[모닝 리포트] "동원산업, 4분기 부진…하반기 원가 부담 완화 예상"

기사입력 : 2026년02월13일 08:31

최종수정 : 2026년02월13일 08:31

[서울=뉴스핌] 이나영 기자= 하나증권은 13일 동원산업에 대해 지난해 4분기 실적이 자사 추정치를 소폭 하회했다고 분석했다. 자회사 전반의 원가 부담과 어획량 감소 영향이 반영됐다는 평가다. 투자의견은 '매수(BUY)'를 유지하고, 목표주가는 7만2000원으로 제시했다.

보고서에 따르면 동원산업의 4분기 연결 매출액은 2조3192억원으로 전년 동기 대비 4.5% 증가했으나, 영업이익은 1090억원으로 17.5% 감소했다. 영업이익은 컨센서스를 7%가량 하회했다.

동원산업 별도 부문은 어가가 견조했음에도 전년 대비 어획량 감소로 수익이 줄었고, 스타키스트는 원가 부담이 판가에 충분히 전이되지 못하며 감익 흐름이 이어졌다. 동원시스템즈 역시 알루미늄 등 원재료 가격 상승과 주류 수요 둔화 영향으로 부진했다.

심은주 하나증권 연구원은 "4분기 실적은 주요 자회사들의 일시적 비용 부담과 수요 둔화 영향으로 기대치를 소폭 밑돌았다"며 "다만 1월부터 스타키스트 파우치 제품 가격 인상이 반영되고, 하반기로 갈수록 원가 부담 완화가 예상된다"고 말했다.

하나증권은 2026년 연결 매출액을 9조9767억원, 영업이익을 5468억원으로 각각 전년 대비 4.1%, 6.0% 증가할 것으로 추정했다. 연간 실적은 '상저하고' 흐름이 예상되며, 스타키스트 판가 인상 효과와 동원F&B 원가 부담 완화가 점진적으로 반영될 것으로 내다봤다.

한편 최근 언론을 통해 제기된 HMM 인수 가능성은 주가에 부담 요인으로 작용하고 있다. 보고서는 HMM 기업가치가 약 10조원 수준으로 평가되는 만큼 대규모 자금 조달이 필요하고, 이 경우 배당성향 30% 확대라는 기존 주주환원 약속 이행 가능성에 대한 우려가 제기될 수 있다고 지적했다. 중장기적으로 그룹 연결 이익 가시성에도 영향을 줄 수 있다는 분석이다.

심 연구원은 "약 1년 전 식품 부문 글로벌 성장 동력 강화와 배당 확대를 약속했던 점을 상기할 필요가 있다"며 "주주가치 제고 정책의 일관성 유지 여부가 향후 주가 흐름의 핵심 변수가 될 것"이라고 덧붙였다.

nylee54@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24