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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 북미 지역 에너지 인프라 대장주로 꼽히는 엔브리지(ENB)가 52주 최고치 랠리를 펼치며 월가의 시선을 끌고 있다.

캐나다 토론토증시와 미국 뉴욕증시에서 종목코드 'ENB'로 거래되는 업체의 주가는 두 개 증시에서 나란히 연초 이후 20% 이상 상승하며 52주 최고치 기록을 세웠다.

5월22일(현지시각) 토론토증시에서 장중 80.10 캐나다 달러까지 오르며 고점에 머물렀고, 같은 날 뉴욕증시에서도 58.04달러로 거래를 종료한 한편 장중 기준으로 58.45달러로 52주 최고치를 나타냈다.

시장 전문가들은 실적과 배당, 중장기 성장 잠재력을 앞세워 엔브리지의 추가 상승 가능성에 무게를 두는 모습이다.

기록적인 파이프라인 처리량과 30년 이상 이어온 배당 인상, 여기에 140억달러 규모의 미국 가스 유틸리티 인수를 통한 사업 다각화까지 굵직한 모멘텀이 상당수라는 얘기다.

1949년에 설립한 엔브리지는 캐나다 앨버타 주 캘거리에 본사를 둔 에너지 인프라 기업으로, 전 세계 최장 원유 및 액체 파이프라인 시스템을 운영한다.

주력 사업은 크게 네 가지로 나뉜다. 원유와 액체 수송을 담당하는 액체 파이프라인(Liquids Pipelines)과 천연가스 수송 및 중류(Gas Transmission & Midstream), 가스 배급 및 저장(Gas Distribution & Storage), 그리고 재생 에너지 발전(Renewable Power Generation) 등이다. 네 가지 부문이 서로 맞물려 수익의 균형을 이루는 구조가 엔브리지 비즈니스 모델의 핵심이다.

업체의 압도적인 시장 장악력은 파이프라인 사업의 데이터에서 명확하게 드러난다. 보도에 따르면 업체는 미국 석유 파이프라인 수송 시장에서 약 34.3%의 점유율을 확보하고 있다. 좀 더 구체적으로, 북미 전체 원유 수송량의 약 30%를 엔브리지 파이프라인이 처리하는데 이는 경쟁사인 TC에너지가 북미 천연가스 수송에서 차지하는 점유율 약 25%를 웃도는 수치다.

2026년 1분기에는 메인라인(Mainline) 처리량이 하루 320만배럴(mb/d)을 기록하며 사상 최고치를 갈아치웠다. 엔브리지 메인라인은 업체가 운영하는 북미 최대 규모의 원유 수송 파이프라인 시스템으로, 캐나다 메인라인과 미국 메인라인 등 크게 두 가지로 구분된다. 총 연장 약 8600마일의 시스템을 통해 캐나다 오일샌드에서 생산되는 경질유와 중질유, NGL(천연가스 액화물) 등 다양한 원유가 북미 전역의 정유소로 수송된다.

천연가스 배급 부문에서도 엔브리지는 캐나다 최대 규모에 해당하고, 파이프라인 총 연장은 원유 계열 약 2만7000km, 천연가스 및 NGL 계열 약 31만km에 달한다. 광대한 인프라 네트워크는 수십 년에 걸쳐 구축된 물리적 자산으로, 경쟁사가 단기간에 복제하기 사실상 불가능한 구조적 해자(moat)를 형성한다. 에너지 전문 분석 기관들은 이를 '장기적 독점 인프라'로 평가한다.

최근 엔브리지의 가장 중요한 전략적 행보는 2023년 9월에 발표됐고, 2024년에 순차적으로 완료된 도미니언 에너지(Dominion Energy)의 세 개 가스 배급 자회사 인수다. 인수 대상은 이스트오하이오가스(The East Ohio Gas Company)와 퀘스타가스(Questar Gas Company), 그리고 퍼블릭서비스노스캐롤라이나(Public Service Company of North Carolina, PSNC)로, 부채를 포함한 총 인수 규모가 140억달러에 달했다.

