교보증권은 20일 두산인프라코어와 관련, "당분간 오버행으로 인해 수급측면에서 다소 부담이 있는것 사실이나 향후 M&A와 성장측면에서 긍정적이기 때문에 저가매수의 기회로 삼아야 할 것"이라고 진단했다.
또 중국 굴삭기 판매대수는 올해 사상최고치를 기록하며 호조세를 이어갈 전망이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용이다.
글로벌 M&A를 통해 높은 성장성과 수익성 개선이 가능할 전망
· 동사는 글로벌 M&A를 통해 높은 성장성이 가능할 전망. 동사는 3월 17일 중국 연대유화기계를 인수(2,200만 위안, 한화 26억원)한다고 공시하며 글로벌 M&A에 대한 본격적인 시동을 걸기 시작. 중국 연대유화기계는 휠로더 생산업체(중국 건설기계 시장 M/S 40%)로서 저렴한 비용으로 진입할 수 있는 허가권과 생산기지를 확보.
· 이를 통해 1) 제품 다각화에 따른 시너지 효과 극대화, 2) 원가절감, 3) 고객 확대의 효과가 기대. 앞으로도 동사는 M&A를 통한 신규시장 진입을 통해 시장 포트폴리오를 확대할 것으로 예상되며, 이를 통해 성장발판을 다질 것으로 기대. 이러한 M&A 관련 호재는 ’07년 주가상승 모멘텀으로 작용할 전망.
투자등급 '매수'유지, 목표주가는 23,500원을 유지함
· 동사에 대해 투자등급 ‘매수(Buy)’와 목표주가 23,500원을 유지. 최근 동사의 주가는 채권단의 잔여물량으로 인해 수급측면에서 다소 부담이 되나, 이를 저가매수의 기회로 삼아야 한다고 판단. 이는 1) 건기부문(굴삭기)이 중국시장에서 3월부터 5월까지 가장 많은 판매대수를 기록할 것으로 전망되어 높은 성장성과 수익성이 기대되며, 2) 공기부문 역시 자동차를 포함한 다양한 전방산업(정유, 석유화학산업)의 호황으로 높은 수익성을 지속할 것으로 예상되며, 3) 중국 뿐만 아니라 인도 등 신흥국가 진출을 통해 M/S 확대 및 원가절감을 통한 가격 경쟁력 등이 기대되기 때문.
CTI인수는 동사의 엔진사업부문 경쟁력을 강화시킬 것으로 전망
· CTI인수는 동사의 엔진사업 부문 경쟁력을 강화시켜 줄 것으로 전망. 동사는 친환경 HCNG(Hydrogen Blended Compressed Natural Gas) 엔진기술 및 특허를 보유한 미국의 CTI에 대한 지분인수(59%, 615만 달러, 한화 58억원<환율 940원 가정시>)도 예정되어 있다고 공시. 미 CTI사는 압축천연가스(CNG)에 수소를 혼합해 사용하는 HCNG엔진 원천기술과 특허를 보유. 이를 통해 동사는 1) CNG 및 HCNG엔진 분야의 원천기술 획득, 2) 북미지역에서 고부가가치 제품 판매에 따른 외형성장과 수익성 확보가 가능할 것으로 전망. 참고로 CTI사가 보유한 원천기술은 미 캘리포니아 기준으로 가장 경제적이고 기술적으로도 우위에 있는 것으로 평가.
’07년 중국 굴삭기 판매호조는 강한 주가상승 모멘텀으로 작용할 전망
· ’07년 동사의 중국 굴삭기 판매대수는 사상 최고치를 기록할 것으로 추정되며, 이는 강한 주가상승 모멘텀으로 작용할 전망. 이와 같은 굴삭기 판매 호조는 북경올림픽, 서부대개발 등 중국의 대형프로젝트가 예정되어 있기 때문. 지난 2월 굴삭기 판매대수는 전년대비 4.9% 감소한 720대를 기록하였으나 춘절에 의한 일시적인 영향으로 판단. 3월 굴삭기 판매대수는 base effect로 인해 사상 최고치를 기록할 것으로 전망. 또한 연간 판매대수도 전년대비 19.7% 증가한 대략 10,000대 정도를 기록할 것으로 예상되는 등 ’07년에도 중국 굴삭기 판매호조세는 지속될 전망.
