[GAM]엔화 저가 매수 '잠깐만' ① 달러/엔 170엔까지 뛴다, 왜

기사입력 : 2023년09월27일 13:32

최종수정 : 2023년09월27일 13:34

연준 긴축 장기화 예고
BOJ 마이너스 금리 유지
월가 "엔화 바닥 멀었다"

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 일본 엔화 약세 전망이 꼬리를 물고 있다.

달러/엔 환율이 9월22일 장중 148.09엔에 거래된 가운데 환율이 최대 170엔까지 폭등할 수 있다는 경고다.

이 같은 전망은 국내 투자자들의 엔화 예금 가입이 급증하는 상황과 맞물려 관심을 끌고 있다. 업계에 따르면 9월20일 기준 5대 시중은행의 엔화 예금 잔액이 1조엔 선을 재차 넘어섰다.

엔화가 하락할 때마다 반등을 예상한 '사자'가 봇물을 이루는 모양새다. 일본은행(BOJ)이 최근 일드커브통제(YYC)를 완화, 10년 만기 국채 수익률이 1%까지 오를 수 있도록 용인하면서 엔화 상승 반전에 대한 기대가 높아진 탓이다.

하지만 시장 전망은 흐리다. 달러/엔 환율이 150엔 선을 뚫고 오를 가능성이 활짝 열려 있을 뿐 아니라 최악의 경우 170엔까지 뛸 수 있다는 경고다.

엔화 약세 전망은 미국 연방준비제도(Fed)가 9월19~20일(현지시각) 통화정책 회의에서 긴축 기조를 장기화하기로 한 반면 9월22일 일본은행(BOJ)이 단기금리를 마이너스 0.1%로 유지하면서 더욱 설득력을 얻게 됐다.

6개 바스켓 통화에 대한 달러화 가치를 반영하는 달러 인덱스가 9월22일 105.42로 반등, 연준의 매파 결정에 따른 파장이 가시화되면서 시장 전문가들은 엔화 상승 반등을 노린 투자에 신중을 기해야 한다고 조언한다.

JP모간은 엔화 약세가 끝나지 않았다고 주장했다. 달러/엔 환율이 2023년 말까지 152엔까지 오른 뒤 2024년 155엔까지 뛸 것이라는 얘기다.

월가에서 달러/엔 환율 전망의 최고 실력자로 꼽히는 JP모간의 사사키 토루 리서치 헤드는 블룸버그와 인터뷰를 갖고 달러화에 대해 10개월래 최저치로 떨어진 엔화가 약세 흐름을 상당 기간 지속할 것이라고 내다봤다.

과거 1990년대 일본은행(BOJ)에서 트레이더로 활약하며 환시 개입에도 관여했던 사사키는 지극히 완화적인 통화정책과 인플레이션이 엔화를 압박하는 요인이라고 지적했다.

일본 헤드라인 소비자물가지수(CPI)는 8월 연율 기준 3.2% 상승, 10개월 연속 정책자들의 목표치를 웃돌았다.

특히 변동성이 높은 에너지와 음식료를 제외한 근원 CPI는 연율 기준 4.3% 상승해 미국과 같은 수치를 나타냈다.

사사키는 "일본은행(BOJ)의 초완화적 통화정책이 장기간 지속될 것으로 보이며, 이 때문에 인플레이션을 통제하지 못하면서 엔화 하락을 부추길 것"이라며 "금융 당국은 달러/엔 155엔에 이를 때까지 적극적인 시장 개입에 나서지 않을 것"이라고 예상했다.

달러/엔 155엔은 2022년 일본 금융 당국의 환시 개입을 촉발시켰던 환율 레벨이다. 외환보유액이 넉넉하지 않은 상황을 감안할 때 이 때까지 환율 상승을 용인할 가능성이 높다는 판단이다.

