스마트폰은 중국 시장서 고전, 반도체는 글로벌 시황악화, ‘사면초가’에 몰린 삼성

기사입력 : 2019년01월14일 13:51

최종수정 : 2019년01월14일 14:57

[서울=뉴스핌] 이미래 기자 = 삼성이 주력 분야인 스마트폰과 반도체 분야에서 고전을 면치 못하고 있다. 스마트폰 사업은 등 돌린 중국 소비자 때문에, 반도체 사업은 시황 불황에 어려움을 겪고 있는 것.

◆ 놓친 중국 스마트폰 시장, 소비자 마음 어떻게 회복할 지가 관건

특히 주력 시장인 중국시장에서의 부진이 삼성 경영에 타격을 안겨주고 있다. 실적 보고서에 따르면 지난해 상반기 삼성의 중국 매출 비중은 전 세계의 32.7%에 달한다. 5년 전인 2013년(18.5%) 대비 15%포인트 가까이 늘어난 것.

이러한 중국 소비자가 삼성에게 등 돌리자 이는 곧바로 ‘삼성 위기론’으로 이어졌다.

‘갤럭시 노트7’ 배터리 화재 사건을 시작으로 중국 스마트폰 시장에서 왕좌로 군림했던 삼성전자는 가파른 판매 하락세를 걷기 시작했다 [사진=바이두]

지난 2013년 삼성은 중국 스마트폰 시장의 20%를 점유할 만큼 압도적인 경쟁력을 자랑했다. 하지만 영광은 오래가지 않았다. 2015년 1분기 삼성은 중국 스마트폰 시장에서 점유율 9.7%를 차지, 5위권 밖으로 밀려났다. 2018년에 들어선 이후에는 1% 미만의 점유율을 기록했다.

최근 화웨이 사태로 중국인의 반미 정서가 고조되면서 삼성이 반사이익을 거둘 것이라는 전망도 나왔으나 삼성의 중국내 브랜드 영향력이 워낙 낮아 점유율을 만회하는데 효과를 보지 못했다.

부동의 1위에서 순위권 밖으로 밀려난 삼성을 가리켜 21징지왕(21經濟網)은 “바닥으로 떨어졌다”고 표현했다.

업계 전문가들은 이러한 ‘왕의 몰락’ 원인으로 ▲상품 전략 실패 ▲소비자 신뢰 악화 등을 꼽았다.

가장 대표적인 게 2016년 발생한 ‘갤럭시 노트7’ 배터리 화재 사건이다.

갤럭시 노트 7 발화 사건 이후 삼성은 전 세계 모든 제품에 대한 판매 중단 및 대규모 리콜(회수)을 발표했다. 그러나 1차 리콜 조치 대상 국가에 중국이 제외돼 있었고 이에 많은 소비자의 질타를 받았다. 삼성전자 측은 “중국에 판매되고 있는 제품은 문제가 없다”고 반박했지만 얼마 지나지 않아 중국에서 판매된 제품도 폭파돼 비난은 더욱 커졌다.

뒤늦게 삼성전자가 전액 환불 조치하는 초강수를 뒀지만 ‘프리미엄’ 브랜드로 인식됐던 기업 이미지는 이미 타격을 받은 뒤였다.

이것을 시작으로 중국 스마트폰 시장에서 왕좌로 군림했던 삼성전자는 가파른 판매 하락세를 걷기 시작했다.

하지만 업계 전문가들은 “배터리 사건으로 삼성이 큰 전환점을 맞이한 건 사실이지만 가장 근본적인 원인은 상품 전략 실패에 있다”고 평가했다.

지난 몇 년간 스마트폰 시장은 프리미엄 위주로 돌아갔다. 때문에 프리미엄 시장을 주도해온 삼성과 애플이 파이를 나눠 먹는 구조였다. 하지만 2018년 초를 기점으로 중저가 시장이 급부상하기 시작하면서 갤럭시 노트, S 시리즈 등 프리미엄 스마트폰 판매량이 감소했다.

이러한 변화에 대응하고자 삼성은 중국 등에 다양한 중저가 스마트폰을 내놓았다. 하지만 이에 대해 21징지왕은 “과거 인기를 끌었던 제품으로 돈 벌기에 급급했다”고 평가했다. 현지에 최적화된 중저가 제품을 연구∙개발∙출시한 중국 로컬 브랜드 샤오미(小米) 오포(OPPO) 비보(vivo)와 대조된다는 것이다.

