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[로컬이 기회다] '누에'로 하나된 상주…전통을 짓는 청년들

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이민주 아워시선 대표, 명주정원 운영에 상주 홍보까지
문화공간·일자리 창출…명주정원, 지역 대표 공간 됐다
"상주는 누에의 고장"…전통 양잠에 어린이 생태교육도

◼ 로컬이 기회다 - 로컬올래 <경북 상주①>

현재 대한민국에서 지방 소멸은 그다지 충격적이지 않다. 지역 균형 발전, 지방 소멸 대응 기금, 지방 시대 등 소멸 위기 대응에 국가적 역량을 집중해 왔지만, 지방 소멸은 오히려 가속화되는 양상이다. 이에 뉴스핌은 지역의 특성에 가치를 더해 혁신을 이끌어내고 있는 로컬크리에이터에 주목한다. 로컬크리에이터는 전국 곳곳에서 경제적 활성화와 새로운 생활 문화를 창출하고 있다. 특히 청년에게는 새로운 기회와 성장의 공간이 되기도 한다. '로컬 전문가' 채지민 성신여대 교수가 함께하고 있는 뉴스핌의 <로컬이 기회다 - 로컬올래> 시리즈는 한 사람에서 마을 공동체, 지역 공동체로 확산되면서 지역의 활력을 이끌고 있는 로컬크리에이터의 도전과 성장기를 담아낸다. 바로 지역의 가치와 사람, 혁신과 창조의 이야기이다. 정부와 지방자치단체의 역할도 따져본다. 현장과 학계, 로컬 전문가 등의 제언을 들어 로컬 상생의 실질적인 해법을 모색한다. 또한 미국 포틀랜드, 프랑스 리옹 등 해외 로컬크리에이터 선진지의 현실과 전략, 미래 비전을 조명해 지속 가능한 로컬 생태계의 모델을 제시하고자 한다.

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = <뉴스핌>은 지난달 23일 국산 명주(실크)를 만드는 경북 상주 함창읍을 찾았다. 누에와 명주를 통해 지역 부흥을 추진하는 이민주 청년 로컬크리에이터와 함께 양잠 사업의 전 과정을 둘러 보고, 상주 대표 공유공간으로 자리잡은 이 대표의 명주정원이 만들어진 과정도 되짚었다.

◆ '명주정원' 가꾼 청년 로컬크리에이터 이민주 아워시선 대표

이민주 아워시선 대표는 대표적인 청년 로컬크리에이터다. 로컬 전문가 채지민 성신여대 교수는 "지리학과인 만큼 다양한 곳에 답사를 많이 다닌다"며 "상주 지역 자원을 조사할 일이 있었는데, 여기(상주)에서 가장 유명한 청년을 찾다 보니 이민주 대표를 찾게 됐다"고 소개했다.

이 대표는 서울에서 직장생활을 하다 2018년 고향인 상주에서 복합문화공간 명주정원을 창업했다. 과거 시멘트 공장과 찜질방이었던 건물에 카페를 만들고, 넓은 정원은 공연과 소규모 웨딩 등이 가능하도록 단장했다. 이 대표에 따르면 명주정원을 찾는 이들은 매년 약 15만명에 달한다. 

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = 지난달 23일 경북 상주 명주정원 앞뜰. 건물 뒤로도 넓은 야외 공간과 소품샵 등이 있다. 2025.06.02 sheep@newspim.com

이민주 대표는 "1970~80년대 시멘트 공장이었고, 이후 폐업한 공장에 숯가마 찜질방이 들어섰다. 찜질방 폐업 후 10여년간 버려진 공간에 셀프 리모델링을 통해 2년 동안 뜯어고쳤다"며 리모델링 과정을 되짚었다. 그는 "모든 공간은 건축의 기본이 되는 냉간 벽돌(시멘트 벽돌)을 사용했다. 찜질방의 황토굴은 그대로 남겼다. 마을 주민들이 오시면 황토굴을 보고 과거 추억을 이야기하면서 기억을 공유한다"라고 설명했다.