골드만 삭스도 보고서를 내고 엔화 약세 전망에 합류했다. 달러/엔 전망치를 135엔에서 155엔으로 높여 잡은 것.

전망이 맞아떨어질 경우 엔화는 달러화에 대해 1990년대 초반 수준까지 밀리는 셈이다. 일본의 기준금리가 주요국에 비해 현격하게 낮은 데다 저조한 성장률 역시 엔화에 악재라고 골드만 삭스는 강조한다.

이보다 과격한 약세 전망이 일본 재계에서 나왔다. 일본기업경영자협회 회장 겸 전세계 수 십 개 자회사를 둔 일본 최장수 주류 업체 산토리 홀딩스의 니나미 다케시 회장은 달러/엔 환율이 170엔까지 뛸 수 있다고 주장했다.

그는 구체적인 시기를 제시하지 않았지만 일본의 초저금리가 앞으로 수 년간 이어지면서 엔화 가치를 떨어뜨릴 것이라고 내다봤다.

업계에 따르면 2023년 초 이후 엔화는 달러화에 대해 11% 급락했다. 선진 10개국(G10) 통화 가운데 최악의 성적이다.

일본은행(BOJ)이 지난 7월 YCC 완화를 '깜짝' 발표했지만 엔화를 끌어올리는 데는 역부족이었고, 최근 구두 개입 역시 단기적인 약발에 그칠 뿐 근본적인 처방이 아니라는 지적이다.

니나미 회장은 소위 엔저로 인해 기업들의 수익성에 흠집이 불가피하고, 이 때문에 해외 투자에 더욱 적극적으로 나설 수밖에 없는 실정이라고 전했다.

엔화 약세 뿐 아니라 지속적으로 오르는 임금이 기업들의 숨통을 조인다는 얘기다. 일본 기업들의 해외 투자가 확대될 경우 엔화 약세를 더욱 부추기는 악순환을 일으킬 수 있어 주목된다.

