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[뉴스핌=이고은 기자] 지난 주말 배럴당 50달러 선을 반납한 국제유가가 상승세를 멈추고 반락할 가능성이 있다는 분석이 나왔다. 다만 극적인 반락 가능성은 거의 없다는 진단에 힘이 실린다.

지난 12일 자 블룸버그 통신은 올해 국제유가가 지난해 움직임과 비슷한 패턴을 보이고 있다는 분석을 내놓았다.

지난해에도 연초 폭락하던 유가가 1월 중순 모멘텀을 얻고 112일 연속 랠리를 보인 후 하반기에 걸쳐 꾸준히 하락했는데, 올해에도 비슷한 패턴으로 연초 폭락하던 주가가 1월 중순부터 상승세가 시작되어 140일 랠리를 보였다는 것.

◆ 유가 반락 요인 '산재'

블룸버그의 줄리안 리 원유 투자전략가는 올해 국제유가가 지난해처럼 장기 폭락할 가능성은 거의 없어 보인다고 선을 그으면서, 그래도 140일 연속 상승 행진이 멈출만한 요인이 곳곳에 보인다고 지적했다.

그는 먼저 원유의 구조적 감산이 이루어지기 위해서는 원유 생산 회사가 새로운 프로젝트에 대한 투자를 삭감해야하는데, 아직 이 단계에는 이르지 못했다는 점을 확인했다.

따라서 현재 유가 오름세는 예상치 못한 단발적 사건들, 즉 나이지리아의 반군 사보타지 공격과 캐나다의 산불, 리비아 정치적 갈등 등에 기인하고 있다고 봤다. 미국 에너지정보청(EIA)은 이 같은 정세 혼란으로 인해 5월의 잠재적 원유 생산량이 하루 360만배럴이 감산될 것으로 추산했다. 이는 1990년 이라크가 쿠웨이트를 침공한 이래 최대 폭 감산이다.

그러나 이미 캐나다의 생산 차질은 해결되고 있는 중이다. 캐나다 알버타주 산불은 오일샌드 업계를 휩쓸며 하루 120만 배럴 감산을 일으켰지만, 현재는 느리지만 꾸준히 생산량을 더해가고 있다. 나이지리아와 리비아의 생산 차질 문제는 정치적 불안정에 뿌리를 두고 있어 캐나다보다 회복이 더딜 것으로 보이지만, 현지 상황에 진전이 생긴다면 유가 상승세가 더욱 불안정해질 것이라 리 전략가는 덧붙였다.

게다가 지난 8일 미국 원유 생산량은 주간 기준으로 석 달 만에 처음으로 상승했다. 리 전략가는 "가장 급진적인 낙관론자도 미국의 원유생산량이 감소하기 시작했다고 말할 수는 없다"고 잘라 말했다. 실제로 EIA는 올해 8월까지 원유 재고가 꾸준히 쌓일 것으로 보고 있다.

리 전략가는 이 같은 미국의 원유 감산 중단과 캐나다 생산 회복이 원유 시장을 강세장에서 약세장으로 되돌릴 수 있다고 주장했다.

◆ 대규모 폭락은 없다

지난 10일 러시아 중앙은행은 기준금리를 내리면서 올해 국제유가 평균치 전망을 배럴당 38달러로 제시하면서 유가가 반토막날 가능성도 열려 있다고 진단했다.

그러나 앞서 9일 자 시킹알파는 분석기사를 통해 "앞으로 (원유 가격의) 대 폭락 사태는 없을 것"이라고 주장하면서 그 근거로 유가의 낙폭에 비해 원유의 공급과 수요의 변동폭이 크지 않았다는 것을 통계자료로 제시했다.

국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(WEO) 데이터에 따르면 2013년부터 2016년까지 원유 지수는 67% 폭락했다. 2013년 104에서 2016년 35까지 내려앉은 것.

그러나 유가 폭락에 비해 전세계 원유 생산량은 그만큼 크게 늘지 않았다.

미국 EIA에 따르면 2010년부터 2014년까지 미국의 원유 생산량은 45% 증가했고, 캐나다는 27% 증가했다. 북미 셰일오일 붐이 원유 생산량을 끌어올렸지만 석유수출국기구(OPEC) 회원국들은 점유율을 빼앗기지 않기 위해 생산량을 줄이지 않았다. 이라크와 아랍 에미리트는 각각 생산량을 40%, 23% 끌어올렸다. 

하지만 같은 기간 리비아와 나이지리아가 테러와의 전쟁을 벌이느라 생산량이 각각 71%, 1% 내렸으며, 이란은 경제 제재로 인해 20% 폭락했다. 결과적으로 이 기간 세계 원유 생산량은 총 5.8% 늘어났다.

2015년부터 2020년까지의 전망은 이보다 훨씬 온건하다. OECD 지역 원유 생산량은 이 기간 2.1% 늘어날 것으로 보이며, 비OECD 지역에서는 16.3% 늘어날 것으로 추산됐다. 이 기간 총 생산량은 1.9% 늘어날 것으로 전망됐다.

이러한 분석 자료를 통해 도출되는 결론은 "원유 생산량은 2010년부터 2015년까지만 온건한 수준으로 늘어났을 뿐이며, 지난 원유가격 폭락을 이끌만큼 대단치 않았다"는 것이라고 시킹알파의 분석가들은 주장했다.

신흥시장의 성장률 둔화에 따른 원유 수요 둔화 우려도 심각하지 않은 수준이라고 분석된다. OPEC은 전세계 원유 수요가 2016년에 1.3% 성장할 것으로 전망했다. 유럽은 0.1% 증가, 라틴 아메리카는 0.2% 감소, 구 소련 지역은 0.9% 증가, 인도는 5.7% 증가, 중국은 2.6% 증가가 예상됐다.

[뉴스핌 Newspim] 이고은 기자 (goeun@newspim.com)