로컬크리에이터(LocalCreator)는 '지역'과 '창작자'의 합성어로, 지역의 자원을 활용해 새로운 콘텐츠나 서비스를 개발하는 사람을 의미한다. 이들은 단순히 지역에 소재한다는 것에 그치지 않고, 지역 특색을 살린 창의적인 사업을 운영하면서 공동체의 협력과 상생을 주도한다.

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = 지난달 23일 경북 상주 명주정원 내부. 천장의 슬레이트, 정면에 보이는 황토굴 등은 과거 시멘트 공장과 찜질방의 흔적이다. 바닥의 마루와 시멘트 벽돌 등은 마을에서 공수한 자재다. 2025.06.02 sheep@newspim.com

건축학과도 아닌 이 대표가 '셀프'로 리모델링한 것도, 리모델링에 2년이라는 오랜 시간이 걸린 것도 비용 때문이다. 비용 부족이라는 한계는 결점으로 남지 않았다. 이 대표의 창의성은 한계가 공간의 고유한 특징으로 거듭나도록 했다. 찜질방 황토굴을 남긴 것도 비용 절감의 일환이었지만, 방문객들에게는 추억을 되살리는 계기가 됐다.

사용한 자재도 마찬가지다. 이 대표는 "모든 자재는 반경 3km 내에서 수급했다"며 "동네에서 가장 오래된 벽돌 공장에서 벽돌을 가져왔고, 바닥 데크는 마을에 있는 폐교에서 마룻바닥을 그대로 뜯어왔다"고 말했다. 명주정원을 구성한 모든 요소가 명주마을인 셈이다.

이날 찾은 명주정원은 문화공간이면서 일자리를 창출한 사업장이기도 했다. 인근 지역인 문경 등에 거주한다는 30대 여성 세 명은 "부모님 세대는 찜질방에 자주 왔다고 들었다"며 "저희는 커피를 마시러 자주 온다"고 했다.

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = 경북 상주 명주정원 내부. 과거 찜질방 황토굴 구조를 그대로 살렸다. 2025.06.02 sheep@newspim.com

명주정원에서 짧게 근무한 20대 김형일 씨는 "고향은 다른 곳이다. 인근 대학교에 다녔다"며 "명주정원이 카페와 부가적인 사업을 시작하면서 일자리를 구할 수 있었다. 잠깐 일하고 있지만 조만간 이쪽에 다시 취업할 것"이라고 말했다.

이 대표는 유일한 국산 명주가 나오는 함창을 알리고 명주 홍보를 위한 여러 프로젝트를 진행하고 있다. 그는 "6월 한남 라인원에서 스타일 상점 오픈에 맞춰 명주 전시를 여는데, 작가들과 콜라보(협업 결과물)가 있을 예정"이라며 "올해 4월 국립무용단이 국립극장 해오름극장에서 미인도를 재해석한 공연을 했는데, 이때 활용된 모든 의복이 함창 명주로 디자인됐다. 명주를 활용해 광주 비엔날레에서 전시한 작품도 있다"고 설명했다.

◆ 생태교육 프로그램부터 누에 키우고 실 자아 옷 짓기까지

명주정원을 일군 주역은 이민주 대표지만, 함께 한 청년들의 이야기도 빼 놓을 수 없다. 김미애 로컬문화제작소 대표는 명주정원에서 누에 교육 프로그램을 운영한다. 고고미술사학을 전공하고 박물관에서 근무하던 김 대표는 자연스럽게 지역 문화에 관심을 가지게 됐는데, 아이 눈높이에 맞는 프로그램이 충분하지 않다는 아쉬움을 느끼고 아워시선과 협업해 프로그램을 개발했다.

