전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
증권·금융 펀드

속보

더보기

목소리 커지는 당국發 ELS규제론...업계선 "신중해야"

기사입력 : 2020년05월08일 13:15

최종수정 : 2020년05월08일 13:15

3월 대규모 마진콜 사태 이후 필요성 제기
업계 관계자들 "정량적 규제 카드 효과 의문"

[서울=뉴스핌] 김민수 기자 = 글로벌 증시 조정으로 헤지 손실 우려가 커졌던 주가연계증권(ELS)에 대한 규제 목소리가 금융당국을 중심으로 확산되며 투자자들의 이목이 집중되고 있다. 증권사들의 과도한 ELS 발행에 제동을 걸어야 한다는 게 핵심이지만, 업계에서는 예상치 못한 이슈에 따른 단기조정을 마치 무분별한 투자에 따른 리스크 확대로 보는 것은 적절치 않다는 반응이 지배적이다.

여의도 증권가 / 이형석 기자 leehs@

8일 금융투자업계에 따르면 금융당국은 ELS시장 리스크 방지대책의 일환으로 증권사별 발행액 한도를 정하는 총량제를 검토한 것으로 알려졌다. 이에 금융위원회는 해명자료를 통해 "ELS시장 건전화를 위해 다양한 방안을 검토하고 있으나, 구체적인 내용에 대해서는 전혀 결정된 바 없다"는 입장을 내놨다.

하지만 금융당국은 지난 2~3월 증시 대조정 이후 국내 ELS 발행시장을 면밀히 들여다보는 중이다.

당장 3월부터 매월 은행권 주가연계신탁(ELT) 판매량 점검에 돌입하면서, 공모형 ELS 신탁의 판매 총량을 34조원으로 제한하는 조치를 내놓은 것이 대표적이다. 여기에 ELS 자체헤지 북(Book)을 운용하는 증권사들의 1분기 헤지 손실 규모도 파악한 것으로 전해졌다.

이처럼 금융당국이 ELS 리스크 관리에 신경 쓰는 것은 최근 글로벌 증시 하락으로 상당수의 투자자들이 조기상환을 받지 못하거나 원금손실 한계선에 진입해 투자 손실 가능성이 높아졌기 때문이다. 

사실 ELS는 저금리·저성장 기조가 고착화된 국내 자본시장에서 매년 가파른 성장세를 이어왔다. 지난해 해외금리 연계 파생결합펀드(DLF) 사태가 발생했음에도 ELS·DLS 발행액이 129조원으로 전년 대비 10% 이상 늘었고, ELS 발행액 또한 99조9000억원으로 사상 최대치를 경신했다. 

이 같은 상황에서 찾아온 글로벌 증시 동반 하락은 ELS에 대한 투자심리를 극도로 위축시켰다. 전문가들은 기초자산 편입 비중이 높은 유로 스톡스(EURO STOXX)50지수, 미국 스탠더드앤푸어스(S&P)500지수, 홍콩H지수가 일제히 빠지면서 투자손실 우려가 커졌고, 증권사들은 헤지비용 증가 및 대규모 마진콜(증거금 추가 납입통지) 사태로 유동성 부담이 가중되면서 적절한 규제가 필요하다는 주장이 설득력을 얻기 시작했다고 보고 있다.

박혜진 대신증권 연구원은 "국내 증권사들이 발행한 ELS 전체 잔고 50조원 가운데 2월말 글로벌 증시 조정으로 요청된 마진콜 규모는 약 3조원 이상으로 추정된다"며 "이후 지수가 급반등하며 급한 불은 껐지만 당시 금리와 환율 상승으로 증권사들의 유동성 우려가 불거졌던 게 사실"이라고 설명했다.

연도별 ELS·DLS 발행 규모 추이 [자료=한국예탁결제원]

하지만 업계는 ELS 관련 규제 확대에 따른 반대급부에 대해서도 세심한 검토가 필요하다는 입장이다. 헤지 자산에서 외화 비중을 높이는 것은 필요하다 하더라도, 단순히 손실 리스크를 제한하기 위한 정량적 규제 카드는 시장 위축과 투자자 선택권을 침해하는 요소가 될 수 있다는 지적이다.

한 증권사 고위 임원은 "전체 시장 파이를 한정하게 되면 새로운 상품 개발은 물론 기존에 좋은 평가를 받았던 상품들도 타격을 입을 수 밖에 없다"며 "지나치게 투자 위험도가 높은 상품의 판매를 제한하거나 자기자본 대비 자체헤지 비중을 낮추면 되는데 굳이 발행액 총량제가 필요한지 의문"이라고 꼬집었다.

또 다른 증권사 관계자도 "지수가 높을 때 발행한 ELS의 운용손실을 줄이려면 지수가 낮은 시점에 신규 발행을 늘려 리스크 관리에 나서는 것이 필요하다"며 "은행권 ELS 판매 규제가 사실상 제한된 상황에서 지나친 규제는 오히려 또 다른 유동성 위기를 불러올 수 있다"고 전했다.

대신 헤지자산에서 외화 비중을 늘리는 것은 현 시점에서 적절한 대안이 될 수 있다는 목소리가 우세했다. 원화 비중이 높았던 증권사들이 해외 거래소에 납부해야 하는 증거금 마련을 위해 외화를 사들이며 국내 단기자금 시장 및 외환시장에 혼란을 초래했던 만큼 대책이 필요하다는 설명이다.

