[서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 최근 엔화 강세가 이어지면서 엔/원 환율이 100엔=990원을 돌파했다. 엔/원 환율이 990원을 넘은 것은 2023년 4월 27일(1000.26원) 이후 23개월 만이다.

지난해 3월 일본은행(BOJ)이 17년 만에 마이너스 금리를 해제하고, 7월에는 기준금리를 0.25%로 인상하면서 장기 약세 흐름을 보이던 엔화는 강세로 전환했다.

이어 지난 1월에는 0.5%로 금리를 추가 인상하면서 엔화 강세 기조는 더욱 뚜렷해지고 있다. 최근 들어서는 미국 경기 침체에 대한 우려로 안전자산인 엔화 선호 심리가 더 커지면서 10일 외환시장에서 달러/엔 환율은 1달러=146엔대까지 내려서기도 했다.

지난 7일(현지시간) 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 발표한 인터내셔널머니마켓(IMM) 투기 세력 포지션 보고서에 따르면, 투기 세력의 엔화 롱(매수) 포지션이 역사적 고점 수준에 도달했다.

◆ "엔화 강세 베팅 접기는 이르다"

환율이 외부적, 내부적으로 시장의 복합적 요인에 의해 결정된다는 것을 고려할 때 엔화 매수를 부추길 재료들이 많아 당분간 엔/원 환율의 상승 흐름은 계속될 가능성이 높다.

우선은 한국과 일본 간의 금리 차이가 좁혀지고 있다는 점이다. 한국은 지난해 10월을 기점으로 금리 인하기에 접어들었다. 한국은행은 지난 2월 기준금리를 3.00%에서 2.75%로 인하했다.

반면 BOJ는 마이너스 금리 정책 종료 후 시장의 예상보다 빠르게 금리 인상 행보를 이어가며 기준금리를 0.5%까지 끌어올렸다.

최근 일본의 물가 상승률을 보면 BOJ의 금리 인상 시계는 더욱 빨라질 가능성이 있다. 지난달 발표된 일본의 1월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 4% 상승하며 2023년 1월 이후 2년 만에 4%대를 기록했다.

보편 관세, 상호 관세 등을 예고한 도널드 트럼프 미국 대통령의 '관세 폭탄'이 물가 상승을 부채질하면, 이를 억제하기 위한 통화 정책으로 BOJ의 금리 인상에 더욱 힘이 실릴 것으로 보인다.

BOJ 내부에서도 추가 금리 인상에 대한 목소리가 높아지고 있다. 다카다 하지메 금융정책위원은 지난 2월 말 "금리를 지금처럼 낮게 유지할 경우 과도한 위험 감수를 초래해 인플레이션을 너무 많이 밀어 올릴 위험이 있다"며 "BOJ가 기어 변속을 해야 할 국면"이라고 강조했다.

다무라 나오키 위원도 2월 초 한 강연에서 "내년 3월까지는 기준금리를 적어도 1% 정도까지 인상해야 한다"며 "이 정도까지 올려두는 것이 물가 상승 위험을 줄이고, 물가 안정 목표를 지속적·안정적으로 달성하는 데 필요하다"고 설명했다.

시장에서는 이르면 5월, 늦어도 7월에는 BOJ가 금리를 추가 인상할 것으로 보고 있다. 니혼게이자이신문은 7월까지 BOJ가 금리를 인상할 확률을 70% 이상으로 봤다. 블룸버그통신은 7월 인상 확률은 83%, 9월은 거의 100%에 가깝다고 전망했다.

◆ "100엔=1000원도 이제 가시권"

일본이 한국에 비해 관세 리스크가 작다는 점도 엔화 강세 요인으로 작용하고 있다. 미국의 추가 관세는 대부분 국가들에서 달러화 대비 자국 통화 약세 요인이 된다. 미국의 인플레이션 우려와 금리 인상 가능성이 의식되기 때문이다.

한편 일본은 상대적으로 관세 리스크가 작은 국가로 인식되고 있어, 안전자산으로서 엔화의 매력이 부각되고 있다. 트럼프 1기 행정부 당시 일본도 철강에 25%, 알루미늄에 10%의 추가 관세를 부과받았지만, 그 규모는 다른 국가들에 비해 작았다.

한국이 일본보다 관세 리스크에 취약하고, 엔화는 안전자산으로 평가된다는 점에서 트럼프의 관세 위협이 커질수록 엔/원 환율의 상승세는 더욱 탄력을 받을 것으로 보인다.

미쓰비시UFJ모간스탠리 증권의 우에노 다이사쿠 외환 전략 책임자는 "관세 리스크를 감안하면 현재 매수할 수 있는 통화는 엔화뿐"이라고 말했다.

트럼프 대통령이 엔저를 용납하지 않겠다는 태도를 보이는 점도 엔화 강세를 부추기는 요인이다.

트럼프 대통령은 지난 3일 관세를 인상하는 이유를 설명하면서 일본이 자국 통화 약세를 유도해 왔다는 점을 문제 삼았다. 그는 "일본의 엔화든 중국의 위안화든, 그들이 통화 가치를 떨어뜨리면 우리에게 매우 불공정한 불이익을 가져 온다"고 목소리를 높였다.

당시 외환시장에서는 트럼프 대통령의 발언 이후 달러/엔 환율이 1달러=151엔대에서 149엔대까지 급락했다.

트럼프 대통령의 엔저 반대와 관련해 월가에서는 1985년 주요 5개국(G5) 재무장관들이 뉴욕 플라자호텔에 모여 달러화에 대해 일본 엔화와 독일 마르크화를 평가 절상하기로 합의한 '플라자 협정'과 흡사한 '마러라고 협정'이 이루어질 수 있다는 관측도 나오고 있다.

현재 상황에서는 엔화 강세를 부추길 재료들이 많아 당분간 엔/원 환율의 상승 흐름은 계속될 것으로 예성된다. 2023년 4월 이후 100엔=1000원이 재현될 시나리오도 가시권에 들어 왔다.

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