NH투자증권 윤태식 애널리스트는 금호타이어와 관련, "1분기 영업익이 지난해 동기대비 15.6% 감소했다"며 "중국 타이어시장 경쟁 심화가 앞으로 관건"이라고 평가했다.
다음은 보고서 요약이다.
2007년 1분기 매출액 전년동기대비 6.2% 증가한 4,541억원 기록
금호타이어의 2007년 1분기 매출액은 당사 및 시장 예상치를 각각 1.0%, 1.6% 하회한 4,541억원 기록. 매출액이 예상치를 하회한 이유는 내수 교체용 물량은 전년동기대비 15.9% 증가했음에도 불구하고 수출 물량(UHPT 포함)이 전년동기대비 25.9% 감소했기 때문. 다만 매출액에서 UHPT의 매출 비중은 전년동기의 14.3%에서 15.8%까지 상승하였음. 이에 따라 전년동기대비 판매본수는 감소함에도 불구하고 제품믹스 개선과 제품가격 인상으로 ASP는 전년동기대비 7.3% 증가한 것으로 추정.
영업이익은 15.6% 감소한 221억원 기록
동사의 1분기 영업이익은 원가 상승과 중국으로부터의 re-sale 물량 감소, 환율 하락 등으로 전년동기대비 15.6% 감소한 221억원을 기록. 이에 따라 영업이익률은 전년동기의 6.1%에서 4.9%로 1.2%p 하락. 경상이익 또한 천진, 장춘 공장의 지분법평가 손실 확대로 147억원의 적자를 기록.
투자의견 시장평균 유지
동사에 대해 투자의견 시장평균을 유지. 동사의 영업이익률은 ASP 상승, 환율 안정, 중국으로부터의 re-sale 물량 증가에 따라 점차 개선되는 모습을 보일 전망. 하지만 경상이익에서는 천진, 장춘 공장의 가동률 상승과 함께 지분법평가 손실도 축소 되겠지만 중국 타이어 시장 경쟁심화에 따른 채산성 악화가 이들 공장의 BEP를 지연시킬 우려가 있음. 1분기 실적을 통해 ASP 상승, UHPT 비중 확대 등과 같은 긍정적인 요소들도 확인할 수 있었지만 중국 시장의 불확실성과 경쟁사대비 높은 valuation 부담으로 아직까지는 보수적인 접근이 필요하다고 판단됨.
다음은 보고서 요약이다.
2007년 1분기 매출액 전년동기대비 6.2% 증가한 4,541억원 기록
금호타이어의 2007년 1분기 매출액은 당사 및 시장 예상치를 각각 1.0%, 1.6% 하회한 4,541억원 기록. 매출액이 예상치를 하회한 이유는 내수 교체용 물량은 전년동기대비 15.9% 증가했음에도 불구하고 수출 물량(UHPT 포함)이 전년동기대비 25.9% 감소했기 때문. 다만 매출액에서 UHPT의 매출 비중은 전년동기의 14.3%에서 15.8%까지 상승하였음. 이에 따라 전년동기대비 판매본수는 감소함에도 불구하고 제품믹스 개선과 제품가격 인상으로 ASP는 전년동기대비 7.3% 증가한 것으로 추정.
영업이익은 15.6% 감소한 221억원 기록
동사의 1분기 영업이익은 원가 상승과 중국으로부터의 re-sale 물량 감소, 환율 하락 등으로 전년동기대비 15.6% 감소한 221억원을 기록. 이에 따라 영업이익률은 전년동기의 6.1%에서 4.9%로 1.2%p 하락. 경상이익 또한 천진, 장춘 공장의 지분법평가 손실 확대로 147억원의 적자를 기록.
투자의견 시장평균 유지
동사에 대해 투자의견 시장평균을 유지. 동사의 영업이익률은 ASP 상승, 환율 안정, 중국으로부터의 re-sale 물량 증가에 따라 점차 개선되는 모습을 보일 전망. 하지만 경상이익에서는 천진, 장춘 공장의 가동률 상승과 함께 지분법평가 손실도 축소 되겠지만 중국 타이어 시장 경쟁심화에 따른 채산성 악화가 이들 공장의 BEP를 지연시킬 우려가 있음. 1분기 실적을 통해 ASP 상승, UHPT 비중 확대 등과 같은 긍정적인 요소들도 확인할 수 있었지만 중국 시장의 불확실성과 경쟁사대비 높은 valuation 부담으로 아직까지는 보수적인 접근이 필요하다고 판단됨.