이후 삼성은 프리미엄 생산라인을 이용해 중저가 신제품을 내놓았지만 별다른 효과를 올리지 못했다.

이에 지난해 12월 베이징(北京)에서 열린 갤럭시 A8s 신제품 공개 행사에서 권계현 중국 총괄은 “중저가 상품에 더 많은 자금을 투자할 계획”이라고 강조했다. 중저가 시장 확보에 대한 의지를 나타낸 것으로 해석된다.

21징지왕은 “중국 소비자의 마음을 되돌리기 위한 삼성의 중저가 공략은 올해도 계속될 것으로 보인다”고 밝혔다.

◆ 중국 반도체 투자 확대했더니 시장 악화 시작돼

핸드폰 TV 등에서 보여지는 삼성의 자신감은 글로벌 반도체 1위 기업이라는 타이틀에서 나온다고 해도 과언이 아니다. 그러나 21징지왕은 “삼성이 메모리 칩 계의 왕인 건 분명하지만 그렇다고 마냥 안심할 수만은 없다”고 평가했다.

지난해 8월 삼성은 “내년(2019년)까지 70억 달러(약 7조5000억 원)를 투자해 시안(西安)에 낸드플래시(NAND Flash) 반도체 2기 라인을 건설할 계획”이라고 밝혔다. 이를 통해 글로벌 IT 시장의 요구에 적극 대응하겠다는 계획이다.

이렇게 반도체 사업에 집중하겠다는 삼성의 포부와는 반대로 해당 산업은 불황의 길을 걷고 있다.

반도체 사업에 집중하겠다는 삼성의 포부와는 반대로 해당 산업은 불황의 길을 걷고 있다 [사진=바이두]

중국 시장조사업체 트렌드포스(TrendForce, 集邦咨詢)에 따르면 지난해 3분기 전 세계 디램(DRAM) 산업 전체 매출이 전 분기 대비 9% 증가, 최고치를 기록했다. 그러나 3개월 후인 4분기 D램 시장은 가격 폭락을 경험한다.

연초부터 시작된 낸드플래시의 공급과잉 문제도 ▲미중 무역전쟁 ▲인텔CPU 공급부족 ▲애플 신제품 판매 부진 등의 이유로 더욱 악화됐다.

업계는 “연말 성수기 특수를 전혀 누리지 못했다”며 “D램 및 낸드플래시로 고공행진을 이어온 삼성의 타격이 커질 수밖에 없다”고 평가했다. 트렌드포스에 따르면 지난해 3분기 전 세계 D램 및 낸드플래시 시장의 영업매출 1위를 모두 삼성이 차지했다.

우야팅(吳雅婷) 디램익스체인지(DRAMeXchange) 분석가는 “삼성의 2018년 4분기 매출 및 영업이익이 모두 하락한 주요 원인은 D램 가격에 있다”며 “올해도 가격 하락과 수요 침체가 계속될 것으로 전망되는 만큼 해결 솔루션을 모색해야 할 것”이라고 밝혔다.

그는 올해 1분기 D램과 낸드플래시 가격이 전 분기 대비 20% 가까이 하락할 것이라고 예측했다.

다만 미중 무역전쟁으로 중국 반도체 기업의 국가 보조금과 시장 진출 의지가 꺾일 가능성이 커지고 있다는 점은 호재로 꼽힌다. 우 분석가는 “중국에게 다른 대체품이 없다는 걸 기회로 삼아야 한다”고 강조했다.

leemr@newspim.com

[관련기사]

[관련키워드]

