[편집자] 이 기사는 5월27일 오후 2시33분에 프리미엄 뉴스서비스 ‘ANDA’에 먼저 출고했습니다.

[뉴스핌=김성수 기자] 미국 기업들의 자사주 매입이 열기를 더하면서 관련 상장지수펀드(ETF)에도 자금이 활발히 유입되고 있다.

파워셰어즈 바이백 어치버스 포트폴리오(PowerShares Buyback Achievers Portfolio, 종목코드: PKW)는 연초대비 3.98%, 최근 1년간 15.86% 상승했다. 하루 평균 36만2302주가 거래되며, 수수료는 0.68%다.

PKW는 나스닥 US 바이백 어치버스 인덱스(Nasdaq US Buyback Achievers Index)를 추종한다. 이 지수는 최근 12개월간 유통 주식수가 5% 이상 감소한 기업들로 이뤄졌으며, 매년 1월마다 포트폴리오 재조정(리밸런싱)을 한다. PKW의 주요 종목에는 ▲IBM 5.35% ▲애플 5.17% ▲홈디포 4.89% ▲보잉 4.47% ▲타임워너 3.09% 등이 있다.

미국에선 지난해부터 자사주 매입 열풍이 한창이다. 투자자문사 비리니 어소시에이츠에 따르면 미국 기업들이 최근까지 밝힌 자사주 매입 규모는 3980억달러로 역대 최고 수준이다. 

미국 대기업들이 자사주 매입에 들인 자금도 지난 4월에만 1410억달러로, 월간 기준 최고치를 기록했다.

'행동주의 투자자' 칼 아이칸은 최근 애플의 적정 주가가 현재 주가의 약 2배인 240달러라고 분석하며 애플이 더 큰 규모의 자사주 매입을 실시할 것으로 내다봤다. 

홈디포는 2015 회계연도 매출 전망을 상향 조정하면서 올해 남은 기간 동안 34억달러 규모의 자사주를 매입하겠다고 밝혔다.

미국 증시에서 자사주 매입 열기는 앞으로도 지속될 전망이다. 비리니 어소시에이츠는 올해 실시될 자사주 매입 규모가 1조2000억달러일 것으로 추산했다. 지난 2007년의 8630억달러에서 40% 가량 증가한 액수다.

◆ 자사주 매입, "기업 굿 뉴스" vs "성장 효과 별로"

자사주 매입은 주주환원 정책이란 점에서 배당 지급과 공통점을 갖지만 배당 지급보다는 기업들에 부담이 적다는 장점이 있다.

배당은 한 번 지급하면 다시 회수하기 어렵고, 배당을 낮추려 할 경우 주가에 악재로 해석돼 실시하기도 어렵다. 반면 자사주 매입은 기업들이 자사 주식을 사고 파는 것이라서 상황에 따라 유연하게 실시할 수 있다.

또 자사주 매입은 종종 그 기업 주식에 대한 호재로 인식되곤 한다. 자사주 매입을 실시한다는 것은 그 기업 경영진이 주가가 저평가됐다고 판단하고 있다는 뜻으로 해석되기 때문이다.

다만 자사주 매입이 기업의 장기 성장에 부정적 요인이 될 수 있다는 지적도 있었다. 자사주 매입은 설비투자나 인수합병 등 미래 성장을 위한 투자가 아니라 단기적인 주가 부양 수단에 그친다는 것이다.

세계 최대 자산운용사인 블랙록의 래리 핑크 회장은 최근 미국 500대 기업 최고경영자(CEO)들에게 보낸 서한에서 "최근의 주주환원 추세가 지나치다"며 "즉각적인 수익을 추구하는 주주의 압력에 굴복한 주주환원 정책은 기업의 장기 가치를 훼손시킬 뿐 아니라 기업과 투자자 모두에게 해가 될 것"이라고 경고했다.

비리니 어소시에이츠의 로버트 레이파트는 "일부 기업들은 현금을 쓰기 위해 어쩔 수 없이 자사주 매입을 선택하는 경우도 있다"며 "다만 (이는 일부분일 뿐) 전반적으로는 신규 채용이나 설비투자를 포기하고 자사주 매입을 실시하는 경우가 많다"고 말했다.

자사주 매입이 꼭 주가 저평가를 뜻하는 것은 아니라는 지적도 있었다. 팩트셋에 따르면 지난 10년간 기업들의 자사주 매입은 경기의 등락과 비슷한 흐름을 보인 것으로 나타났다.

브라이언 애널리스트는 "기업들은 경기가 좋고 보유 현금이 많을 때는 자사주를 매입하는 반면, 경기가 안 좋고 주가가 떨어졌을 때는 실시하지 않는다"며 "자사주 매입 시점이 주가 저평가 시기와 꼭 들어맞는 것은 아니다"고 설명했다. 

◆ 싸게 투자할 방법은?…VIG·SCHD, 수수료 0.1% 이하

PKW는 수수료율이 0.68%로 동종 ETF에 비해 다소 비싼 편이다. 브라이언 애널리스트는 PKW처럼 주주환원 성격이 강하면서도 수수료는 더 저렴한 ETF를 소개했다.

뱅가드 디비든드 어프리시에이션 ETF(Vanguard Dividend Appreciation ETF, 종목코드: VIG)는 최근 10년간 배당을 늘린 기업에 투자하는 ETF로, 수수료율이 0.10%로 저렴하다.

VIG는 나스닥 US 디비든드 어치버스 셀렉트 인덱스(Nasdaq US Dividend Achievers Select Index)를 추종한다. 이 지수는 10년 연속 배당을 지급하면서도 최소 유동성 조건을 충족한 미국 기업들로 구성됐다.

VIG의 주요 종목으로는 ▲마이크로소프트 4.54% ▲IBM 4.00% ▲존슨앤존슨 3.96% ▲코카콜라 3.83% ▲프록터앤갬블 3.82%가 있다.

슈왑 US 디비든드 에쿼티 ETF(Schwab US Dividend Equity ETF, 종목코드: SCHD)는 수수료율이 0.07%로 더 낮다. SCHD는 현금흐름이나 자본수익률(ROE), 배당률 성장률 등을 종합적으로 평가해서 만들어진 ETF다.

SCHD의 벤치마크 지수는 다우존스 US 디비든드 100 인덱스(Dow Jones U.S. Dividend 100 Index)다. 이 지수는 10년 연속 배당을 유지해왔고 시가총액이 5억달러가 넘으며 3개월 평균 거래량이 200만달러가 넘는 2500개 기업으로 이뤄졌다.

주요 종목엔 ▲마이크로소프트 4.94% ▲존슨앤존슨 4.61% ▲버라이즌 커뮤니케이션 4.53% ▲엑손모빌 4.52% ▲화이자 4.44%가 있다.

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)