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[GAM]美 금리 논쟁 다시 원점 ② "고물가 10년 이상" 경고, 왜

기사입력 : 2023년11월16일 13:36

최종수정 : 2023년11월16일 13:38

초과 예금 소진 예상 빗나가
고물가 장기화 경고 연이어
금리 인하 예상 시기 후퇴

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 매파로 평가 받은 제롬 파원 연방준비제도(Fed) 의장의 11월9일(현지시각) 발언 가운데 가장 눈길을 끄는 것은 인플레이션 착시(head fakes)에 대한 언급이라고 월가는 입을 모은다.

물가가 일정 기간 가라앉았다가 재차 상승, 연준을 곤혹스럽게 했던 과거 사례를 염두에 둔 발언으로 풀이된다.

이를 뒷받침하는 지표가 파월 의장의 발언에 앞서 샌프란시스코 연방준비은행의 보고서를 통해 제시됐다.

샌프란시스코 연은은 11월8일 '데이터 수정과 팬데믹 시대 초과 예금(Data revisions and Pandemic-Era Excess Savings)'라는 제하의 보고서를 통해 민간 소비 측면의 인플레이션 압박이 예상보다 길어질 가능성을 예고했다.

보고서의 결론은 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 당시 이른바 슈퍼 부양책을 통해 대규모 유동성을 공급한 데 따른 가계 초과 예금이 당초 예상보다 아직 훨씬 많이 남았다는 것이다.

미국 가계 초과 예금액 [자료=샌프란시스코 연방준비은행]

보고서는 2023년 9월 기준 미국 가계 초과 예금액을 4300억달러로 판단했다. 당초 연은은 2021년 8월 2조1000억달러를 웃돌았던 초과 예금이 2023년 9월 이전 모두 소진되는 시나리오를 제시한 바 있다.

실상 대규모 초과 예금이 아직 소비자들의 주머니를 채우고 있고, 이 자금이 소진되려면 2024년 상반기까지 시간이 걸릴 전망이라고 샌프란시스코 연은은 전했다.

이 같은 판단은 공급망 교란이 거의 해소된 만큼 지금부터 인플레이션 억제에 연준의 역할이 중요하다는 파월 의장의 발언에 설득력을 실어준다.

미국 2년 만기 국채 수익률 추이 [자료=블룸버그]

공급망 마비로 인한 물가 상승 압박이 상당 부분 해결된 만큼 긴축적인 통화정책으로 민간 소비를 눌러 인플레이션을 통제해야 한다는 주장이다.

월가는 이른바 '팬데믹 머니'가 소진되면서 왕성한 소비가 한풀 꺾이면 2022년 6월 연율 기준 9.1%에서 3%선까지 후퇴한 소비자물가지수(CPI)가 연준의 목표 수준인 2.0%에 더욱 근접할 것으로 기대했지만 이번 샌프란시스코 연은의 발표는 향후 인플레이션과 이른바 피벗(pivot, 정책 전환) 기대를 꺾어 놓았다.

이와 별도로 애틀란타 연은이 제시하는 GDP(국내총생산) 지표 역시 실물경기가 크게 후퇴하면서 금리 인하를 정당화할 것이라는 예상을 흔들어 놓았다.

3분기 4.9%에 달했던 미국 경제 성장률이 4분기 1.4%로 꺾일 것이라는 전망과 달리 애틀란타 연은의 GDPNow에 따르면 4분기 미국 경제가 2.1% 성장할 전망이다.

월가의 구루들 사이에서도 소위 끈적끈적한 인플레이션을 경고하는 목소리가 끊이지 않는다. 고물가가 장기화될 것이라는 경고다.

마이애미 소재 헤지펀드 업체 시타델 설립자 겸 최고경영자(CEO) 켄 그리핀은 11월9일 블룸버그가 싱가포르에서 개최한 포럼에서 "고물가가 앞으로 수 십년간 지속될 것"이라고 말했다.

그는 "지구촌 경제의 탈세계화가 다양한 측면에서 진행되고 있고, 세계화 시대에 주요국이 누렸던 이른바 '평화 배당금(peace dividend)'이 거의 소진됐다"며 "이에 따라 실질금리가 현 수준에서 더 높아지는 한편 명목금리는 더욱 높은 레벨까지 오를 것"이라고 주장했다.

앞서 핌코의 글로벌 수석 경제 자문관으로 활약중인 리처드 클라리다 전 연준 부의장도 블룸버그가 주최한 '채권의 미래' 컨퍼런스에 참석해 인플레이션에 대해 강한 경계감을 드러냈다.

그는 "여름 이후 인플레이션 억제가 정체된 모습"이라며 "뿐만 아니라 고용 시장에서도 둔화 조짐을 찾기 힘들다"고 말했다.

이어 그는 "미국 경제가 강한 저항력을 보이는 가운데 인플레이션 리스크가 이어지면서 연준이 기준금리를 또 한 차례 올려야 할 수도 있다"고 내다봤다.

클라리다 전 부의장은 기준금리 인상의 충격이 시차를 두고 나타날 수 있다는 점을 인정하면서도 긴축 효과가 실물경기에서 확인되려면 국채 수익률이 높은 수준에서 장기간 유지돼야 한다고 주장했다.

이 밖에 모하메드 엘-에리언 알리안츠 수석 경제 자문관도 고물가의 장기화를 예고했다. 탈세계화와 전쟁, 지구온난화와 기업들을 중심으로 한 에너지 체제 전환 등이 인플레이션 상승을 부추긴다는 지적이다.

