[서울=뉴스핌] 정경환 기자 = 현대차가 올 1분기 호실적을 선보이며 시장 기대감을 높이고 있다. 기대 이상의 성적에 일단 주가는 나흘 만에 반등으로 화답했다. 다만, 차량용 반도체 공급 부족 현상 속에 향후 주가 향방은 장담하기 어려워 보인다. 시장 전문가들은 반도체 수급 문제는 차츰 해결될 것으로 판단, 경기 회복세에 따른 수요 증가에 힘입어 당분간은 현대차의 실적 모멘텀이 이어질 것으로 보고 있다.

22일 현대차는 지난해 연결 기준 영업이익(잠정)이 1조6566억 원으로 전년 동기 대비 91.8% 증가했다고 밝혔다. 같은 기간 매출은 27조3909억 원으로 8.2%, 순이익은 1조5222억 원으로 175.4% 늘었다.

현대차 서울 양재동 사옥 [사진=현대자동차]

수치상으로도 짐작할 수 있지만, 이익 면에서 시장의 예상을 훌쩍 뛰어넘었다.

에프앤가이드 집계 현대차의 올해 1분기 실적에 대한 증권가 컨센서스는 영업이익 1조5538억 원, 순이익 1조3628억 원이다. 매출은 컨센서스인 27조5949억 원에 조금 못 미쳤다.

현대차 측은 "1분기 판매는 지난해 코로나19 기저 효과와 주요 국가들의 판매 회복세에 힘입어 전년 동기 대비 증가했다"며 "영업이익은 비우호적인 환율 영향에도 불구하고 판매 물량 증가 및 판매 믹스(Mix) 개선으로 회복세를 이어갔다"고 설명했다.

현대차는 2021년 1분기 전 세계에 100만281대를 판매했다. 이는 지난해 같은 기간에 견줘 10.7% 증가한 규모다. 매출 원가율은 원화 강세에도 불구하고 글로벌 도매 판매 증가와 제품 믹스 개선 효과가 지속돼 1.6%포인트(p) 낮아진 81.6%를 나타냈다. 영업부문 비용은 전사적 비용 절감 노력이 이어지면서 0.6% 감소한 3조3800억 원을 기록했다.

현대차 측은 "특히, 올해 1분기 제네시스와 SUV 등 고부가 가치 제품의 판매 비중이 전년 동기 대비 확대되면서 수익성 개선을 이끌었다"고 덧붙였다.

유지웅 이베스트투자증권 연구원은 "실적 호조 배경은 크게 세가지로, 판매대수 상승, 지역별 믹스 개선에 따른 평균판매단가(ASP) 상승, 인센티브 하락 및 옵션 탑재율 등 대당 마진 증가 효과에 기인한다"고 봤다.

1분기 산뜻한 출발을 알렸지만, 점점 심해지고 있는 반도체 수급 불균형은 적잖이 부담이다. 전 세계적인 차량용 반도체 부족 상황으로 인해 생산에 차질을 빚을 수 있기 때문이다.

현대차 측도 "1분기에는 반도체 부족과 관련한 선제적 대응 방안 수립, 전사 차원의 재고 관리로 대규모 생산 조정이 없었고 생산 차질은 미미했다. 자동차 수요가 빠르게 회복되면서 반도체가 조기에 소진되는 등 수급의 어려움은 예상보다 장기화하는 양상"이라며 우려했다.

그러면서 "생산 상황을 예측하긴 어렵지만, 5월에도 4월과 비슷한 수준이나 그 이상의 생산 조정 가능성이 있을 수 있다"며 "재고 확보, 생산계획 조정 등으로 차질을 최소화하도록 노력할 것"이라고 했다.

현대차 최근 주가 및 거래량 추이 [자료=삼성증권]

증권가에서는 오는 2분기 말쯤부터 반도체 공급 부족 현상이 서서히 해소될 것이라며, 우려에 비해 그리 큰 타격은 없을 것이란 시각이 우세하다.

노근창 현대차증권 연구원은 "작년 하반기부터 불거진 자동차 반도체 공급 부족이 올해 들어 더욱 심화되고 있으며, 대부분의 완성차 회사들이 가동률을 조절할 정도로 자동차 반도체 공급이 악화되고 있다"고 했다.

하지만 그는 "3월부터 TSMC가 차량용 반도체 생산을 늘리고 있어 2분기 말부터 차량용 반도체의 공급 부족은 일정 부분 해소될 것"이라며 "기존 차량용 반도체 회사들도 캐파 증설을 진행 중이라는 것을 감안하면, 하반기부터 공급 부족 현상은 완화될 것"이라고 전망했다.

정용진 신한금융투자 연구원은 "2분기 반도체 부족에 따른 감산은 피할 수 없다"면서도 "전년도 코로나19 사태와 마찬가지로 상반기 판매 감소분은 하반기 신차 수요로 이연될 뿐이다. 반도체 부족을 만회하기 위해 고가 차종 위주의 유연한 생산 로테이션이 진행되면서 믹스 개선은 더 가속화될 것"이라고 했다.

구체적으로는 아이오닉5를 위시한 전기차와 프리미엄 브랜드 제네시스 판매 증가 여부가 중요하다는 지적이다.

김동하 한화투자증권 연구원은 "주가 상승 트리거는 전기차 시장 점유율 상승과 미국 제네시스 판매 증가 여부"라며 "아이오닉5 출시에 따른 전기차 시장 점유율 상승과 미국 제네시스 판매 증가 등이 확인돼야 할 것"이라고 했다.

한편, 이날 현대차는 전날 대비 0.22% 오른 22만6000원에 거래를 마감했다. 4거래일 만의 반등으로, 이날 오후 실적 발표 직후에는 2.44%까지 상승하기도 했다.

올 들어 현대차의 주식대차는 꾸준히 늘고 있다. 지난해 말 292만 주였던 대차잔고는 이달 21일 564만 주로 두 배 가까이 증가했다. 현재 대차잔고금액은 1조1861억 원으로 주식대차잔고금액 8위에 올라 있다.

트러스톤자산운용의 이동현 매니저는 "반도체 수급 문제로 인해 2분기에 일부 생산 차질 우려를 시장이 어느 정도 받아들이고 있는 상황"이라며 "신차 라인업 확대, 믹스 개선, 금융 부문 개선 등에 따라 2, 3, 4분기 우상향하는 그림의 호실적이 나올 것 같다"고 했다.

그는 이어 "주가도 좋을 것으로 본다"면서 "최근 상대적인 괴리도가 굉장히 커졌다. 철강이나 조선 업종 대비 IT, 자동차 업종은 상대적으로 퍼포먼스가 안 좋았다. 하반기에는 이에 대한 되돌림 효과가 반드시 있을 것"이라고 내다봤다.

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