[뉴스핌=정탁윤 기자] 우리투자증권은 31일 S-Oil의 한국실리콘 지분 인수에 대해 주가에 중립적이라고 분석했다.
이 증권사 김재중 애널리스트는 이날 보고서를 통해 "최근 태양광 산업에 대한 투자심리가 악화되어 있는 점이 부정적이나, 금번 투자가 미래 신성장동력 확보 차원에서 이루어졌다는 점에서 S-Oil의 주가에는 중립적 영향이 예상된다"며 이같이 밝혔다.
다음은 보고서 주요 내용이다.
S-Oil, 폴리실리콘 제조업체인 한국실리콘 지분 33.4% 인수 결정
- 30일 장 마감 전 공시를 통하여 국내 폴리실리콘 제조업체인 한국실리콘 지분 33.4% 인수 계획을 발표(동 지분은 유상증자 이후 기준. 전환사채 및 임직원 스톡옵션 행사에 따른 추가발행 주식수 10,679,212주를 포함한 총 주식수 대비 비율)
- 주식 인수일은 6월 30일이며, 내부 보유현금 사용 예정
한국실리콘, 설비확장을 위하여 전략적 투자자 유치
- 한국실리콘은 연산 3,200톤의 폴리실리콘 설비를 보유한 기업으로 2010년 5월부터 9 nine 급 폴리실리콘을 생산/판매 중
- 한국실리콘의 2010년 매출액, 영업이익, 순이익은 각각 672억원, 151억원, 343억원. 동사는 폴리실리콘 생산능력을 2011년과 2012년에 각각 4,000톤, 12,000톤까지 확대할 계획이며, 금번 유상증자는 동 설비확장 자금 조달 차원에서 이루어진 것으로 추정됨
- 금번 S-Oil의 지분 참여로 한국실리콘의 주주구성은 오성LST 33.9%, S-Oil 33.4%, 수성기술 21.2%, 신성홀딩스 10.8%로 변경됨(vs 종전 각각 51.4%, 0%, 32.1%, 16.4%)
금번 폴리실리콘 사업 투자 중립적. 한편, 정제마진 강세와 PX 투자효과 극대화 기대
- S-Oil의 한국실리콘 지분 인수가격은 한국실리콘의 2011년 이익전망(영업이익 400~500억원) 대비 비싼 수준. 그러나, 10,000톤 체계를 갖추게 될 2012년 이후 장기 이익전망(연간 영업이익 1,000억원 이상 예상)을 반영하는 경우 적정한 수준
- 최근 폴리실리콘, 웨이퍼, 솔라셀, 모듈 가격 급락으로 태양광 산업에 대한 투자심리가 악화되어 있는 점이 부정적이나, 금번 투자가 미래 신성장동력 확보 차원에서 이루어졌다는 점에서 S-Oil의 주가에는 중립적 영향이 예상됨
- 향후 최소 2년간 아시아 정제마진 강세 및 대규모 PX 설비투자 효과 극대화가 기대되는 S-Oil에 대하여 긍정적 시각 유지
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[뉴스핌 Newspim]정탁윤 기자 (tack@newspim.com)