[GAM]엔화 저가 매수 '잠깐만' ① 달러/엔 170엔까지 뛴다, 왜

기사입력 : 2023년09월27일 13:32

최종수정 : 2023년09월27일 13:34

연준 긴축 장기화 예고
BOJ 마이너스 금리 유지
월가 "엔화 바닥 멀었다"

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 일본 엔화 약세 전망이 꼬리를 물고 있다.

달러/엔 환율이 9월22일 장중 148.09엔에 거래된 가운데 환율이 최대 170엔까지 폭등할 수 있다는 경고다.

이 같은 전망은 국내 투자자들의 엔화 예금 가입이 급증하는 상황과 맞물려 관심을 끌고 있다. 업계에 따르면 9월20일 기준 5대 시중은행의 엔화 예금 잔액이 1조엔 선을 재차 넘어섰다.

엔화가 하락할 때마다 반등을 예상한 '사자'가 봇물을 이루는 모양새다. 일본은행(BOJ)이 최근 일드커브통제(YYC)를 완화, 10년 만기 국채 수익률이 1%까지 오를 수 있도록 용인하면서 엔화 상승 반전에 대한 기대가 높아진 탓이다.

하지만 시장 전망은 흐리다. 달러/엔 환율이 150엔 선을 뚫고 오를 가능성이 활짝 열려 있을 뿐 아니라 최악의 경우 170엔까지 뛸 수 있다는 경고다.

엔화 약세 전망은 미국 연방준비제도(Fed)가 9월19~20일(현지시각) 통화정책 회의에서 긴축 기조를 장기화하기로 한 반면 9월22일 일본은행(BOJ)이 단기금리를 마이너스 0.1%로 유지하면서 더욱 설득력을 얻게 됐다.

6개 바스켓 통화에 대한 달러화 가치를 반영하는 달러 인덱스가 9월22일 105.42로 반등, 연준의 매파 결정에 따른 파장이 가시화되면서 시장 전문가들은 엔화 상승 반등을 노린 투자에 신중을 기해야 한다고 조언한다.

JP모간은 엔화 약세가 끝나지 않았다고 주장했다. 달러/엔 환율이 2023년 말까지 152엔까지 오른 뒤 2024년 155엔까지 뛸 것이라는 얘기다.

월가에서 달러/엔 환율 전망의 최고 실력자로 꼽히는 JP모간의 사사키 토루 리서치 헤드는 블룸버그와 인터뷰를 갖고 달러화에 대해 10개월래 최저치로 떨어진 엔화가 약세 흐름을 상당 기간 지속할 것이라고 내다봤다.

과거 1990년대 일본은행(BOJ)에서 트레이더로 활약하며 환시 개입에도 관여했던 사사키는 지극히 완화적인 통화정책과 인플레이션이 엔화를 압박하는 요인이라고 지적했다.

일본 헤드라인 소비자물가지수(CPI)는 8월 연율 기준 3.2% 상승, 10개월 연속 정책자들의 목표치를 웃돌았다.

특히 변동성이 높은 에너지와 음식료를 제외한 근원 CPI는 연율 기준 4.3% 상승해 미국과 같은 수치를 나타냈다.

사사키는 "일본은행(BOJ)의 초완화적 통화정책이 장기간 지속될 것으로 보이며, 이 때문에 인플레이션을 통제하지 못하면서 엔화 하락을 부추길 것"이라며 "금융 당국은 달러/엔 155엔에 이를 때까지 적극적인 시장 개입에 나서지 않을 것"이라고 예상했다.

달러/엔 155엔은 2022년 일본 금융 당국의 환시 개입을 촉발시켰던 환율 레벨이다. 외환보유액이 넉넉하지 않은 상황을 감안할 때 이 때까지 환율 상승을 용인할 가능성이 높다는 판단이다.

골드만 삭스도 보고서를 내고 엔화 약세 전망에 합류했다. 달러/엔 전망치를 135엔에서 155엔으로 높여 잡은 것.

전망이 맞아떨어질 경우 엔화는 달러화에 대해 1990년대 초반 수준까지 밀리는 셈이다. 일본의 기준금리가 주요국에 비해 현격하게 낮은 데다 저조한 성장률 역시 엔화에 악재라고 골드만 삭스는 강조한다.

이보다 과격한 약세 전망이 일본 재계에서 나왔다. 일본기업경영자협회 회장 겸 전세계 수 십 개 자회사를 둔 일본 최장수 주류 업체 산토리 홀딩스의 니나미 다케시 회장은 달러/엔 환율이 170엔까지 뛸 수 있다고 주장했다.

그는 구체적인 시기를 제시하지 않았지만 일본의 초저금리가 앞으로 수 년간 이어지면서 엔화 가치를 떨어뜨릴 것이라고 내다봤다.

업계에 따르면 2023년 초 이후 엔화는 달러화에 대해 11% 급락했다. 선진 10개국(G10) 통화 가운데 최악의 성적이다.

