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[뉴스핌=김신정기자] 동양종금증권 황규원 애널리스트는 15일 화학업과 관련, "올해 상반기 견조한 영업실적 개선과 화학 사이클 둔화 극복을 위한 구조조정 효과가 기대되는 한화(목표가격 11만원), 호남석유(17만원), SKC(5만원)등의 저가매수 의견에는 변함이 없다"고 말했다.
황 애널리스트는 "특히 1월 중순 ~2월에는 석유화학 제품가격 상승 및 수익회복을 고려할때 호남석유의 투자매력이 부각될 것으로 예상된다"고 설명했다.
그는 이어 "한화는 오는 3월 대한생명 지분인수 기대감이 높아지며 SKC는 오는 4월 PO증설에 따른 실적 회복을 목격할 수 있을 것으로 판단된다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
◆2008년 1분기 투자전략 : 호남석유, 한화, SKC
2008년 상반기, 견조한 영업실적 개선과 화학 cycle 둔화 극복을 위한 구조조정 효과가 기대되는 한화(목표가격 110,000원), 호남석유(목표가격 170,000원), SKC(목표가격 50,000원) 등의 저가매수 의견에는 변함이 없음. 특히, 1월 중순 ~ 2월에는 석유화학 제품가격 상승(Ethylene 1,200$/MT → 1,500$/MT) 및 수익회복을 고려할 때, 호남석유㈜의 투자매력이 부각될 것으로 예상. 한화㈜는 3월 대한생명㈜ 지분인수 기대감이 높아지며, SKC㈜ 4월 PO 증설에 따른 실적 회복을 목격할 수 있을 것으로 판단됨.
◆주요 화학/에너지 제품가격 동향
[석유정제 제품가격 및 정제마진]
- 08년 1월 2주 동향 : 석유제품가격 혼조 및 정제마진 약세 지속. 석유제품 가격상승률(전주비)은 국제원유 △1.9%(Dubai 89.6$/bbl), 휘발유 △2.3%(107.3$/bbl), 등유 △3.0%(108.7$/bbl), 경유 △2.1%(109.2$/bbl), B/C油 △2.3%(77.8$/bbl), 나프타 △0.4%(94.9/bbl) 등
- 복합정제마진(bbl 당) : 07.1분기 6.4$ → 3분기 9.4$ → 10월 13.4$ → 11월 19.8$ → 12월 6.0$ → 08.1월 9.8$
[석유화학 제품가격 및 Cash마진]
- 08년 1월 2주 동향 : Ethylene 등 기초유분을 중심으로 제품가격 상승 본격화. 제품별 상승률(전주비)은 Naphtha △2.4%(화학제품 주원료, 867$/MT), Ethylene 6.1%(1,390$/MT), Propylene 3.0%, EG △6.3%, TPA △1.8%, PET Chip 0.0%, HDPE 0.6%, LDPE 1.2%, PP 1.4%, ABS 0.3%, PS 1.4%, PVC 1.5%, Benzene △2.7%, Butadiene 1.5%, SM △1.1% 등
- 13개 주요업체 평균 Cash 마진(Metric Ton 당) : 07년 1분기 522$ → 3분기 547$ → 10월 549$ → 11월 550$ → 12월 504$ → 08년 1월 535$
◆주요 화학/에너지 업체 동향
- 제일모직(Mkt-Perform, 목표가격 55,000원) : 1) 07.4분기 예상 영업이익 780억원으로, 전년 동기 744억원 대비 소폭 증가 기대, 2) 08년 예상 영업이익 2400억원으로 전년 수준에서 정체. 신규 브랜드 출시가 없음에도 불구하고, 패션을 중심으로 광고비용 200 ~ 300억원 증가 우려.
- 한화석유(Mkt-Perform, 목표가격 25,000원) : 1) 07.4분기 예상 영업이익 450억원(전분기 582억원)으로 약세 예상. 2) 08년 예상 영업이익 1700억원으로, 전년 수준에서 정체 예상.
