전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

선전증시 고평가? "선강퉁 기회, 여전히 Good"

기사입력 : 2015년04월21일 09:51

최종수정 : 2015년04월21일 09:51

"중국 증시 고평가되려면 아직 멀었다"

[뉴스핌=이영기 기자] 올해 하반기에 실시될 예상인 중국 선강퉁(선전-홍콩증시간 교차거래)은 일각에서 제기되는 고평가 우려에도 불구하고, 여전히 좋은 투자기회가 될 것으로 전망된다.

21일 금융투자업계에 따르면, 최근 중국 상하이(상해)종합주가지수가 4000포인트를 넘어 급상승한 데다 선전(심천)거래소의 경우 전체 시장 평균 주가수익배율(PER)이 50배에 도달하는 등 고평가 우려가 제기되고 있다. 

하지만 중국 증시는 주요 선진국 주가지수가 사상 최고치 경신 흐름을 지속하고 있는 글로벌 증시와 비교할 때 아직 고평가 상태는 아니라는 시각이 우세하다.

 

선전성분지수 일봉 및 월봉 차트(4월17일 기준) <출처=중국 선전거래소 홈페이지>

지난 14일 국제금융센터는 보고서를 통해 "중국 증시는 최근 들어 기업실적·경제지표와의 괴리가 심화되고 있다"며 "밸류에이션 부담이 2007년 이후 최고 수준"이라고 지적했다. 

상해종합지수는 지난 13일 기준 PER이 20.3배로 기업실적이 부진한 가운데서도 6년래 최고치를 기록했다. 심천중소기업판과 심천창업판의 PER는 이보다 훨씬 높은 47배, 85배를 각각 나타내 중소형·벤처 기업에 대한 고평가 우려를 낳는다.

이런 주식 가치평가 기준으로 보자면 선강퉁 시행을 앞두고 선전시장 과열에 따른 부담감이 고개를 들고 있는 것도 이해가 가는 대목이다.

하지만 '정책시(政策市)'라 불릴 정도로 정부의 입김이 크게 작용하는 것이 중국 증시의 현실. 중국 중앙은행인 인민은행은 주초 지준율 인하를 단행했고, 이어 금리인하도 한 번 더 시행할 것으로 예상되는 등 계속적인 부양책이 나올 전망이다.

이에 따라 국내 증권업계도 중국 증시의 흐름은 계속 우상향할 것으로 관측하고 있다.

상하이지수는 정책당국의 부양책이 지속되고 있어 과거 고점인 6000포인트까지 상승할 가능성이 있고, 선전지수도 역사적 고점인 1만9600선보다는 아직 낮은 수준이라는 진단이 제기된다. 특히 선전시장은 기술주 중심의 성장성을 특징으로하는 종목이 주류를 이루기 때문에 상해증시보다는 성장성이 더 높다는 것이 전문가들의 일반적인 평가다.

국내 증시 전문가들은 최근 4000포인트를 상향 돌파한 중국 상하이 주가지수가 2~3년 이내에 5000~6000포인트로 한단계 더 도약할 가능성이 높다는 의견을 제시했다. 

이 같은 중국 증시의 우상향 기대감은 올해 하반기에 도입을 앞둔 선강퉁에 대해 새로운 투자 기회라는 판단을 공고히 해준다.

이창목 NH투자증권 리서치센터장은 "지난 2007~2008년 글로벌 호경기에 따른 차이나효과(China Effect)로 중국증시가 6000포인트 이상 간 적이 있다"면서 "지금은 내수와 신경제관련 주식들이 장세를 이끄는 등 상황이 다르지만 6000포인트까지 가지 말라는 법은 없지 않는가"라고 추가 상승의 여지를 열어놨다.

◆ 중국 증시, 단기조정 가능하나 '우상향' 추세

이는 물론 기업실적에 대한 분석을 근거로 하지 않고 추세와 전력을 보아 그렇다는 얘기다. 

이 센터장은 또 "중국 상하이지수 4000포인트에서 PER이 20배 수준, 선전시장이 48배 수준인데, 우리나라 주식도 PER 48배 이상이 되는 종목들이 많다"고 지적했다. 특히 상해A주가 PER 40배까지 간 적이 있어 기술주 중심의 고성장 주식이 많은 선전증시의 경우 그 성장 가능성은 더 높다는 것이다.

