[편집자] 이 기사는 5월 9일 오후 4시18분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[서울=뉴스핌] 백진규 기자 = 최근 유가, 돼지고기, 소주값 등 서민 물가 인상 기조에 물가와 연동된 물가연동국채(물가채) 투자 매력이 커졌다는 분석이다. 연말로 갈수록 물가채 수익은 보다 높아질 것이란 관측이다.

◆물가 너무 낮아서 걱정? '앞으로 오른다'

올해 1~4월까지 소비자물가는 전년대비 0.5% 상승에 그쳤다. 1965년 통계 집계 이래 최저치다. 한국은행 물가상승률 목표치 2.0%에도 크게 못미친다. 한국은행은 "중기적 시계에서 물가상승률이 목표 수준에서 안정될 수 있도록 완화적 정책기조를 유지하겠다"며 낮은 물가를 우려했다.

다만 4월 소비자물가는 0.6% 오르면서 시장 전망치(0.4%)를 웃돌았다. 전문가들은 국제유가, 축산물 가격, 공공요금, 환율 등이 오르면서 5월 이후에도 소비자물가 상승세가 이어질 것으로 봤다. 기저효과까지 더해져 연말까지 소비자물가가 오르면서 물가연동국채(물가채) 가격도 오를 것이란 기대감이 커지는 상황이다.

KB증권은 7일부터 유류세 인하폭 축소로 석유류 가격이 전월대비 3% 내외 상승하면서 전체 소비자물가도 0.1%포인트 높아질 것으로 봤다. 여기에 국제유가가 오름세를 지속하면 휘발유 가격은 더 가파르게 오를 수밖에 없다. 9일 기준 국제유가는 연초 대비 36%가량 치솟았다.

돼지고기를 비롯한 축산물 가격도 최근 아프리카돼지열병이 전 세계적으로 확산되면서 상승추세다. 4월 돼지고기 가격이 전월보다 9.4% 급등하면서 축산물 가격도 3.8% 올랐다. 또한 주류세 개편이 당분간 연기됐으나, 소주·맥주값 역시 인상됐거나 인상이 불가피한 상황. 택시나 버스 등 공공요금 인상, 최저임금 인상, 환율 상승 등에 힘입어 앞으로 저물가 기조는 조만간 반전될 것이란 관측이 지배적이다.

◆ 물가 오르는 만큼 추가수익, 물가채 매력

이처럼 물가상승 전망이 나오면서 물가채 매력도 높아지고 있다고 전문가들은 분석한다. 연초 대비 물가채 금리가 하락(가격 상승)한 상태지만, 하반기에는 물가상승률만큼 수익을 더 얻을 것으로 기대된다.

물가채는 인플레이션 대비 투자수익 하락을 방어하는 대표적인 상품으로 꼽힌다. 원금에 물가상승률을 반영한 뒤 이자를 지급하는 방식으로 3개월 전 물가가 전달에 비해 올랐는지 내렸는지에 따라 가격이 결정된다. 즉 5월 기준으로 보면 2월(3개월 전)물가가 1월 물가에 비해 올랐는지가 중요하다. 

김명실 KTB증권 연구원은 5월 현재 물가채에 투자할 경우 1년 뒤 수익률이 2.7%까지 오를 수 있다고 분석했다. 9일 기준 물가채18-5 금리가 0.78% 정도인데, 향후 1년간 물가가 1.5~2%까지 오른다고 가정할 때 2.28~2.78% 정도 수익이 난다는 계산이다. 김 연구원은 "2월부터 물가가 오르면서 원금에 플러스 요인이 됐다"며 "올해 하반기로 갈수록 물가가 오를 것"으로 예상했다.

김상훈 KB증권 연구원 역시 "연초 1.2% 정도였던 물가채 금리가 많이 낮아져 있는 상황이나, 앞으로 유가상승분이 반영되고 지속적으로 물가가 오르면서 물가채 가격은 더 높아질 것"으로 내다봤다.

특히 기준금리를 인하할 경우 물가채 수익률은 더욱 확대될 수 있다. 금리가 내려가면 채권 가격이 오르는데다, 추가적인 물가 상승도 기대할 수 있기 때문이다. 한국은행이 저물가를 우려하며 완화적 통화기조를 유지한다고 밝히면서 금리인하 기대감도 점차 커지는 국면이다.

물가채는 절세상품이란 점에서도 투자자들 눈길을 끈다. 물가채를 3년 이상 보유하면 이자소득에 대한 분리과세(33%) 혜택을 얻을 수 있다. 고액투자가일수록 분리과세 혜택은 커진다.

다만 물가채는 국채의 일종으로 10년물로만 발행되고 시장에서 거래량이 많지 않다는 점은 유의해야 한다고 전문가들은 조언했다.

bjgchina@newspim.com