삼성 중국 반도체 스마트폰 위기론 불황 D램 21징지왕

GAM - 해외주식 투자 도우미

[미국 특징주] 구글, 법률 업계에 제미나이 AI 플랫폼 확대

인도 AI 데이터센터 기업, 엔비디아 베라 루빈 9000대 주문

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

현대차 '성과급 400%+1270만원' 잠정합의 [서울=뉴스핌] 이찬우 기자 = 현대자동차 노사가 장기간 이어진 교섭과 파업 끝에 올해 임금교섭 잠정합의안을 마련했다. 노사는 피지컬 인공지능(AI)과 로보틱스 등 미래 기술 도입에 공동 대응하고, 2028년까지 기술직 500명을 신규 채용하기로 했다. 현대자동차 노사 관계자들이 지난 6월 18일 현대차 울산공장에서 2025년 임금 및 단체협상 교섭 상견례를 했다. [사진=현대차] 현대차 노사는 25일 울산공장 본관 동행룸에서 열린 16차 교섭에서 잠정합의안을 도출했다고 밝혔다. 최영일 현대차 대표이사와 이종철 전국금속노동조합 현대자동차지부장 등 노사 교섭대표가 참석했다. 상견례 이후 111일 만이다. 올해 교섭은 7월 이후 노조가 파업에 돌입하면서 장기간 진통을 겪었다. 파업에 따른 차량 생산 차질과 직원 임금 손실이 발생했고, 부품 협력사의 경영 부담도 커졌다. 노사는 추가 피해를 막고 하반기 생산과 신차 출시 일정을 정상화해야 한다는 데 공감해 잠정합의에 이르렀다. 파업 여파를 조속히 수습하고 대내외 불확실성에 대응하는 데도 힘을 모으기로 했다. 이번 합의에는 임금과 근로조건뿐 아니라 미래 산업 전환에 관한 내용도 포함됐다. 노사는 피지컬 AI와 로보틱스 등 미래 기술 도입이 기업 경쟁력 확보에 필요하다는 데 뜻을 같이했다. 이에 따라 회사는 신사업과 신기술 추진 경과를 노조와 투명하게 공유하고, 노사는 미래 산업 전환 과정에 공동 대응하기로 했다. 변화 대응력과 생산성, 제조 경쟁력 향상을 위한 제도 개선 방안도 논의한다. 기술직 신규 채용도 진행한다. 노사는 2027년 하반기 핵심 직무를 중심으로 기술직 200명을 채용하고, 2028년에는 300명을 추가로 뽑기로 했다. 현대차는 국내 공장 재편에 따라 기존 1공장과 42라인 재건축을 추진하고 있다. 이에 따른 대규모 인력 배치 전환이 예정돼 있지만, 노사는 고용 창출이라는 사회적 책임을 고려해 신규 채용에 합의했다. 임금과 성과급은 기본급 10만원 인상과 경영성과금 400%+1270만원, 현대차 주식 15주, 해시포인트 50만원 지급 등으로 구성됐다. 기본급 인상분에는 호봉승급분이 포함됐다. 현대차 관계자는 "장기간의 교섭 진통과 파업으로 주주와 고객, 부품 협력사 등 이해관계자들에게 심려를 끼쳐 송구하다"며 "하반기 생산과 신차 출시에 총력을 다해 고객 성원에 보답하겠다"고 말했다. chanw@newspim.com 2026-08-25 08:07