그는 "좀 부담스럽다는 얘기가 나오고는 있지만, 중국당국이 부양책을 계속 내놓을 것이고 외국인 투자자의 유입 등으로 중국 증시는 우상향 추세"라고 예상했다. 이어 "선전시장의 기술주 비중을 고려하면 성장성이 더 높다"고 덧붙였다.

조지연 신한금융투자 부장도 "[중국증시가]연초대비 1000포인트 이상(30%) 오른 지금은 과열로 보여 2~3주의 조정은 거칠 것"이라면서도 "올해 아니 적어도 2~3년내에 지수 5000~6000선은 가능하다고 본다"고 말했다. 조 부장은 "최근 홍콩 및 중국주식의 약정규모를 보면 지난해의 4~5배 수준으로 많이 달라졌다"며 "선강퉁은 확실히 새로운 투자기회를 제공할 것"이라고 강조했다.

지난 15일 한화자산운용의 박준흠 상무는 "지난해 하반기부터 중국시장은 유동성 유입으로 뜨거운 모습"이라며 "중국 정부의 친(親)증시 정책에다 밸류에이션 측면에서도 돌발 변수가 없는 이상 중국 증시는 상승 장세가 이어질 수 있다"고 강조한 바 있다.

당시 박 상무는 "현재 중국 증시는 지난 2007년 급등과는 상황이 다르고, 상하이종합지수의 PER, 주가순자산배율(PBR)은 과거 평균을 하회해 아직은 거품에 대한 우려는 시기상조"라며 "오히려 상해지수가 지난 2007년 6000포인트 수준 이상으로 상승할 수 있다"고 전망했다.

삼성증권 입장도 다르지 않다. 삼성증권 관계자는 "이날도 상해증시는 1%정도 오른 상태로 전체 지수로 볼 것인가, 아니면 개별 종목을 볼 것인가에 따라 다르겠지만, 현재 중국시장 자체는 유동성 풍부한 장세로 개인 신용 거래와 함꼐 기관의 참여 의지가 강한 편"이라고 분석했다.

이 관계자는 "따라서 유동성으로 인한 상승장세가 이어질 것으로 예상된다 다만 그 과정에서 일시 변동성이 조정이 있을 것으로 본다"고 관측했다.

이용철 유안타증권 글로벌비즈팀장은 "최근 악재(신용거래 규제) 하나, 호재(지준율 인하) 하나가 각가 나왔는데, 중국 증시의 현 단면을 단적으로 보여준 것"이라고 말했다.

이 팀장은 "중국 정부는 급등보다는 완만 지속 상승을 원하기 때문에 최근 과열에 대한 우려감을 신용거래 규제하면서도 지준율 인하로 경기부양 의지를 보였다"고 진단했다.

그는 또 "중국 증시는 여전히 지속 상승 가능한 메세지를 확실히 던진 것으로, 그간 많이 올랐지만 여전히 신규 진입자들의 투자가 가능한 시장"이라고 강조했다.

◆ "기술주 중심 선전시장, 선강퉁은 후강퉁과 차별적 접근 필요"

 

이런 가운데 선전시장은 개별종목 중심으로 선별적 접근이 좋다는 의견이 제시된다. 

신현재 한국투자증권 해외투자영업부 팀장은 "중국 시장은 유동성이 뒷받침되고 주도주들의 상승이 지속되고 있어 쉽게 꺾이지는 않을 것"이라면서도 "다만 이들 주도주들이 하락하면 보수적인 접근이 맞을 것"이라고 신중론을 폈다.

신 팀장은 "특히 선전시장은 상하이보다 종목이 1.5배는 더 오른게 많고 일부 종목은 PER가 100배까지 올랐다"면서 "투자자들이 선별적으로 접근해야 하고 종목을 잘 골라야 한다"고 충고했다.

손동현 현대증권 연구원도 "선전시장의 PER가 지난 17일 기준 48.9로 50배에 근접하고 특히 기술주인 Chi-Next는 91.7배로 선강퉁 시행 시 바로 진입하기에는 부담감이 있다"고 지적했다.

손 연구원은 "상하이 증시보다는 선전시장의 밸류에이션이 빠르게 올라가고 있어 그 추이를 보면서 선택적으로 접근하는 것이 좋을 것"이라며 "이런 맥락에서 시장에 대해서는 매수 의견을 내지않고 개별 종목별로 추천을 하고 있다"고 설명했다.