일본은행(BOJ)이 지난 7월 YCC 완화를 '깜짝' 발표했지만 엔화를 끌어올리는 데는 역부족이었고, 최근 구두 개입 역시 단기적인 약발에 그칠 뿐 근본적인 처방이 아니라는 지적이다.

니나미 회장은 소위 엔저로 인해 기업들의 수익성에 흠집이 불가피하고, 이 때문에 해외 투자에 더욱 적극적으로 나설 수밖에 없는 실정이라고 전했다.

엔화 약세 뿐 아니라 지속적으로 오르는 임금이 기업들의 숨통을 조인다는 얘기다. 일본 기업들의 해외 투자가 확대될 경우 엔화 약세를 더욱 부추기는 악순환을 일으킬 수 있어 주목된다.

shhwang@newspim.com

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정비사업 용적률 1.2배 허용한다더니… [서울=뉴스핌] 이동훈 선임기자 = 정부와 여당이 민간 재개발·재건축사업의 용적률(대지면적 대비 건축물 연면적) 인센티브를 법적 상한의 1.2배까지 확대하는 방안을 두고 막판 진통을 겪고 있다. 이에 따라 연내 통과가 기대됐던 '도시 및 주거환경정비법' 개정안의 처리가 지연될 가능성이 제기된다. 여기에 이재명 대통령이 민간 정비사업의 부정부패 가능성을 지적하며 공공 정비사업 확대를 언급하면서 정부의 민간 정비사업 지원 기조가 약화할 수 있다는 관측도 나온다. 다만 법적 상한의 1.2배까지 용적률을 높이는 방안은 이미 큰 틀에서 합의가 이뤄진 만큼 제도화될 가능성이 있다는 분석이다. 다만 추가적인 요건과 제한이 붙을 수 있어 실제 정비사업 현장에서 사업성 개선 효과가 폭넓게 나타나기는 어려울 수 있다는 전망도 나온다. ◆ 민간 정비사업 용적률 상향, 합의 됐지만 실제 법안 통과는 미지수 7일 정비업계에 따르면 민간 재개발·재건축사업의 용적률을 법적 상한 1.2배까지 부여하도록 하는 '도시및주거환경정비법' 개정안 마련이 늦어지고 있는 가운데 실제 법안 개정도 지연될 가능성이 제기되고 있다. [AI일러스트=이동훈 선임기자] 민간 정비사업에 대한 용적률 인센티브 확대는 오세훈 서울시장과 김윤덕 전 국토교통부 장관 간 협의의 결과물로 평가된다. 오 시장과 김 전 장관은 지난해 10·15 대책으로 서울 전역이 투기과열지구와 조정대상지역, 토지거래허가구역으로 지정되면서 위축된 민간 정비사업을 활성화하고 서울의 주택 공급을 확대하기 위해 지속적으로 협의를 이어왔다. 이 과정에서 서울시는 민간 정비사업 활성화를 위한 '10대 개선 과제'를 국토부에 제시했다. 국토부는 이 가운데 8개 과제를 수용했으며, 나머지 과제 중 하나인 법적 상한의 1.2배까지 용적률을 허용하는 방안을 놓고 협의를 진행하고 있다. 서울시는 국토부가 특별법에 따라 추진하는 도심 공공주택 복합사업에 법적 상한의 최대 1.4배, 공공재개발 사업에는 최대 1.3배의 용적률을 적용하는 점을 들어 민간 정비사업에도 이에 상응하는 인센티브가 필요하다고 주장해 왔다. 이에 따라 민간 재개발·재건축사업에도 법적 상한의 1.2배 또는 1.3배까지 용적률을 추가로 허용해 줄 것을 정부에 요구했다. 국토부는 용적률 1.2배 방안을 최종 선택해 여당과의 협의 과정에 있으며 이를 포함한 도정법 개정안을 마련하고 있는 상태다. 이 제도가 확정되면 법적 상한 용적률이 300%인 서울시내 3종 일반주거지역에서는 360%까지 용적률을 늘릴 수 있으며 2종 일반주거지역의 용적률은 250%에서 300%까지 받게 된다. 서울시 추산에 따르면 민간 정비사업 용적률이 법적 상한의 1.2배로 높아지면 2031년까지 약 4만3000가구의 추가 공급이 가능하다. 이 경우 정비사업을 통한 주택 순증 물량은 기존 목표인 8만7000가구에서 13만가구 수준으로 늘어난다. 서울시 관계자는 "용적률 법적 상한 1.2배 상향이 모든 사업장에서 가능한 것은 아니기 때문에 적용 가능한 사업장을 시뮬레이션 한 결과 이같이 추산된다"고 말했다. 시는 2031년까지 31만 가구의 정비사업 주택 착공을 목표로 하고 있다. 용적률 상향이 이뤄지면 단순계산시 35만가구 착공이 가능해지는 셈이다. 