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[GAM]美 금리 논쟁 다시 원점 ② "고물가 10년 이상" 경고, 왜

기사입력 : 2023년11월16일 13:36

최종수정 : 2023년11월16일 13:38

초과 예금 소진 예상 빗나가
고물가 장기화 경고 연이어
금리 인하 예상 시기 후퇴

이 기사는 11월 10일 오후 3시10분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 매파로 평가 받은 제롬 파원 연방준비제도(Fed) 의장의 11월9일(현지시각) 발언 가운데 가장 눈길을 끄는 것은 인플레이션 착시(head fakes)에 대한 언급이라고 월가는 입을 모은다.

물가가 일정 기간 가라앉았다가 재차 상승, 연준을 곤혹스럽게 했던 과거 사례를 염두에 둔 발언으로 풀이된다.

이를 뒷받침하는 지표가 파월 의장의 발언에 앞서 샌프란시스코 연방준비은행의 보고서를 통해 제시됐다.

샌프란시스코 연은은 11월8일 '데이터 수정과 팬데믹 시대 초과 예금(Data revisions and Pandemic-Era Excess Savings)'라는 제하의 보고서를 통해 민간 소비 측면의 인플레이션 압박이 예상보다 길어질 가능성을 예고했다.

보고서의 결론은 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 당시 이른바 슈퍼 부양책을 통해 대규모 유동성을 공급한 데 따른 가계 초과 예금이 당초 예상보다 아직 훨씬 많이 남았다는 것이다.

미국 가계 초과 예금액 [자료=샌프란시스코 연방준비은행]

보고서는 2023년 9월 기준 미국 가계 초과 예금액을 4300억달러로 판단했다. 당초 연은은 2021년 8월 2조1000억달러를 웃돌았던 초과 예금이 2023년 9월 이전 모두 소진되는 시나리오를 제시한 바 있다.

실상 대규모 초과 예금이 아직 소비자들의 주머니를 채우고 있고, 이 자금이 소진되려면 2024년 상반기까지 시간이 걸릴 전망이라고 샌프란시스코 연은은 전했다.

이 같은 판단은 공급망 교란이 거의 해소된 만큼 지금부터 인플레이션 억제에 연준의 역할이 중요하다는 파월 의장의 발언에 설득력을 실어준다.

미국 2년 만기 국채 수익률 추이 [자료=블룸버그]

공급망 마비로 인한 물가 상승 압박이 상당 부분 해결된 만큼 긴축적인 통화정책으로 민간 소비를 눌러 인플레이션을 통제해야 한다는 주장이다.

월가는 이른바 '팬데믹 머니'가 소진되면서 왕성한 소비가 한풀 꺾이면 2022년 6월 연율 기준 9.1%에서 3%선까지 후퇴한 소비자물가지수(CPI)가 연준의 목표 수준인 2.0%에 더욱 근접할 것으로 기대했지만 이번 샌프란시스코 연은의 발표는 향후 인플레이션과 이른바 피벗(pivot, 정책 전환) 기대를 꺾어 놓았다.

이와 별도로 애틀란타 연은이 제시하는 GDP(국내총생산) 지표 역시 실물경기가 크게 후퇴하면서 금리 인하를 정당화할 것이라는 예상을 흔들어 놓았다.

3분기 4.9%에 달했던 미국 경제 성장률이 4분기 1.4%로 꺾일 것이라는 전망과 달리 애틀란타 연은의 GDPNow에 따르면 4분기 미국 경제가 2.1% 성장할 전망이다.

월가의 구루들 사이에서도 소위 끈적끈적한 인플레이션을 경고하는 목소리가 끊이지 않는다. 고물가가 장기화될 것이라는 경고다.

마이애미 소재 헤지펀드 업체 시타델 설립자 겸 최고경영자(CEO) 켄 그리핀은 11월9일 블룸버그가 싱가포르에서 개최한 포럼에서 "고물가가 앞으로 수 십년간 지속될 것"이라고 말했다.

그는 "지구촌 경제의 탈세계화가 다양한 측면에서 진행되고 있고, 세계화 시대에 주요국이 누렸던 이른바 '평화 배당금(peace dividend)'이 거의 소진됐다"며 "이에 따라 실질금리가 현 수준에서 더 높아지는 한편 명목금리는 더욱 높은 레벨까지 오를 것"이라고 주장했다.

앞서 핌코의 글로벌 수석 경제 자문관으로 활약중인 리처드 클라리다 전 연준 부의장도 블룸버그가 주최한 '채권의 미래' 컨퍼런스에 참석해 인플레이션에 대해 강한 경계감을 드러냈다.

그는 "여름 이후 인플레이션 억제가 정체된 모습"이라며 "뿐만 아니라 고용 시장에서도 둔화 조짐을 찾기 힘들다"고 말했다.

이어 그는 "미국 경제가 강한 저항력을 보이는 가운데 인플레이션 리스크가 이어지면서 연준이 기준금리를 또 한 차례 올려야 할 수도 있다"고 내다봤다.

