[뉴스핌=안보람 기자] 4월 금리동결 전망이 우세한 가운데, 금리인상의 당위성을 주장한 리포트가 나와 주목을 끈다.

키움증권 유재호 애널리스트는 7일 ▲ 물가 ▲ 경기 위협요인 약화 ▲ 경기상승에 따른 세계 수요 강화 ▲ 매파적인 총재의 성향 등을 근거로 금리인상을 점쳤다.

유 애널리스트는 일단 3월 물가가 컨센서스를 하회했을 뿐 안심할 상황이 아님을 분명히 꼬집었다.

길게 보면 소비자물가지수는 2009년 하반기부터, 근원물가와 기대인플레이션은 2010년 하반기부터 지속 오르고 있다는 지적이다.

그는 "석유류 가격의 100원 인하는 CPI를 소폭 인하시킬 뿐"이라며 "3개월 인하기간 이후에는 해당기간 동안의 국제유가 상승분까지 포함돼 인하분 보다 더 큰 인상요인이 생길 것"으로 내다봤다.

또 "그 외 다양한 제품 및 서비스에 걸쳐 가격인상이 진행중이라 물가를 낙관할 수 있는 상황이 절대 아니다"라고 강조했다.

유 애널리스트는 경기유협요인이 약화된 점도 금리인상 혹은 정상화의 '절호의 기회'라고 진단했다.

최근 남유럽 재정위기, 리비아사태, 일본 대지진 등 세계경제의 위협요인이 크게 완화돼 기준금리 '정상화'의 대명제를 달성할 절호의 기회가 도래했다는 설명이다.

그는 "금융위기 전 기준금리 5.25% 보다 무려 225bp나 낮은 수준인 현재의 초저금리가 2009년 2월 이후 26개월째 진행중"이라며 "이런 상황에서 금통위는 가계부채 및 물가 문제의 책임으로부터 자유로울 수 없다"고 지적했다.

금리인상에 따른 원화강세가 수출을 둔화시킬 것이라는 주장에 대해서는 "우리나라 수출은 가격 보다는 세계수요에 민감하게 반응하므로, 크게 문제되지 않을 것이라는 게 금통위 의사록에서 확인된 주장"이라고 말했다.

원화 강세를 용인하는 대신 금리를 동결할 것이라는 관측에 대해서도 유 애널리스트는 "최근의 정책운용은 서로 보완적으로 이루어지는 것이 아니라, 올인식으로 이루어진다"며 "가계부채 축소와 물가안정을 위해 필요한 모든 정책이 동원될 것"으로 예상했다.

실제 원화 강세 폭도 그리 크지 않아 물가 안정 유도 효과가 크지 않아 보인다는 게 유 애널리스트의 판단이기도 하다.

유 애널리스트는 김중수 총재의 매파적 발언을 주목하기도 했다.

그는 "현재 금통위는 총재와 부총재를 제외하고 매와 비둘기가 2대2로 균형을 이루고 있어 결국 최종 결정은 부총재와 김중수 총재가 결정하는 구도"라면서 최근 김중수 총재가 물가 안정이 제1원칙이고, 이를 위해 금리인상을 동원하겠고 말했음을 떠올렸다.

실제 김 총재는 지난 3월 31일 외신 인터뷰에서 "한은은 인플레 관리의 책임이 있다"며 "이를 관리할 한은이 가진 유일한 도구는 바로 금리"라고 언급한 바 있다.

아울러 그는 "의연하고 꾸준한 정책은 연속인상이 포함된다"고 잘라 말했다.

당초 베이비스텝은 격월 인상 기조를 설명하는데 사용된 것이 아닌, 1회 금리 인상이 25bp라는 것을 설명하는데 사용됐다는 지적이다.

마지막으로 유 애널리스트는 유례없는 1월 인상이라는 충격 후에도 기대인플레이션 통제에 실패했음을 지적하고 연속 인상이라는 새로운 방법을 동원할 시점임을 명확히 했다.

그는 '앞으로 물가불안이 심각해질수록 그 원인이 어디에 있든 결국은 정책시행의 실기에 대한 책임은 금통위가 져야 할 것'이라는 2월 금통위 의사록을 상기하며 "4월 이후 물가 안정을 느긋하게 기다린다거나, 기준금리 정상화를 천천히 가져갈만한 여유가 없을 것"이라고 단언했다.

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[뉴스핌 Newspim]안보람 기자 (ggarggar@newspim.com)