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = 김미애 로컬문화제작소 대표(왼쪽)가 채지민 성신여대 교수(오른쪽)에게 지난달 23일 경북 상주 명주정원에서 누에 키즈 클래스 프로그램에 대해 설명하고 있다. 2025.06.02 sheep@newspim.com

김미애 대표는 "지난해 누에 키즈 클래스 프로그램을 만들었다. 다른 곤충 교구는 굉장히 많다. 상주는 누에의 고장인데, 누에 교구는 없더라"라며 "누에 교구 2종을 제작했고, 누에 그림책도 만들었다"고 말했다. 그는 "봄과 가을에 짧게 진행하는데, 벌써 예약이 마감될 정도로 성황리에 진행하고 있다"며 "일회성 단순 체험보다 아이들이 기억할 수 있는 콘텐츠를 만드는 것이 로컬문화제작소의 지향점이다. 아워시선과 지속 협업해 함창 명주 천연 염색 프로그램도 준비하고 있다"고 덧붙였다.

양잠 사업은 누에를 기르는 것에서부터 시작한다. 명주정원에서 멀지 않은 곳에 위치한 누에농장 초록드림은 오정훈 대표가 아버지 오홍섭씨와 함께 누에를 키우고 있다. 2개 동에 사육 중인 누에는 46만 마리다. 오정훈 대표는 "누에를 생산하는 것 외에도 할 수 있는 것들이 많다. 다양한 아이템을 만들어 판매하게 된다면 부모님 일을 더 도울 수 있을 것이라는 생각에 일하게 됐다"며 "어린아이들을 위한 (생태)교육부터 어르신들을 위한 건강기능식품 등 다양하게 활용하고 있다"고 설명했다.

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = 지난달 23일 오정훈 누에농장 초록드림 대표(오른쪽)가 경북 상주 초록드림 농장에서 채지민 성신여대 교수(왼쪽)에게 누에 섭 모형을 보여 주고 있다. 2025.06.02 sheep@newspim.com

오정훈 대표는 "초록드림은 6차 인증 융복합 사업인증을 받았다. 누에로 할 수 있는 게 많다는 걸 알리고 싶다"며 "국산 실크, 누에는 수요처가 분명히 있다. 사람들의 관심과 사업 지원에 부응하는 기회를 만들고 싶다"고 밝혔다.

초록드림에 취재진과 동행한 이민주 대표는 "명주는 신라시대 시작돼 천년 동안 만들던 실이다. 임금에게 진상될 정도로 품질이 높았다"며 "함창 명주는 유일한 국산 명주로 인지도가 높은데, 저희 마을이 유일하게 누예를 치는 것부터 직조가공까지 할 수 있는 유일한 곳이다"라고 강조했다. 이어 "누에는 놓약에 닿는 순간 쪼그라들고 고치를 만들지 않는다. 실크 산업이 어려운 이유 중 하나다. 농약을 치지 않고 해충을 손으로 하나하나 골라야 한다"고 덧붙였다.

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = 남현태 장수직물 대표(왼쪽)가 지난달 23일 경북 상주 장수직물에서 채지민 성신여대 교수(오른쪽)에게 직조에 대해 설명하고 있다. 2025.06.02 sheep@newspim.com

이 대표는 "1960년대에는 두 집 중에 한 집이 명주산업에 종사했다 할 정도지만, 관리 제도가 미비하고 중국산이 들어오다 보니 현재 산업이 많이 축소됐다"며 "중국산 명주가 국산으로 둔갑해 판매되는 안타까운 일도 벌어진다. (국내 양잠의) 명맥이 끊어질 위기에 처했다"고 털어놨다.

남현태 장수직물 대표는 직조 과정에서 활약한다. 아버지는 물론이고 4대째 하던 일이다. 남 대표는 "방학 때마다 돕다 보니 자연스럽게 일하고 있다"며 "잘 유지해 제품이 필요한 분들에게 좋은 제품을 공급하는 것이 제 바램이다"라고 말했다.

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = 경북 상주 한국한복진흥원 내 마련된 영광의류 지점 2025.06.02 sheep@newspim.com

김영미 영광의류 대표는 "생산된 명주로 옷을 만들고 염색하고 있다"며 "30년 정도 일했다. 딸에게 승계를 할까 한다"고 말했다. 김 대표는 이민주 대표의 아워시선과 명주 스와치북을 공동 개발했다. 생산된 14가지명주를 모두 담아 책 한 권으로 볼 수 있다. 명주 스카프도 새로 제작했다.