클라리다 전 부의장은 기준금리 인상의 충격이 시차를 두고 나타날 수 있다는 점을 인정하면서도 긴축 효과가 실물경기에서 확인되려면 국채 수익률이 높은 수준에서 장기간 유지돼야 한다고 주장했다.

이 밖에 모하메드 엘-에리언 알리안츠 수석 경제 자문관도 고물가의 장기화를 예고했다. 탈세계화와 전쟁, 지구온난화와 기업들을 중심으로 한 에너지 체제 전환 등이 인플레이션 상승을 부추긴다는 지적이다.

미국 노동부에 따르면 지난 9월 미국 소비자물가지수(CPI)는 연율 기준 3.7% 상승, 전월과 같은 수치를 나타냈다. 이는 시장 전문가들의 예상치인 3.6%를 웃도는 결과다. 같은 기간 변동성이 높은 에너지와 음식료를 제외한 핵심 CPI는 4.1% 상승했고, 이 역시 월가의 전망치보다 높았다.

미시건대학이 발표한 10월 소비자 기대 인플레이션 지수는 3.8%로 5개월래 최고치를 나타냈다. 앞으로 1년간 물가가 3.8% 오를 것이라는 관측이다. 이는 9월 3.2%에서 크게 뛴 수치다. 미국 노둥부는 10월 CPI 수치를 다음주 공개할 예정이다.

고용 시장은 주춤하는 모습이다. 노동부가 집계한 10월 실업률은 3.9%로 9월 3.8%에서 완만하게 상승했다. 실업률은 지난 4월 3.4%까지 떨어진 뒤 최근 오르는 모양새다. 하지만 월스트리트저널(WSJ)은 여전히 고용이 탄탄한 상태라고 평가했다.

한편 이날 파월 의장의 발언을 확인한 월가의 채권 트레이더들은 연준의 기준금리 인하 예상 시기를 2024년 후반으로 수정했다.

11월1일 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 트레이더들은 22년래 최고치로 오른 기준금리(5.25~5.50%)가 2024년 5월 인하되는 시나리오를 점쳤지만 파월 의장의 발언에 피벗 기대감이 한풀 꺾였다는 해석이다.

 

shhwang@newspim.com

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尹 지지율 1%p↑ 43.4%···의료 대응·쿠바 수교 긍정영향 [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 소폭 상승해 40% 초중반을 기록했다는 여론조사 결과가 22일 발표됐다. 의대정원 증원에 대한 윤 대통령의 강경한 대응이 지지율 상승에 영향을 미친 것으로 풀이된다.  종합뉴스통신 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 20일 전국 만 18세 이상 남녀 1012명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 43.4%로 집계됐다. 부정평가는 54.3%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 2.3%다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 10.9%포인트(p)다. 긍정평가는 지난 조사 대비 1.0%p 상승했고, 부정평가는 1.5%p 하락했다. 연령별로 보면 40대에서 긍·부정 평가 격차가 가장 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 39.1% '잘 못함' 60.2%였고, 30대에서는 '잘함' 38.3% '잘 못함' 61.3%였다. 40대는 '잘함' 26.7% '잘 못함' 71.1%, 50대는 '잘함' 39.1% '잘 못함' 59.0%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 56.2% '잘 못함' 42.1%였고, 70대 이상은 '잘함' 64.6% '잘 못함' 28%로 긍정평가가 부정평가보다 높게 나타났다. 지역별로는 서울 '잘함' 45.5%, '잘 못함'은 51.3%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 43.8% '잘 못함' 54.8%, 대전·충청·세종 '잘함' 38.1% '잘 못함' 59.8%, 부산·울산·경남 '잘함' 49.5% '잘 못함' 49.8%로 나타났다. 대구·경북은 '잘함' 57.8% '잘 못함' 37.6%, 전남·광주·전북 '잘함' 18.8% '잘 못함' 79.5%로 나타났다. 강원·제주는 '잘함' 44.9% '잘 못함' 48.3%로 집계됐다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 41.1% '잘 못함' 57.3%, 여성은 '잘함' 45.6% '잘 못함' 51.5%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 윤 대통령 지지율 상승 배경에 대해 "의과대학 입학정원 증원을 저지하기 위한 의료계의 집단행동에 대해 국민은 부정적으로 보고 있다"고 분석했다. 의료계에 대한 윤 대통령의 강경한 대응이 지지율 상승에 영향을 미쳤다는 것이다. 아울러 김 대표는 "한국과 쿠바가 수교관계를 맺는 등 외교성과에 대해 국민이 긍정적인 반응을 보였다"고 평가했다. 한편 총선을 48일 앞둔 상황에서 정당 지지율은 여전히 국민의힘이 우세한 것으로 나타났다. 조사결과, 국민의힘 지지율은 42.2%를 기록했다. 반면 민주당의 지지율은 34.9%로 집계됐다. 국민의힘은 지난 조사 대비 1.6%p 하락했고 민주당은 0.8%p 상승, 양당 간 지지율 격차는 7.3%p로 좁혀졌다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 5.0%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2023년 10월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-02-22 06:00
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