[뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인하를 앞두고 첫 금리 인하 폭에 금융시장 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 연방공개시장위원회(FOMC)에서 25bp(1bp=0.01%포인트)의 금리 인하 가능성이 더욱 크다는 게 시장의 지배적인 예상이지만 50bp 인하도 배제할 수 없다는 의견이 나온다.

13일(현지시간) 시카고상업거래소(CME) 그룹 페드워치(FedWatch)에 따르면 금리 선물시장 참가자들은 오는 17~18일 회의에서 연준이 25bp의 금리 인하에 나설 가능성을 55.0%, 50bp 내릴 확률을 45.0%로 각각 반영 중이다. 최근 경기가 지지가 되는 모습을 보이며 낮아졌던 50bp 인하 확률은 주말을 앞두고 다시 상승하는 모습을 보이고 있다. 이번에 금리를 내리면 연준은 코로나19 팬데믹(세계적 대유행)이 덮친 지난 2020년 이후 처음으로 통화정책 완화에 나서 23년간 최고치인 기준금리를 낮추게 된다. 현재 기준금리를 5.25~5.50%다.

'연준의 비공식 대변인'으로 불리는 월스트리트저널(WSJ)의 닉 티미라오스 기자는 전날 제롬 파월 연준 의장이 내주 금리 인하를 준비하면서 작게 시작할지 혹은 크게 시작할지를 두고 어려운 결정에 직면해 있다고 전했다. 지난달 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 심포지엄에서 파월 의장은 이번 달 금리 인하 가능성을 시사하고 금리 인하 폭에 대해서는 모든 가능성을 열어뒀다. 당시 파월 의장은 "여정의 방향은 분명하며 시점과 금리 인하 속도는 앞으로 나오는 지표와 전망의 변화 및 리스크(risk, 위험)의 균형에 달렸다"고 강조했다.

이후 발표된 경제 지표만으로는 이달 금리 인하 폭을 예상하기 쉽지 않다. 8월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.5% 올라 월가 예상치에 부합하며 인플레이션 완화 추세를 확인했지만, 주거 물가는 고집스러운 모습을 보여 연준이 50bp의 금리 인하에 나서기는 어려울 것이라는 진단에 무게를 줬다. 반면 전날 공개된 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 1.7% 상승하는 데 그쳐 연준이 고용시장 둔화 방지에 나설 여유가 있다는 인상을 주기도 했다.

다만 당장 50bp의 금리 인하에 나서면 연준이 시장에 경기 악화에 대한 잘못된 신호를 줄 수 있다는 우려가 크다. 로레타 메스터 전 클리블랜드 연방준비은행 총재는 "50bp 인하를 주장할 수는 있지만 그것을 둘러싼 커뮤니케이션이 복잡할 것이며 그러한 도전을 감행할 만한 이유가 없다"고 판단했다. 리처드 클라리다 전 연준 부의장 역시 50bp 인하가 100% 제대로 받아들여질 것이라는 보장이 없다면서 "연준은 '와우, 그들은 알고 있고 우리는 모르는 게 무엇인가"'라는 생각을 촉발할 것"이라고 우려했다.

2011~2023년 캔자스시티 연은 총재를 지낸 에스더 조지는 "25bp는 처음에 쉬운 선택"이라면서 "'당분간 이렇게 하다가 상황이 약해지면 더 강하게 나갈 수 있다'고 얘기할 수 있다"고 설명했다.

반면 연준이 차후에 금리를 더 큰 폭으로 내리게 되는 경우 왜 처음부터 '빅컷'을 단행하지 않았냐는 비판에 직면할 수 있다. 현재 금리선물 시장에서는 연말까지 연준이 125bp의 금리 인하에 나설 것이라는 시나리오가 가장 유력하게 반영 중이다. 올해 남은 회의가 9월과 11월, 12월 총 3차례라는 점을 감안하면 이 같은 기대가 현실화하려면 연준은 올해가 끝나기 전 어떤 회의에서는 '빅컷'에 나서야 한다.

연초까지 파월 의장의 자문을 맡았던 존스홉킨스대 금융경제학센터의 존 파우스트 연구원은 "선제적으로 50bp 인하에 나서야 할 상태는 아니라고 본다"면서 "그러나 나는 50bp 인하를 좀 더 선호하고 FOMC가 그렇게 할 합리적인 가능성이 있다고 생각한다"고 말했다. 다만 연준이 정말로 50bp 인하에 나서면 많은 의사소통을 통해 시장이 겁먹지 않게 할 것으로 판단했다.

파우스트 연구원은 몇몇 연준 위원들이 올해 100bp 인하를 염두에 둘 것이며 25bp 인하로 그것을 시작한다면 애초부터 큰 폭의 인하로 시작하지 않고 연내에 더 큰 폭의 인하를 시작하는지에 대한 어색한 의문을 키울 것이라고 설명했다. 조지 전 총재 역시 더 큰 폭의 금리 인하 가능성에 반대하기 어렵다고 했다.

금융시장 전문가들 사이에서도 50bp 인하 기대가 유효하다. 판테온의 그레고리 다코 이코노미스트는 "연준은 실기했으며 6월이나 5월부터 금리를 내려야 했다"며 "그것을 따라잡아야 하고 금리 인하를 초기에 더 크게 해야 할 수 있다"고 판단했다.

에버코어 ISI의 크리시나 구하 부회장은 내주 50bp의 금리 인하가 연착륙의 리스크를 낮출 것이라고 설명했다.

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