이들 세 유틸리티는 오하이오와 노스캐롤라이나, 유타, 와이오밍, 아이다호 주에 걸쳐 약 300만 가구와 기업에 천연가스를 공급하며, 총 7만8000마일에 달하는 가스 배급·수송·집배 파이프라인과 62Bcf 이상의 지하 및 LNG 저장 용량을 갖추고 있다.

2024년 3월 이스트오하이오 가스를 시작으로 같은 해 5월 퀘스타 가스, 9월 PSNC가 순차적으로 인수 완료 됐고, 이를 통해 엔브리지는 북미 최대 가스 유틸리티 플랫폼으로 자리매김하게 됐다.

전략적 인수의 의미는 단순한 외형 성장을 넘어선다고 월가는 강조한다. 가스 유틸리티는 규제 기반 사업으로, 요금 인가를 통해 수익이 보장되는 구조이기 때문에 수익 예측 가능성과 안정성이 매우 높다.

엔브리지는 원유 파이프라인이라는 단일 축에 대한 의존도를 낮추고, 네 가지 핵심 부문이 고르게 수익에 기여하는 균형 잡힌 포트폴리오를 완성하게 된 셈이다. 월가가 업체의 수익 안정성을 경쟁사 대비 가장 큰 강점으로 꼽는 이유도 이 때문이다.

엔브리지는 화석 연료 중심 기업이라는 이미지와 달리 재생 에너지 분야에서도 상당한 발자취를 남기고 있다. 2002년 최초 풍력 발전소 투자 이후 최근까지 총 80억달러 이상 재생 에너지에 투자했고, 가동 중이거나 건설 중인 프로젝트가 40개를 웃돈다.

포트폴리오 구성은 풍력 25개 단지(총 설비용량 5323MW 기준)와 태양광 18개 단지(2710MW), 지열 1개소(22MW), 배터리 에너지 저장 시스템(BESS) 1개소(200MW)로 이뤄져 있다. 이들 프로젝트의 순 발전 용량(Net capacity)의 합계는 4924MW로, 190만 이상의 가구에 전력을 공급할 수 있는 규모다.

재생 에너지 사업의 매출 기여도는 파이프라인과 가스 유틸리티에 비해 작지만 청정에너지 전환이 가속화되는 장기 흐름 속에 엔브리지의 사업 가치를 높여 줄 전망이다. 특히 LNG 인프라 투자 확대와 함께 천연가스를 '전환 연료(Bridge Fuel)'로 활용하는 전략과 재생 에너지 성장을 연결하는 이중 트랙 접근 방식은 기후 변화 대응 관련 규제 리스크를 분산시키는 효과를 가져온다.

엔브리지는 2026년 5월8일 발표한 1분기 실적에 대해 '강력한 성과'라는 평가를 받았다. 조정 EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익)는 58억 캐나다 달러로 전년 동기와 거의 동일한 수준을 기록하며 안정적인 현금 흐름을 증명했다.

배당 지속 가능성의 핵심 지표인 분배 가능 현금 흐름(DCF)은 전년 동기 38억 캐나다 달러에서 38억5000만 캐나다 달러로 약 2% 증가했다. 조정 EPS(주당순이익)는 0.98 캐나다 달러로, 전년 동기 1.03 캐나다 달러 대비 소폭 감소했지만 애널리스트 컨센서스 예상치인 0.94 캐나다 달러를 웃돌았다.

무엇보다 투자자들이 주목한 것은 '백로그(Secured Backlog)' 성장이었다. 엔브리지는 2026년 1분기 실적 발표와 함께 확정된 자본 투자 백로그가 400억 캐나다 달러에 달한다고 공시했다. 이는 향후 수 년에 걸쳐 수익화 될 프로젝트로, 중장기 성장 가시성이 그만큼 높다는 의미다. 업체는 2026 회계연도 전체 조정 EBITDA 가이던스를 202억~208억 캐나다 달러로 유지했고, 주당 DCF 전망 역시 5.70~6.10 캐나다 달러로 재확인했다.

shhwang@newspim.com