미국 노동부에 따르면 지난 9월 미국 소비자물가지수(CPI)는 연율 기준 3.7% 상승, 전월과 같은 수치를 나타냈다. 이는 시장 전문가들의 예상치인 3.6%를 웃도는 결과다. 같은 기간 변동성이 높은 에너지와 음식료를 제외한 핵심 CPI는 4.1% 상승했고, 이 역시 월가의 전망치보다 높았다.

미시건대학이 발표한 10월 소비자 기대 인플레이션 지수는 3.8%로 5개월래 최고치를 나타냈다. 앞으로 1년간 물가가 3.8% 오를 것이라는 관측이다. 이는 9월 3.2%에서 크게 뛴 수치다. 미국 노둥부는 10월 CPI 수치를 다음주 공개할 예정이다.

고용 시장은 주춤하는 모습이다. 노동부가 집계한 10월 실업률은 3.9%로 9월 3.8%에서 완만하게 상승했다. 실업률은 지난 4월 3.4%까지 떨어진 뒤 최근 오르는 모양새다. 하지만 월스트리트저널(WSJ)은 여전히 고용이 탄탄한 상태라고 평가했다.

한편 이날 파월 의장의 발언을 확인한 월가의 채권 트레이더들은 연준의 기준금리 인하 예상 시기를 2024년 후반으로 수정했다.

11월1일 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 트레이더들은 22년래 최고치로 오른 기준금리(5.25~5.50%)가 2024년 5월 인하되는 시나리오를 점쳤지만 파월 의장의 발언에 피벗 기대감이 한풀 꺾였다는 해석이다.

 

shhwang@newspim.com

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[단독] 日 여행객 'K-쌀' 사간다 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 일본 여행객이 한국을 방문, 한국 쌀을 직접 구매해 들고 나가는 사례가 급증하고 있다. 일본 내 쌀값이 고공행진을 이어가는 가운데 '밥맛 좋은 한국 쌀'이 대체제로 급부상하면서 벌어지는 현상이다. 3일 <뉴스핌>이 입수한 자료에 따르면, 올해 1월부터 6월까지 상반기 동안 일본 여행객이 한국에서 직접 구매해 일본으로 들고 간 국산 쌀은 3만3694kg로 집계됐다. 일본은 지난 2018년부터 휴대식물 반출 시 수출국 검역증을 의무화한 나라로, 병해충과 기생식물 등 식물위생 문제에 매우 엄격하다. 특히 쌀처럼 가공되지 않은 곡류는 검역 과정이 매우 까다롭다. 그럼에도 불구하고 일본 여행객들의 한국산 쌀 열풍은 지속됐다. 지난해 한 해 동안 일본 여행객이 반출한 국산 쌀은 1310kg에 불과했지만, 올해는 상반기에만 무려 25배 이상 급증했다. 같은 기간(2024년 1~6월)으로 비교하면 작년 106kg에서 올해 3만3694kg로 약 318배 증가한 셈이다. 농식품부 관계자는 "일본 여행객들의 '쌀 쇼핑'이 열풍을 불면서 관련 문의가 급증했다"며 "한국쌀이 일본쌀에 비해 맛과 품질이 뒤떨어지지 않는다는 인식이 생기면서 반출되는 양도 많아지고 있다"고 설명했다. 쌀을 화물로 탁송하는 사례도 동반 상승했다. 올해 상반기 기준 화물검역을 통해 일본으로 수출된 국산 쌀은 43만1020kg에 달한다. 지난해 화물 검역 실적이 1.2kg에 그쳤던 것과 비교하면 폭증 상태다. 업계에서는 이번 흐름이 국산 쌀에 대한 일시적 특수로 끝나지 않고 국내에서 정체된 쌀 소비의 새로운 돌파구가 될 수 있을 것으로 내다보고 있다. 임정빈 서울대 농경제학과 교수는 "일본에서 쌀 가격이 두 배 이상 올랐으니 한국에 와서라도 쌀을 구매하는 여행객이 늘어난 것"이라고 짚었다. 이어 "다만 일본의 쌀 관세율이 매우 높기 때문에 한국 쌀의 가격만 보지는 않았을 것"이라며 "국산 쌀의 품질이 높기 때문에 이 부분에서도 합격점이 있을 것"이라고 평가했다. [영종도=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 11일 오전 인천국제공항 제1터미널에 중국발 여행객들이 입국하고 있다. 2023.03.11 pangbin@newspim.com 정부 역시 이같은 수요에 대응해 일본 관광객을 대상으로 검역제도 안내·홍보에 나서기로 했다. 현재는 농림축산검역본부를 통한 사전신청, 수출검역, 식물검역증 발급, 일본 통관까지 최소 3단계 이상이 요구된다. 다만 한국 쌀을 일본으로 반출할 때 한국에서 식물검역증을 발급받아야 한다는 사실을 모르는 일본 관광객이 일본에 돌아가 쌀을 폐기하는 일이 생기면서 홍보의 필요성이 대두됐다. 농식품부 고위 관계자는 "지난달 오사카 엑스포 현장 방문을 계기로 일본 농림수산성과 예방할 기회가 주어졌는데 그 자리에서 쌀 검역 문제가 논의됐다"며 "한국 정부는 일본 여행객이 애써 한국 쌀을 구매한 뒤 일본으로 돌아가 폐기하는 일이 없도록 제도 홍보에 만전을 기하겠다"고 전했다. plum@newspim.com 2025-07-03 11:10
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