제원유 +0.1%(Dubai 97.7$/bbl), 휘발유 △4.1%(111.0$/bbl), 등유 +0.8%(128.3$/bbl), 경유 +0.9%(129.2$/bbl), B/C油 +0.5%(79.4$/bbl), 나프타 △2.4%(96.5$/bbl) 등

복합정제마진(bbl 당) : 지난해 1/4분기 6.4$ → 4/4분기 14.5$ → 얼헤 1월 5.6$ → 2월 6.4$→ 3월 19.8$

[석유화학 제품가격 및 캐쉬 마진]

올 3월 3주 동향 : 국제유가 초강세에 불구하고, 전주 Naphtha 가격 3.7% 급락. 제품별 3월 3주 가격 상승률(전주비)은 Naphtha △3.7%(화학제품 주원료, 867$/MT), Ethylene +0.8%(1,200$/MT), Propylene +4.3%, EG +0.9%, TPA +3.6%, PET Chip +0.6%, HDPE 0.0%, LDPE +0.6%, PP 0.0%, ABS +0.3%, PS +0.3%, PVC +1.4%, Benzene △0.9%, Butadiene +0.9%, SM +0.4% 등

13개 주요업체 평균 Cash 마진(Ton 당) : 지난해 1/4분기 522$ → 3/4분기 547$ → 4/4분기 535$ → 올해 1월 496$ → 2월 510$ → 3월 525$