shhwang@newspim.com

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딥시크도 '자체 AI칩' 개발 추진 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 중국 인공지능(AI) 스타트업 딥시크(DeepSeek)가 자체 AI 반도체 개발에 나선 것으로 알려졌다. 그동안 AI 모델 학습과 운영에 사용해 온 엔비디아와 화웨이 반도체 의존도를 줄이기 위한 전략으로 풀이된다. 개발이 성공하면 중국 AI 대표 기업으로 떠오른 딥시크의 사업 전략이 크게 바뀌는 것은 물론, 중국 AI 반도체 시장에서 영향력을 키워온 화웨이에도 새로운 경쟁자가 등장하게 된다. 로이터 통신은 7일(현지시간) 사안에 정통한 복수의 관계자를 인용해 딥시크가 자체 AI 추론용(inference) 반도체를 개발하고 있다고 보도했다. 추론은 학습을 마친 AI 모델이 사용자의 질문에 답변을 생성하는 단계로, 새로운 모델을 학습시키는 훈련(training)용 반도체와는 용도가 다르다. [AI 이미지 = 배상희 기자] 소식이 전해진 뒤 미국 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 주가는 개장 전 거래에서 약 1.6% 하락했다. 리처드 윈저 라디오프리모바일 애널리스트는 "엔비디아는 중국 시장에서 사실상 퇴출된 상태이며, 앞으로도 상황이 달라질 가능성은 거의 없다"며 "딥시크도 최첨단 반도체 생산 능력을 확보하지 못하면 자체 AI 반도체를 중국 외 시장에 판매하기는 사실상 불가능하다"고 말했다. 그는 따라서 이번 딥시크의 반도체 개발이 엔비디아 실적에는 큰 영향을 주지 않을 것으로 내다봤다. 딥시크는 지난해 공개한 저비용·고효율 AI 모델이 세계적인 주목을 받으며 중국 AI 산업의 대표 기업으로 떠올랐다. 다만 그동안에는 기술 상용화보다 AI 모델 성능 개선에 집중해 온 것으로 알려졌다. ◆ 화웨이 의존 줄이고 자체 생태계 구축 미국의 대중국 수출 규제로 엔비디아의 최첨단 AI 반도체 공급이 막히면서 화웨이는 약 500억달러 규모의 중국 AI 반도체 시장에서 절반가량의 점유율을 확보했다. 딥시크를 비롯한 중국 주요 AI 기업들도 화웨이 반도체를 적극 활용해 왔다. 하지만 화웨이의 독주도 흔들리고 있다. 알리바바와 바이두가 자체 AI 반도체를 개발하며 시장 점유율을 확대하고 있는 데 이어 딥시크까지 경쟁에 뛰어든 것이다. 소식통들에 따르면 딥시크의 반도체 개발은 아직 초기 단계다. 회사는 반도체 설계업체와 파운드리, 메모리 업체 등과 협의를 진행하고 있으며 프로젝트는 약 1년 전 시작됐다. 최근에는 반도체 설계 엔지니어 채용도 확대했지만 공개 채용 사이트에는 공고를 내지 않고 비공개 방식으로 인력을 확보한 것으로 전해졌다. 딥시크는 이번 보도와 관련한 논평 요청에 응답하지 않았다. [AI 이미지 = 배상희 기자] ◆ AI 추론 시장 겨냥…오픈AI도 자체 칩 개발 딥시크의 전략은 글로벌 AI 기업들의 움직임과도 맞닿아 있다. 오픈AI는 지난달 브로드컴과 공동 개발한 첫 자체 추론용 AI 반도체 '할라페뇨(Jalapeno)'를 공개했고, 앤트로픽도 자체 AI 반도체 개발을 검토 중인 것으로 알려졌다. 딥시크에는 미국의 대중국 반도체 수출 규제도 중요한 배경이다. 미국은 중국 기업들이 엔비디아의 최첨단 AI 반도체를 구매하지 못하도록 막고 있으며, 중국 정부는 자국 기업들에 국산 AI 반도체 개발을 독려하고 있다. 딥시크 창업자인 량원펑은 2024년 중국 언론과의 인터뷰에서 미국의 반도체 수출 규제가 회사의 가장 큰 과제 중 하나라고 밝힌 바 있다. 딥시크는 초기에는 엔비디아 H800 반도체를 이용해 AI 모델을 학습시켰지만, 이후 화웨이 어센드(Ascend) 반도체 사용 비중을 꾸준히 늘려왔다. 지난 4월에는 화웨이 어센드에 최적화된 V4 모델을 공개했고, 화웨이는 V4-Flash 모델 학습에도 자사 반도체가 일부 사용됐다고 밝혔다. 이후 중국 대형 IT 기업들의 화웨이 어센드 950 반도체 주문도 크게 증가한 것으로 알려졌다. 딥시크가 개발 중인 추론용 반도체는 AI 산업에서 가장 빠르게 성장하는 시장을 겨냥한다. AI 서비스가 확산되면서 컴퓨팅 수요가 모델 학습보다 실제 서비스를 위한 추론 단계로 빠르게 이동하고 있기 때문이다. 추론용 반도체는 범용 GPU보다 가격이 저렴하고 전력 소비도 적다는 장점이 있다. 다만 성공을 장담하기는 어렵다. 경쟁력 있는 AI 반도체를 개발하려면 막대한 자금과 수년의 개발 기간이 필요하며, 미국의 수출 규제로 중국 기업들은 최첨단 해외 파운드리와 고대역폭메모리(HBM) 접근에도 제약을 받고 있다. 한편 딥시크는 최근 기업가치 520억~590억달러를 인정받는 조건으로 70억달러 규모의 첫 외부 투자 유치를 추진하고 있다. 수년간 외부 투자를 거부해 온 기존 전략을 바꾸는 첫 행보다. koinwon@newspim.com 2026-07-07 22:00