이러한 '신중론'은 연 7%대 성장하는 중국에서 특히 기술주 비중이 높은 선전증시의 경우 장기성장성에 대한 기대 때문에 다른 증시와 똑같은 밸류에이션 기준이 적용될 수는 없지만, 개인투자자 위주의 단기 과열 양상을 배제할 수 없다는 점에 기반하고 있다.

하지만 신중론자조차도 장기적으로 보면 중국이 선진국 시장에 비해 상대적으로 PER 수준이 높지 않고, 성장성이 높은 기술주 중심의 선전시장은 상하이시장과 차별화된다는 점을 인정한다. 

이런 점에서는 선강퉁이 여전히 좋은 투자기회인 것은 틀림없다는 것이 전문가들의 일반적 반응이다.

박진 NH투자증권 해외상품부장은 "단기적인 부담감이 발생한 것은 사실"이라면서도 "선전시장의 경우 기술주가 많아서 PER배수가 상하이 증시보다 높고, 이런 점에서 선강퉁은 후강퉁 투자 방식과 약간 차별화해서 볼 필요가 있다"고 강조했다.


[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
외교부 1차관 인사 충격파 [서울=뉴스핌] 유신모 외교전문기자 = 국장급에서 일약 차관으로 직행한 박윤주 외교부 1차관 임명에 외교부가 술렁이고 있다. 외교부 조직과 인사를 총괄하는 책임자인 1차관에 현재 실장급(1급)보다 후배 기수인 박 차관을 전격 기용한 배경을 놓고 설왕설래 중이다. 이번 인사는 파격을 넘어 충격에 가깝다. 박 차관은 전임 김홍균 1차관보다 외무고시 기수로 11기 아래이며 나이도 9살이나 어리다. 박 차관이 미국 관련 업무를 오래했다고는 하나 본부 주요 국장도 거치지 않았고 공관장도 특명전권대사가 아닌 총영사를 지냈다. 기수나 나이, 경력 모든 면에서 전례가 없는 인사다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 = 박윤주 신임 외교부 1차관이 11일 오전 서울 종로구 외교부에 첫 출근을 하고 있다. 2025.06.11 gdlee@newspim.com 퇴직한 외교관 출신의 한 인사는 "차관이 실장보다 후배였던 경우는 외교부 역사상 한 번도 없었다"면서 "이 정도 인사면 조직에 미치는 영향이 만만치 않을 것"이라고 말했다. 전남 보성 출신인 박 차관은 민주당 정부에서 요직을 거쳤다. 노무현 정부 출범 때 정권인수위원회를 거쳐 이종석 당시 청와대 국가안전보장회의(NSC) 사무차장 밑에서 일했다. '자주파·동맹파 파동'으로 외교부 북미국장에서 물러난 위성락 현 국가안보실장도 당시 NSC에서 함께 일했으며, 위 실장이 주미 대사관 정무공사일 때도 워싱턴 공관에서 함께 근무했다. 문재인 정부 들어 북미국 심의관과 인사기획관을 거쳐 애틀랜타 총영사로 임명됐지만, 1년여 만에 윤석열 정부 출범과 함께 교체됐다. 외교부가 술렁이는 이유는 단순히 의외의 인물이 발탁됐기 때문만은 아니다. 박 차관 임명이 의미하는 것이 무엇인지에 대한 불안감이 있다. 전례없는 파격 인사로 조직에 충격을 가하고 강도 높은 조직 개편과 체질 개선을 추진하기 위한 인사가 아니냐는 관측이 나오고 있다. 외교부는 민주당 정부가 집권했을 때마다 개혁의 대상이었으며, 실제로 외교부를 '손보려는' 시도도 자주 있었다. 노무현 정부때는 중앙인사위원회·행정자치부 출신의 차관을 임명해 조직 개편을 시도했고, 문재인 정부 때는 주미 대사관의 한·미 정상통화 유출사건을 계기로 외교부 내 '친미 라인'을 제거하기 위해 과도한 징계를 가해 물의를 빚은 적도 있다. 외교부의 한 중견 간부는 "이번 차관 인사가 태풍의 전조일지도 모른다는 불안감이 외교부 내에 있는 것이 사실"이라며 "박 차관 임명이 조직에 활력을 불어넣는 신선한 충격으로 작용하기를 바란다"고 말했다. opento@newspim.com 2025-06-11 16:23