이에 대해 김영훈 한국신용평가 수석연구원은 "증거금 납입에 따른 유동성 위기는 향후에도 재발할 수 있는 문제"라며 "자금 조달구조의 안정성을 위해서라도 장기성 차입금 및 외화차입금, 외화 크레딧 라인(Credit-line)의 확보가 필요한 시점"이라고 내다봤다.

mkim04@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
강릉 옥계항 코카인 추정 마약 대량 적발 [세종=뉴스핌] 백승은 기자 = 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색애 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발해 조사 중이라고 2일 밝혔다. 전날 두 기관은 미국 연방수사국(FBI)과 국토안보수사국(HSI)으로부터 A선밖에 마약이 숨겨져 있다는 정보를 입수했다. A 선박은 벌크선으로 3만2000톤이며, 승선원 외국인은 20명이다. 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색해 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발했다. [사진=관세청] 2025.04.02 100wins@newspim.com 두 기관은 합동 검색작전을 수립하고, 선박의 규모가 길이 185미터(m)인 점과 검색 범위 등을 고려해 서울세관·동해해경청 마약 수사요원 90명 및 세관 마약탐지견 2팀 등 합동 검색팀을 구성했다. 검색팀은 2일 오전 6시 30분 옥계항에 긴급 출동해 A 선박이 입항한 직후 선박에 올라타 집중 수색을 실시했다. 수색 중 검색팀은 선박 기관실 뒤편에서 밀실을 발견했고, 집중 수색 결과 개당 약 20킬로그램(kg) 전후 마약으로 의심되는 물질이 담긴 박스 수십 개를 발견했다. 검색팀이 간이시약으로 검사한 결과 코카인 의심 물질로 확인됐다. 정확한 중량은 하선 이후 정밀 계측기를 통해 측정하고 마약 종류는 국가과학수사연구원에 의뢰해 확인할 예정이다. 앞으로 관세청과 해경청은 합동수사팀을 운영해 해당 선박의 선장 및 선원 등 20여명을 대상으로 밀수 공모 여부와 적발된 마약의 출처 등을 수사할 계획이다. 국제 마약 밀매 조직과의 연관성도 고려해 미국 FBI와 HSI 등 관계 기관과의 공조를 통해 수사를 확대할 방침이다. 100wins@newspim.com 2025-04-02 17:57
사진
재주는 트럼프가, 돈은 브라질이 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 공세로 글로벌 무역전쟁이 격화하는 가운데, 브라질이 주요 승자로 부상하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 1일(현지시간) 보도했다. 보도에 따르면, 중국은 트럼프 대통령이 부과한 대중(對中) 관세에 맞서 미국산 농산물에 보복 관세를 매기며 대체 수입처로 브라질을 주목하고 있다. 수출입 컨테이너 [사진=블룸버그] 중국 가공업체들은 트럼프 대통령이 지난 1월 취임하기 전부터 브라질산 대두를 비축하기 시작했고, 올해 1분기 필요한 물량의 거의 전량을 브라질에서 조달했다. 이는 지난해 같은 기간 54% 수준이었던 브라질산 비중과 비교하면 큰 폭의 증가다. 가격도 상승세다. 상파울루대학 산하 연구기관 세페아(CEPEA)에 따르면, 브라질 항구에서 선적되는 대두의 프리미엄은 중국이 미국산 대두에 10% 관세를 발표한 직후 일주일 동안 약 70% 급등했다. 3월 선적 기준으로는 부셸당 85센트를 기록해 3년 만에 최고치를 찍었다. 닭고기와 달걀 수출도 두 자릿수 증가율을 보인다. 브라질의 가금류·돼지고기·달걀 수출업체를 대표하는 브라질동물단백질협회(ABPA)의 히카르두 산틴 협회장은 올해 들어 브라질의 닭고기 수출은 지난해 같은 기간보다 9%, 달걀 수출은 20% 증가했다고 밝혔다. 브라질은 미국과 달리 조류 인플루엔자를 겪고 있지 않아, 안정적인 공급처로 주목받고 있다. 여기에 중국이 미국산 닭고기에 15%의 보복관세를 부과하면서 브라질산이 대안으로 떠오르고 있다는 설명이다. 사실 브라질과 중국의 교역 관계는 최근 수년 빠르게 확대됐다. 중국은 2009년에 미국을 제치고 브라질의 최대 무역 파트너로 부상했다. 쇠고기, 철광석, 석유 등 자원이 풍부한 브라질은 중국의 막대한 수요에 맞춰 수출을 확대해 왔고, 중국은 브라질의 인프라 건설에 대규모 자본을 투입하고 있다. 현재 중국은 브라질 전체 전력 공급의 약 10%를 차지하고 있으며, 항만과 도로, 철도 등 주요 기반 시설 건설에도 깊숙이 관여하고 있다. 브라질은 미국 시장에서도 수출 확대 가능성을 보고 있다. 중국은 미국의 주요 신발 수출국인데, 미국이 중국산 제품에 고율 관세를 부과할 경우 아시아를 제외하고 최대 신발 생산국인 브라질이 그 자리를 일부 대체할 수 있다는 전망이 나온다다. 하롤두 페헤이라 브라질 신발산업협회(Abicalçados) 회장은 "브라질산 제품에 별다른 관세가 없다면, 미국 수출 확대의 기회가 될 수 있다"라고 밝혔다. 글로벌 무역전쟁 국면에서 오히려 특수를 누릴 것이라는 기대는 브라질 증시에도 훈풍으로 작용했다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 오르며 뉴욕 증시를 아웃퍼폼하고 있다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 상승, 연중 5% 가까이 하락한 뉴욕증시의 S&P500 지수와 대조를 이룬다 [사진=koyfin] wonjc6@newspim.com   2025-04-02 15:30
안다쇼핑
Top으로 이동