대신증권 정보라 애널리스트는 22일 동아제약과 관련, "수익성 좋은 처방의약품 사업부분이 지난 2005년 이후 고성장 하고 있다"며 "신규 제네릭 제품들을 통한 매출 증가도 기대된다"고 진단했다.
정 애널리스트는 "처방의약품 부분의 고성장이 지속될 것"이라며 "후속 천연물 신약에 대한 기대감도 고조되고 있다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
- 투자의견 Buy, 목표주가 140,000원 제시
동아제약에 대해 투자의견 매수, 목표주가 140,000원을 신규제시한다. 투자의견을 매수로 제시하는 이유는
1)수익성 좋은 처방의약품 사업부분이 2005년 이후 연평균 20.8% 고성장 하고 있고,
2)플라비톨, 오로디핀 등 신규 제네릭 제품들을 통한 매출 증가가 기대되며,
3) 자체 개발 신약 및 바이오의약품의 해외 수출을 통한 외형 성장이 기대되기 때문이다.
동사는 2007년 매출액 6,359억원(+11.3%, YoY), 영업이익 724억원(+19.1%, YoY)를 달성하였다. 박카스와 OTC부분 매출은 정체될 것으로 예상되나, 처방의약품의 고성장으로 2008년 매출액 7,124억원, 영업이익 918억원을 달성할 것으로 예상된다. 처방의약품과 자체 개발 신약 매출 비중 증가로 인한 원가하락 및 저수익 사업 부분의 구조 조정으로 지속적인 수익구조 개선이 가능할 것으로 판단된다.
- 처방의약품 부분 고성장 지속될 것
2007년 천연물 신약 ‘스티렌’, 발기부전치료제 ‘자이데나’ 및 제네릭 제품등 처방의약품 매출은 전년대비 23.1% 성장하였다. 스티렌은 전년대비 35.2% 성장하여 2007년 연매출 602억원, 자이데나는 2007년 4분기 시장점유율 2위에 오르며 연매출 112억원을 기록하였다. 2008년에도 처방의약품 매출 증가 및 비중 확대는 계속될 것으로 예상된다. 신규로 출시할 리피토, 조코, 아리셉트 제네릭의 매출 기여도도 증가할 전망이다.
- ‘스티렌’과 후속 천연물 신약에 대한 기대감 고조
스티렌 후속으로 출시될 아토피 치료제와 위장운동 촉진제, 천식치료제에 주목해야 한다는 판단이다. 국내 아토피 치료제 시장은 1,000억원대로 추정되며, 적당한 치료제가 없어 부작용 없는 제품이 발매된다면 스티렌에 버금가는 블록버스터가 될 것으로 예상된다. ‘자이데나’의 미국 임상 3상과 적응증 확대를 위한 임상이 진행 예정이므로, 향후 기술 라이센싱도 기대되는 부분이다.
정 애널리스트는 "처방의약품 부분의 고성장이 지속될 것"이라며 "후속 천연물 신약에 대한 기대감도 고조되고 있다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
- 투자의견 Buy, 목표주가 140,000원 제시
동아제약에 대해 투자의견 매수, 목표주가 140,000원을 신규제시한다. 투자의견을 매수로 제시하는 이유는
1)수익성 좋은 처방의약품 사업부분이 2005년 이후 연평균 20.8% 고성장 하고 있고,
2)플라비톨, 오로디핀 등 신규 제네릭 제품들을 통한 매출 증가가 기대되며,
3) 자체 개발 신약 및 바이오의약품의 해외 수출을 통한 외형 성장이 기대되기 때문이다.
동사는 2007년 매출액 6,359억원(+11.3%, YoY), 영업이익 724억원(+19.1%, YoY)를 달성하였다. 박카스와 OTC부분 매출은 정체될 것으로 예상되나, 처방의약품의 고성장으로 2008년 매출액 7,124억원, 영업이익 918억원을 달성할 것으로 예상된다. 처방의약품과 자체 개발 신약 매출 비중 증가로 인한 원가하락 및 저수익 사업 부분의 구조 조정으로 지속적인 수익구조 개선이 가능할 것으로 판단된다.
- 처방의약품 부분 고성장 지속될 것
2007년 천연물 신약 ‘스티렌’, 발기부전치료제 ‘자이데나’ 및 제네릭 제품등 처방의약품 매출은 전년대비 23.1% 성장하였다. 스티렌은 전년대비 35.2% 성장하여 2007년 연매출 602억원, 자이데나는 2007년 4분기 시장점유율 2위에 오르며 연매출 112억원을 기록하였다. 2008년에도 처방의약품 매출 증가 및 비중 확대는 계속될 것으로 예상된다. 신규로 출시할 리피토, 조코, 아리셉트 제네릭의 매출 기여도도 증가할 전망이다.
- ‘스티렌’과 후속 천연물 신약에 대한 기대감 고조
스티렌 후속으로 출시될 아토피 치료제와 위장운동 촉진제, 천식치료제에 주목해야 한다는 판단이다. 국내 아토피 치료제 시장은 1,000억원대로 추정되며, 적당한 치료제가 없어 부작용 없는 제품이 발매된다면 스티렌에 버금가는 블록버스터가 될 것으로 예상된다. ‘자이데나’의 미국 임상 3상과 적응증 확대를 위한 임상이 진행 예정이므로, 향후 기술 라이센싱도 기대되는 부분이다.