사진
[이재명의 사람들]김현지 총무비서관 [서울=뉴스핌] 지혜진 기자 = 이재명 정부가 출범한 지 1주일이 지난 가운데 비서실장을 비롯해 수석비서관급 인선도 추가로 이뤄지고 있다. 현재까지 드러난 이재명 대통령 인선의 핵심은 '실용'이다. 인수위원회 없이 출발해야 하는 정부인 만큼 기존에 손발을 맞춰온 인사들을 적극적으로 등용하는 모습이다. 특히 이 대통령이 경기 성남시장, 경기도지사 때부터 호흡을 맞춰온 성남·경기라인 인물들은 정부 요직에 내정됐다. 대표적인 인물이 총무비서관으로 내정된 김현지 전 보좌관이다. 이 대통령의 최측근 중 한 명으로 꼽히는 김 전 보좌관은 이 대통령이 성남시장이던 때 시민운동을 하면서 인연이 닿았다. 대학 졸업 직후인 1998년 당시 변호사이던 이 대통령이 설립을 주도한 성남시민모임에 합류했으며 이곳에서 집행위원장, 사무국장 등을 거쳤다. 이 대통령이 정치를 결심하게 된 계기가 됐던 성남시립병원 설립 운동도 함께했다. 성남시립병원추진위원회에서 사무국장을 역임한 것. 이후 이 대통령이 성남시장에 당선된 후에도 시민운동에 방점을 찍었다. 그는 2011년 성남 지역에서 활동하는 환경·도시 전문가 등이 주축이 된 민관 협력 기구 '성남의제21'에서 사무국장으로 활동했다. 그러다 이 대통령이 2018년 경기도지사에 당선된 후에야 도청 비서관직을 맡으며 본격적으로 이 대통령을 보좌하기 시작했다. 김 전 보좌관은 '그림자 보좌'로 유명하다. 본인이 전면에 나서지 않는 성향이다. 시민운동가로 활동할 때는 지역 언론 인터뷰에도 응하는 등 적극적인 모습을 보였으나 이 대통령이 국회에 입성한 이후에는 언론 노출을 지양해왔다. 또한 김 전 보좌관은 이 대통령에게 직언을 아끼지 않는 것으로 알려졌다. 당 관계자는 "김 전 보좌관은 리스크 관리를 중요시하는 사람이다. 문제가 될 만한 것들은 사전에 차단하려고 하고 조심성이 강하다"고 했다. 이 대통령의 최측근으로 꼽히던 정진상 전 당대표실 정무조정실장과 김용 전 민주연구원 부원장이 각각 대장동 사건과 불법 정치자금 수수 혐의 등으로 사법리스크에 휘말리면서 당직을 내려놓은 영향도 있다. 김 전 보좌관이 정 전 실장과 김 전 부원장의 자리를 대체했다는 이야기도 있었다. 김 전 보좌관이 맡게 될 대통령실 총무비서관은 대통령실 예산을 총괄하는 직책으로 공무원 직제상 1급에 해당한다. 특히 대통령실 2급 이하 행정관 등 실무진 인사에 관여할 수 있다. 이 대통령은 수석급 인선에는 강훈식 비서실장, 우상호 정무수석, 강유정 대변인 등 비교적 친명(친이재명) 색채가 옅은 통합형 인재를 등용하는 한편 실무라인에는 김 전 보좌관처럼 오랜 기간 손발을 맞춰온 '복심'들을 배치하고 있다. 대통령실 1부속실장에 내정된 김남준 전 당대표 정무부실장, 의전비서관의 권혁기 당대표 정무기획실장, 인사비서관의 김용채 전 보좌관 등이 대표적이다. 원외에서 이 후보를 후방지원한 더민주전국혁신회의 핵심인물들도 이재명 정부에서 주요 역할을 할 것으로 보인다. 윤용조 혁신회의 집행위원장은 대통령 국가안보실 비서관으로 배치될 가능성이 크다. 강위원 혁신회의 상임고문은 전남 경제부지사에 내정된 것으로 확인됐다. 내년 지방선거를 앞두고 새 정부와 더 긴밀히 호흡을 맞출 수 있는 점을 고려한 것으로 보인다. heyjin@newspim.com 2025-06-11 17:10
안다쇼핑
Top으로 이동