- LG화학(Buy, 목표가격 120,000원) : 1) 07.4분기 예상 영업이익 2500억원(전분기 2525억원) 수준에서 정체 예상. 2) 08년 예상 영업이익은 1.1조원으로, LG석유㈜ 합병효과가 반영될 전망임.
황 애널리스트는 "특히 1월 중순 ~2월에는 석유화학 제품가격 상승 및 수익회복을 고려할때 호남석유의 투자매력이 부각될 것으로 예상된다"고 설명했다.
그는 이어 "한화는 오는 3월 대한생명 지분인수 기대감이 높아지며 SKC는 오는 4월 PO증설에 따른 실적 회복을 목격할 수 있을 것으로 판단된다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
◆2008년 1분기 투자전략 : 호남석유, 한화, SKC
2008년 상반기, 견조한 영업실적 개선과 화학 cycle 둔화 극복을 위한 구조조정 효과가 기대되는 한화(목표가격 110,000원), 호남석유(목표가격 170,000원), SKC(목표가격 50,000원) 등의 저가매수 의견에는 변함이 없음. 특히, 1월 중순 ~ 2월에는 석유화학 제품가격 상승(Ethylene 1,200$/MT → 1,500$/MT) 및 수익회복을 고려할 때, 호남석유㈜의 투자매력이 부각될 것으로 예상. 한화㈜는 3월 대한생명㈜ 지분인수 기대감이 높아지며, SKC㈜ 4월 PO 증설에 따른 실적 회복을 목격할 수 있을 것으로 판단됨.
◆주요 화학/에너지 제품가격 동향
[석유정제 제품가격 및 정제마진]
- 08년 1월 2주 동향 : 석유제품가격 혼조 및 정제마진 약세 지속. 석유제품 가격상승률(전주비)은 국제원유 △1.9%(Dubai 89.6$/bbl), 휘발유 △2.3%(107.3$/bbl), 등유 △3.0%(108.7$/bbl), 경유 △2.1%(109.2$/bbl), B/C油 △2.3%(77.8$/bbl), 나프타 △0.4%(94.9/bbl) 등
- 복합정제마진(bbl 당) : 07.1분기 6.4$ → 3분기 9.4$ → 10월 13.4$ → 11월 19.8$ → 12월 6.0$ → 08.1월 9.8$
[석유화학 제품가격 및 Cash마진]
- 08년 1월 2주 동향 : Ethylene 등 기초유분을 중심으로 제품가격 상승 본격화. 제품별 상승률(전주비)은 Naphtha △2.4%(화학제품 주원료, 867$/MT), Ethylene 6.1%(1,390$/MT), Propylene 3.0%, EG △6.3%, TPA △1.8%, PET Chip 0.0%, HDPE 0.6%, LDPE 1.2%, PP 1.4%, ABS 0.3%, PS 1.4%, PVC 1.5%, Benzene △2.7%, Butadiene 1.5%, SM △1.1% 등
- 13개 주요업체 평균 Cash 마진(Metric Ton 당) : 07년 1분기 522$ → 3분기 547$ → 10월 549$ → 11월 550$ → 12월 504$ → 08년 1월 535$
◆주요 화학/에너지 업체 동향
- 제일모직(Mkt-Perform, 목표가격 55,000원) : 1) 07.4분기 예상 영업이익 780억원으로, 전년 동기 744억원 대비 소폭 증가 기대, 2) 08년 예상 영업이익 2400억원으로 전년 수준에서 정체. 신규 브랜드 출시가 없음에도 불구하고, 패션을 중심으로 광고비용 200 ~ 300억원 증가 우려.
- 한화석유(Mkt-Perform, 목표가격 25,000원) : 1) 07.4분기 예상 영업이익 450억원(전분기 582억원)으로 약세 예상. 2) 08년 예상 영업이익 1700억원으로, 전년 수준에서 정체 예상.
- LG화학(Buy, 목표가격 120,000원) : 1) 07.4분기 예상 영업이익 2500억원(전분기 2525억원) 수준에서 정체 예상. 2) 08년 예상 영업이익은 1.1조원으로, LG석유㈜ 합병효과가 반영될 전망임.
