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[뉴스핌=우수연 기자] 최근 금융감독원이 신용융자 금리 산정 체계를 점검하면서 증권사들이 속속 신용융자 금리를 인하하는 가운데, 업계내 가장 비싼 금리를 적용하고 있는 키움증권의 행보에 관심이 쏠리고 있다.

1일 금융투자업계에 따르면, NH투자증권은 지난달 28일 신융융자 이자율을 업계 최저인 4.5%(1~7일 기준) 수준으로 낮췄다. 앞서 신한금융투자도 6.5%(30일 이내)로 기존보다 1%p 낮췄으며, KTB투자증권은 이자율 산정방식을 바꿔 고객 등급에 따라 최저 7.8%에 신용융자가 가능하도록 바꿨다.

신용 융자란 고객에게 신용으로 주식을 살 수 있도록 하는 서비스다. 다만 증권사가 신용으로 주식을 빌려줄 때 일정 이자를 받아왔는데 해당 이자율에 시중금리 흐름이 전혀 반영되지 않고 있다는 문제 제기는 오래전부터 이어져왔다.

금감원은 올해 검사계획에서 증권사의 과도한 신용융자 금리를 들여다보겠다는 계획을 밝혔다. 올해 6월부터는 주요 증권사들의 금리 산정체계를 현장검사했고 조만간 해당 내용을 바탕으로 한 최종 보고서를 내놓을 예정이다.

◆ 신용융자 금리 논란…유독 '키움' 주목받는 까닭은

이 같은 상황에서 키움증권은 "인하를 검토중이나 구체적으로 결정된 사항은 없다"고 밝혔다. 금감원 조사 이후 인하 가능성이 높아지긴 했지만 여타 증권사들처럼 선뜻 인하에 나서지는 않고 있다.

신용융자 금리와 관련해 유독 키움증권이 여론의 뭇매를 맞는 건 왜일까. 고객들이 자주 이용하는 초단기 신용융자 금리를 가장 높게 오래 유지해왔다는 점, 개인투자자들의 신용융자 시장점유율이 가장 높다는 점 때문이다.

최근 키움증권은 신용공여 사업 확장에 따라 한국증권금융 유통금융 차입한도를 공격적으로 늘리고 있다. 증권사는 자기자본의 100% 한도 내에서 신용공여를 할 수 있지만, 자기자본을 모두 신용공여에만 사용할 수는 없다. 키움증권의 경우 우리은행·K뱅크 지분투자 등 PI투자나 각종 IB부문에도 자기자본을 활용한다.

따라서 한정된 1조4000억원의 자기자본을 적절히 배분해서 사용하려면 다양한 자금조달 전략이 필요하다. 이를 위해 키움증권은 한국증권금융 유통금융차입한도를 적극적으로 늘리고 있으며, 한도 확대의 목적을 고객신용공여 증가에 따른 재원 마련이라고 밝힌 바 있다.

고객의 수요가 늘고 시장금리가 하락하면 자연스레 증권사에서 제공하는 신용융자금리도 낮아지는 것이 맞다. 하지만 키움은 여전히 11.75%(15일 이내)의 두자리 수 금리를 고수중이다.

작년 키움이 금리를 12%에서 11.75%로 0.25%p 인하했지만, 이마저도 면피성 인하였다는 지적이다. 작년의 금리 조정은 지난 2006년 8월 기존의 15%에서 12%로 인하한 이후 10년만의 조치다. (아래 그림 참조)

◆ 키움이 신용금리 인하 망설이는 세가지 이유

비난 여론에도 키움증권이 이토록 고금리 전략을 고수하는 이유는 뭘까. 우선 리테일 영업 기반의 키움증권 전체 이익에서 개인투자자의 신용공여가 차지하는 비중이 높기 때문이다. 들이는 노력에 비해 안정적인 수익을 얻을 수 있다는 점에서 신용융자 비즈니스는 놓치기 아까운 사업이다.

올해 상반기 기준 키움증권의 신용융자 관련 이자수익은 412억원으로 전체 이자수익의 50% 이상을 차지했다. 올해는 특히 시장 지수가 우상향하면서 신용거래융자 금액도 지난 3년래 최고치인 9660억원 수준까지 늘었다.

김서연 한국투자증권 연구원은 "2분기 신용공여 자금인 9660억원을 기준으로 이자율이 1%p 하락할 경우 신용융자 이익은 10.8% 감소한다"며 "이때 연결 세전이익은 3.2%p 감소한다"고 분석했다.

두번째로는 이 같은 영향을 확대해 계열사 전체로 적용해봐도 '캐시카우'인 신용공여 사업은 포기하기 어렵다는 점이다. 최근 몇년간 키움증권은 꾸준한 수익을 내며 계열사 내에서 효자 노릇을 해왔다.

키움증권의 최대주주인 다우기술은 개별 재무제표상 지난해 4분기 기준 적자를 시현하기도 했는데, 이를 연결 기준으로 바꾸면 518억원의 순이익이 잡힌다. 다우기술의 실적에서 계열사들이 뒷받침이 그만큼 컸다는 의미다.

또 다른 이유로는 키움의 꾸준한 고금리 정책에도 불구하고 이탈하지 않는 고객이다. 키움의 신용융자를 사용하는 고객들은 연 12%에 가까운 고금리를 물더라도 더 높은 투자수익으로 이를 보완하면 될 것으로 생각하는 성향의 투자자들이 많기 때문이다.

게다가 단기매매를 하는 투자자 성향상 단기간(15일 이내)로 빌리는 신용융자의 금리는 증권사 계좌 이동을 불러일으킬 만큼 체감도가 떨어진다. 오히려 키움의 질높은 IT시스템이나 낮은 거래수수료 등이 고객들에게 주요하게 작용하고 있다는 분석이다.

증권사 한 관계자는 "하루이틀 자금을 빌리는 고객들의 경우 연 10%대의 고금리를 매긴다해도 크게 민감하지 않다"며 "덕분에 증권사들이 금리를 낮추지 않아도 영업에 큰 지장이 없다"고 귀띔했다.

다만 금융당국이 최근 어느때보다 신용융자 금리산정 체계의 심각성을 인식하고 있는 만큼 증권가에선 키움증권이 금리를 얼마나 떨어뜨릴 지 관심이 집중되는 상황. 금감원 관계자는 "그동안 기준금리 인하에도 불구하고 고객이 부담하는 신용융자 금리는 변함이 없었다는 점에서 신용융자 이자율 산정체계의 합리성을 따져보고 있다"며 "투자자들에게 도움이 되는 방향으로 방법을 찾는중"이라고 말했다.

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)