사진

자본 희소성 쇼크 몰려온다 *자금 풍요의 시대가 저물고 자금쟁탈의 시대가 도래했다. 글로벌 금융시장에 자금을 공급하던 주체들의 돈줄기는 저마다의 사정으로 가늘어지고 있다. 그 반대편에선 천문학적 부채를 안고 있는 주요국 정부들의 재정 차입 수요와 인공지능(AI) 기술혁명의 물결에 올라타려는 기업들의 투자 붐으로, 민·관의 자금조달이 봇물을 이룬다. 인플레이션 유령을 떨치지 못한 중앙은행들은 참전을 꺼리고 있다. 다음 ①~⑤편에서는 '과잉저축 시대'의 종언과 '대(大)차입 시대로 전환'을 불러온 동인과 이것이 자산시장에 갖는 함의를 짚어본다. ⑥~⑨편은 미래 매출과 수익을 담보로 자금조달 각축전을 벌이는 AI업계의 최근 동향과 이들의 부채 폭식이 초래할 금융 측면의 위험, 그 위험 너머의 기회를 살피기로 한다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 저축 과잉(Saving Glut)의 시대가 막을 내리고 자본 희소성(Capital Scarcity)의 시대가 본격화됐다. 골드만 삭스를 포함한 월가의 공룡 투자은행(IB)은 기업부터 정부까지 자금 수요가 폭증하는 반면 돈줄이 말라 들어가면서 기간 프리미엄의 구조적 상승과 채권 자경단의 빈번한 출몰이 뉴 노멀로 자리잡기 시작했다는 데 한 목소리를 낸다. 중국의 과잉 저축과 IT 대기업의 자금력, 여기에 일본의 초저금리가 미국 정부의 국채 발행 물량을 흡수하면서 금리를 누르고 자산시장의 버블을 부추겼던 패턴이 깨졌다는 얘기다. 무위험 자산으로 통했던 미국 국채의 리스크 프리미엄이 상승하면서 자본 효율성이 낮은 기업이나 부채 규모가 큰 정부가 시장의 냉정한 심판에 직면하게 됐고, 저금리를 지렛대 삼은 자산 버블을 뒤로 하고 높은 레벨의 자본 비용을 전제로 한 새로운 투자 방정식이 자리잡고 있다는 데 월가 구루는 공감대를 형성한다. 골드만 삭스는 최근 보고서에서 인공지능(AI) 레버리지 청산과 미 국채 금리 급등, 호르무즈 해협 분쟁 등 2026년 여름 글로벌 금융시장을 흔든 세 가지 변수가 일회성 악재로 보기 힘들다고 주장했다. 지난 20여년간 지속된 과잉 저축 시대가 끝나고 자본 희소성의 시대가 열렸다는 사실을 알려주는 경고음이라는 얘기다. AI 레버리지 투자로 고수익률을 올렸던 헤지펀드가 7월 반도체 지수 폭락으로 160억달러 규모의 포지션을 시타델(Citadel)에 전량 매각한 사실이나 미국 연방준비제도(Fed)의 6차례 금리 인하에도 30년물 국채 수익률이 5.27%까지 뛴 점, 그리고 미국-이란 갈등으로 국제 유가가 급등락을 반복하는 가운데 미국 전략석유비축(SPR) 규모가 40년래 최저 수준으로 떨어진 것은 20년간 저금리를 떠받쳤던 대전제가 무너진 데 따른 결과라는 얘기다. 저축 과잉 시대 종료와 자본 희소성 시대 개막 [AI 일러스트=황숙혜 기자] 해외 중앙은행의 미국 국채 보유 비중이 34% 선에서 24% 아래로 떨어진 것은 자금 공급의 축소를 의미하고, 연간 8000억달러 이상 AI 인프라 구축과 리쇼어링, 각국 방위비 증액, 여기에 국채 만기 도래에 따른 차환 수요까지 자금 수요는 폭발적이다. 자금시장의 수급 불균형으로 인해 자본의 가격에 해당하는 실질 금리, 즉 기간 프리미엄이 구조적인 상승세로 고착화될 수밖에 없는 실정이라고 골드만 삭스는 경고한다. 뿐만 아니라 주식시장과 국채시장, 원유시장의 유동성이 동시에 막히는 이른바 '유동성 트리플 킬(Liquidity Triple-Kill)로 인해 변동성 상승이 일상화되는 '고변동성 사이클(High Volatility Cycle)에 진입했다고 보고서는 판단한다. 골드만 삭스가 제시한 '유동성 트리플 킬'은 주식과 채권, 원유를 포함한 실물 자산 시장의 유동성이 한 시점에 동시에 막히면서 서로 악순환을 일으키는 유동성 경색을 의미한다. 실제로 높은 레버리지를 일으켜 AI 테마에 베팅했던 헤지펀드가 지수 폭락으로 담보 부족에 시달리게 되자 무차별 매도를 강행, 주가 하락과 강제 청산, 추가 급락의 악순환을 일으켰다. 채권시장에서는 미국 정부가 연간 1조달러를 웃도는 이자 비용과 재정 적자를 메우기 위해 매달 천문학적인 규모의 국채를 발행하지만 해외 중앙은행과 연기금의 매수는 위축되는 실정이다. 