다만 법안 처리 과정에서 다소 시간이 걸릴 것이란 분석이 나온다. 개정안의 방향성은 마련됐지만 국토부와 여권에서 법안 처리에 신중을 기한다는 입장이라서다. 실제 홍지선 국토부 장관은 지난달 30일 서울 상계2구역 재개발사업장을 방문한 자리에서 용적률을 1.2배까지 높이는 방안에 대해 "서울시와 도시정비법처럼 바로 풀 수 있는 문제부터 협력하겠다"면서 "서울시와 실무 협의를 하고 있고 답변을 기다리는 중"이라는 입장을 내놨다. 서울시 관계자는 "시는 국토부와의 실무협의에 최선을 다한다는 입장이지만 이번 도정법 개정안은 국토부가 아닌 여당이 중점적으로 추진하는 사안으로 알고 있으며 이에 따라 서울시보다 야당과의 협의가 우선시 될 것"이라며 "세부적인 개정안 내용에 대해 서울시의 검토를 요청하는 경우가 아직 없었고 단지 서울시의 요청사항만 국토부에 전달된 상태"라고 말했다. ◆ 與 지역별 차등적용 등 추가 조건 내놔…대통령 비판 인식도 통과 변수 이미 방향성이 확정됐음에도 정부와 여당이 법안 처리에 적극적으로 나서지 않고 있다는 지적이 나온다. 실제 서울시는 "서울시 입장은 이미 전달한 만큼 개정안 처리를 신속히 해야 한다"고 말했다. 이에 따라 기대했던 연내 국회 통과가 어려울 수 있는 것으로 분석되고 있다. 실질적으로 법안 개정에 시간이 소요될 사안도 발생했다. 당정협의 과정에서 여권의 추가 사항이 거론되고 있어서다. 먼저 지역별 차등적용이다. 강남·서초·송파구의 강남3구와 용산구의 민간정비사업은 용적률 추가 대상에서 제외하는 것이다. 또 늘어난 용적률로는 전용면적 59㎡ 이하 주택만 짓도록 하는 방안이 거론되고 있다. 아울러 늘어나는 용적률의 50%를 임대주택으로 공급하는 것에 대해 예외를 주지 못하도록 명확히 하는 것도 추가될 예정이다. 이에 대해 서울시는 일단 검토가 필요하다는 입장이다. 서울시 관계자는 "여당에서 요구하는 추가 사안은 서울시가 고려했던 사안은 아니기 때문에 내부 검토가 있어야 할 것"이라고 말했다. 이 과정에서 시간 추가 소요와 진통을 예상하는 목소리가 나오고 있다. 다만 업계에서는 이 부분은 서울시가 크게 반대할 사안은 아닌 만큼 개정안 통과를 크게 늦출 요인이 아니라는 관측을 내놓고 있다. 용적률 인센티브는 사업성 증대가 절실한 비도심 강북지역에 중점적으로 배정할 수 있고 또 강남권 등 인기지역에서는 재건축 이후 사업성까지 고려해 고밀 재건축을 크게 반기는 상황은 아니기 때문이란 게 업계의 분석이다. 이와 함께 서울시의 요구 사항인 재개발 임대주택 공급 완화는 받아들여지지 않을 전망이다. 시장 전문가들은 연내 통과 가능성을 조심스레 예측하면서도 막판 진통 가능성을 점치고 있다. 이재명 정부출범 이후 사안마다 극한대립에 빠진 서울시와 국토부의 관계 때문이다. 협의 과정도 순탄치 않다. 오세훈 시장은 홍 장관과의 빠른 만남을 원한다고 말했지만 홍지선 장관은 실무협의부터 마무리한 다음 만남을 공식화한 상태다. 도정법 개정 사례도 마찬가지다. 국토부는 '서울시의 답변을 기다린다'고 말한 반면 서울시는 국토부가 도정법 개정에 대해 시 의견을 요청한 사례가 없었다는 입장이다. 아울러 지난 4일 이재명 대통령이 이례적으로 재개발 사업장을 찾아 공공 재개발을 강조하고 민간 정비사업을 비판한 점도 변수로 작용할 전망이다. 이 대통령은 이 자리에서 "공공재개발은 빠르게 추진할 수 있는데 민간정비사업은 부정 부패가 있다"고 언급했다. 이에 대해 오 시장은 이 대통령이 민간 정비사업을 악마화한다고 비판했다. 시장 전문가는 "대통령이 맞대 놓고 민간 정비사업을 비판했는데 여권이 민간 정비사업을 지원하는 법안 개정이 쉽지 않을 수 있다"고 말했다. 이은형 대한건설정책연구원 연구위원은 "이재명 정부의 정비사업에 대한 방향성은 국정과제에도 명시돼 있는 '공공성 강화'며 민간 정비사업에 대한 대통령의 언급도 있는 만큼 국회나 정부의 제도 개선에 일정부분 영향을 줄 수 있을 것"이라고 말했다. donglee@newspim.com 2026-11-07 06:00