◆ "여성 청년 창업자 육성 집중…워라밸 위해 오는 도시 됐으면"

로컬올래 투어는 연간 약 3000명이 찾는 상주청년센터 들락날락에서 마무리됐다. 연면적 639.04㎡ 규모의 청년센터는 다양한 책과 공부 공간을 마련한 공간으로, 오는 8월부터 공유오피스 3곳을 본격 운영한다. 비누바 및 향수 제작, 와인 클래스 등 다양한 문화 체험 공간으로도 활용된다.

남상미 상주시 인구정책실 일자리청년정책팀장은 "상주는 농촌인 만큼 이런 클래스를 접할 기회가 많지 않다"며 "시청에서 이 같은 경험이 가능하도록 지원하고 있다"고 설명했다.

남 팀장은 "상주시가 청년들이 일자리를 찾아 떠나는 도시가 아니라 워라밸(일·생활균형)을 위해 찾아오는 도시로 각인됐으면 하는 바람이 있다"고 청년 정책의 지향점을 강조했다.

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = 남상미 상주시 인구정책실 일자리청년정책팀장(오른쪽)이 지난달 23일 상주청년센터 들락날락에서 채지민 성신여대 교수(왼쪽)에게 상주 청년정책 방향에 대해 설명하고 있다. 2025.06.02 sheep@newspim.com

올해 상주시는 행정안전부 고향올래 공모사업에 선정, 창업자 30팀을 육성한다. 창업지원금을 일회성으로 지급하는 것이 아닌, 창업에서 정착까지 통합 지원하는 방식이다. 청년들이 지역에 정착할 때 가장 큰 어려움을 겪는 주거와 창업을 동시 지원하는 생활인구형 창업 모델을 구축한다는 취지다.

주요 프로그램은 ▲여성청년 및 외국인 유학생 대상 로컬체험 프로그램 ▲로컬크리에이터 지원 창업홍보 프로그램 ▲대학 연계 로컬 브랜딩 프로그램 ▲지역자원 및 스마트농업 연계 상품개발 지원 프로그램 등이다.

남 팀장은 "청년층뿐 아니라 사업 추진 과정에서 유입되는 생활인구를 확대하는 방향으로 정책을 추진할 계획"이라며 "지역에 정착해 경제활동을 지속할 수 있는 창업 환경을 만들어 주면 이에 따른 고용이 창출되고, 소비가 증가하고, 인구가 유입되고, 다시 추가 창업으로 이어지는 지역 내에서 선순환 효과를 가져올 것으로 기대한다"고 포부를 밝혔다.

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = 지난달 23일 경북 상주 누에농장 초록드림 내부 모습 2025.06.02 sheep@newspim.com

시가 중점을 둔 것은 여성 청년 창업자 육성이다. 남 팀장은 "농촌 지역은 여성 친화적 일자리가 부족하기도 하고, 지난해 추진한 중기부 로컬브랜드 창출팀 사업 '함창명주 프로그램'을 성신여대와 협업하면서 실제로 이들이 창업을 통해 지역에 체류하고자 하는 수요를 확인하게 됐다"고 설명했다.

그는 이어 "함창명주와 같은 지역특화자원과 연계한 패션, 공예, 문화 콘텐츠 등을 활용한 창업에 여성청년들이 경쟁력이 있다는 것을 알게 됐다"며 "로컬브랜드 창출팀 사업으로 로컬창업이 관련 생활인구 유입으로 확장되는 것을 확인했다. 이 사업으로 예비창업가를 40명 발굴했고, 경북창조경제혁신센터 등 여러 기관들이 이와 관계된 행사를 시에서 개최했다"고 덧붙였다.

[상주=뉴스핌] 양가희 기자 = 지난달 23일 경북 상주 장수직물 공장 앞 명주실 건조 과정 2025.06.02 sheep@newspim.com

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※ 본 기획물은 정부광고 수수료로 조성된 언론진흥기금의 지원을 받았습니다.

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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