[교보증권 하석원 애널리스트]
또 중국 굴삭기 판매대수는 올해 사상최고치를 기록하며 호조세를 이어갈 전망이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용이다.
글로벌 M&A를 통해 높은 성장성과 수익성 개선이 가능할 전망
· 동사는 글로벌 M&A를 통해 높은 성장성이 가능할 전망. 동사는 3월 17일 중국 연대유화기계를 인수(2,200만 위안, 한화 26억원)한다고 공시하며 글로벌 M&A에 대한 본격적인 시동을 걸기 시작. 중국 연대유화기계는 휠로더 생산업체(중국 건설기계 시장 M/S 40%)로서 저렴한 비용으로 진입할 수 있는 허가권과 생산기지를 확보.
· 이를 통해 1) 제품 다각화에 따른 시너지 효과 극대화, 2) 원가절감, 3) 고객 확대의 효과가 기대. 앞으로도 동사는 M&A를 통한 신규시장 진입을 통해 시장 포트폴리오를 확대할 것으로 예상되며, 이를 통해 성장발판을 다질 것으로 기대. 이러한 M&A 관련 호재는 ’07년 주가상승 모멘텀으로 작용할 전망.
투자등급 '매수'유지, 목표주가는 23,500원을 유지함
· 동사에 대해 투자등급 ‘매수(Buy)’와 목표주가 23,500원을 유지. 최근 동사의 주가는 채권단의 잔여물량으로 인해 수급측면에서 다소 부담이 되나, 이를 저가매수의 기회로 삼아야 한다고 판단. 이는 1) 건기부문(굴삭기)이 중국시장에서 3월부터 5월까지 가장 많은 판매대수를 기록할 것으로 전망되어 높은 성장성과 수익성이 기대되며, 2) 공기부문 역시 자동차를 포함한 다양한 전방산업(정유, 석유화학산업)의 호황으로 높은 수익성을 지속할 것으로 예상되며, 3) 중국 뿐만 아니라 인도 등 신흥국가 진출을 통해 M/S 확대 및 원가절감을 통한 가격 경쟁력 등이 기대되기 때문.
CTI인수는 동사의 엔진사업부문 경쟁력을 강화시킬 것으로 전망
· CTI인수는 동사의 엔진사업 부문 경쟁력을 강화시켜 줄 것으로 전망. 동사는 친환경 HCNG(Hydrogen Blended Compressed Natural Gas) 엔진기술 및 특허를 보유한 미국의 CTI에 대한 지분인수(59%, 615만 달러, 한화 58억원<환율 940원 가정시>)도 예정되어 있다고 공시. 미 CTI사는 압축천연가스(CNG)에 수소를 혼합해 사용하는 HCNG엔진 원천기술과 특허를 보유. 이를 통해 동사는 1) CNG 및 HCNG엔진 분야의 원천기술 획득, 2) 북미지역에서 고부가가치 제품 판매에 따른 외형성장과 수익성 확보가 가능할 것으로 전망. 참고로 CTI사가 보유한 원천기술은 미 캘리포니아 기준으로 가장 경제적이고 기술적으로도 우위에 있는 것으로 평가.
’07년 중국 굴삭기 판매호조는 강한 주가상승 모멘텀으로 작용할 전망
· ’07년 동사의 중국 굴삭기 판매대수는 사상 최고치를 기록할 것으로 추정되며, 이는 강한 주가상승 모멘텀으로 작용할 전망. 이와 같은 굴삭기 판매 호조는 북경올림픽, 서부대개발 등 중국의 대형프로젝트가 예정되어 있기 때문. 지난 2월 굴삭기 판매대수는 전년대비 4.9% 감소한 720대를 기록하였으나 춘절에 의한 일시적인 영향으로 판단. 3월 굴삭기 판매대수는 base effect로 인해 사상 최고치를 기록할 것으로 전망. 또한 연간 판매대수도 전년대비 19.7% 증가한 대략 10,000대 정도를 기록할 것으로 예상되는 등 ’07년에도 중국 굴삭기 판매호조세는 지속될 전망.
[교보증권 하석원 애널리스트]