미 재무부가 시장에서 막대한 현금을 흡수하면서 빅테크를 포함한 기업들 자금줄이 바닥을 드러냈고, 장기물을 중심으로 금리 역주행이 벌어졌다. 설상가상, 호르무즈 해협 차단으로 유가 폭등과 인플레이션을 막아주던 미국 전략비축유가 40년래 최저치로 떨어지면서 유가 변동성을 완충해 줄 실물 유동성 버퍼도 거의 소멸했다. 골드만 삭스는 미국 10년 만기 국채 수익률이 4% 아래로 복귀할 수 있을지 여부는 연준의 손을 벗어난 문제라고 주장한다. 원유시장만 보더라도 호르무즈 해협 리스크 프리미엄이 일회성 충격에서 지속적인 할인 요인으로 전환했고, 원유 변동성지수(OVX)와 뉴욕증시의 공포지수(VIX) 간의 거대한 격차가 단기간에 줄어들기 어렵다는 얘기다. 2026년 여름을 기점으로 금융시장이 마침내 자본 희소성이라는 새로운 패러다임에 프리미엄을 지불하기 시작했고, AI 레버리지 청산과 미 국채 금리 급등, 호르무즈 분쟁이라는 세 가지 힘은 거대한 서사의 세 가지 단면일 뿐 이면에 깔린 구조적 동인들은 이제 본색을 드러내기 시작했다고 골드만 삭스는 강조한다. 미국 30년물 국채 수익률 [자료=블룸버그] 저금리와 저물가, 풍부한 유동성이라는 과거의 공식이 더 이상 작동하지 않고, 장기 국채를 중심으로 고금리 고착화와 자본 조달 비용 상승으로 인한 기업 양극화, 채권 자경단의 지배력 강화, 자산시장 변동성의 일상화가 새로운 메커니즘으로 등장했다는 것. 월가의 황제로 통하는 제이미 다이먼 JP 모간 최고경영자(CEO)의 경고도 같은 맥락이다. 그는 지난 5월 블룸버그TV와 인터뷰에서 월가가 과잉 저축의 시대를 뒤로 하고 자본 희소성의 시대로 진입하고 있다고 말했다. 미국 10년 만기 국채 수익률 [자료=블룸버그] 저축 부족과 대출 수요 폭발로 시장 금리가 예상보다 훨씬 더 높은 수준까지 오를 수 있다는 것. 그는 미국을 비롯한 주요국 정부의 브레이크 없는 국채 발행과 이자 부담, 공급망 재편과 친환경 전환에 들어가는 거대한 인프라 자금, AI 및 국방비 지출 급증 등 세 가지를 '자금 폭식'의 주요인으로 꼽았다. 미국 30년물 국채 수익률이 5.27%까지 오르며 2007년 이후 19년만에 최고치를 기록했고, 2년물 수익률도 상승 흐름을 지속, 시장이 정부의 재정 적자와 인플레이션 리스크를 적극 반영하는 가운데 다이먼은 기업 신용 시장에 닥칠 '이중 고통'을 경고했다. 국채시장 뿐 아니라 회사채와 신용시장도 충격을 피하기 어렵다는 것. 국채 금리 상승으로 인해 모든 회사채의 이자율 벤치마크가 올랐고, 기업 부도 위험 재평가로 스프레드가 벌어질 수밖에 없다는 얘기다. 막대한 부채를 짊어진 기업들이 만기 연장에 나서면서 과거보다 높은 이자 비용을 감당해야 하기 때문에 기업 신용 리스크가 본격적으로 누적, 차환 대란이 터질 수도 있다고 그는 말한다. 이 밖에 월가의 여러 전문가들도 흡사한 의견을 제시했다. 씨티그룹의 매크로 전략가 짐 맥코믹은 보고서에서 "인플레이션 우려가 확산되면서 채권 트레이더들이 30년물 수익률의 핵심 목표치로 5.5%를 겨냥하고 있다"고 주장했다. TS 롬바드의 스티븐 블리츠 수석 미국 이코노미스트는 보고서에서 "미국 10년물 수익률이 6%까지 치솟을 수 있다"며 "국채 장기 약세장이 이제 시작"이라고 경고했다. 재정 적자와 인플레이션, 그리고 차환 압박이 누적되는 가운데 고금리 장기화(higher for longer)가 고착되면서 채권과 신용시장이 앞으로 보다 가혹한 시험대를 직면하게 될 가능성에 월가는 무게를 둔다. 시장 전문가들은 저금리와 풍부한 유동성이 종료되고 자본 희소성과 고금리가 정착되는 새로운 국면에서는 과거처럼 연준의 금리 인하만 바라보고 주가 밸류에이션이 상승하기는 어렵다고 말한다. AI 레버리지 청산에서 보듯 악재가 터지거나 유동성 경색이 발생할 때 시장을 받쳐줄 '무제한 자금'이 실종됐고, 증시 전반의 변동성 상승과 재무 건전성에 따른 기업들의 극단적 양극화가 벌어질 수 있다는 관측이다. 기대와 소문에 기대 오르는 주식보다 잉여현금흐름(FCF)과 실적이 우량한 종목으로 투자 영역을 좁히고, 인컴 및 현금성 자산의 비중을 늘리는 전략이 필요하다는 조언이다. shhwang@newspim.com 2026-08-25 09:15