[뉴스핌=양창균 기자] 한병화 현대증권 애널리스트는 29일 한국전력기술(한전기술) 보고서를 내고 "UAE 수주로 원전설계 매출이 기존 추정치 대비 평균 60% 이상 증가할 것으로 예상된다"고 분석했다.
또한 "이번 수주로 개도국 시장 중 20% 이상의 시장 점유가 가능할 것으로 예상된다"고 덧붙였다.
그러나 최근 주가의 급상승으로 해외 원전수주에 대한 성장모멘텀이 주가에 이미 반영된 것으로 판단돼 투자의견을 기존 매수에서 마켓퍼폼(Marketperform)으로 하향한다는 입장이다.
다음은 보고서 내용입니다.
◆ UAE 수주로 원전 설계 매출 기존 추정치 대비 평균 60% 이상 증가 예상
한전기술의 국내 원전설계로 인한 매출액은 연간 약 1,500억원~1,700억원 수준인데 이번 UAE 원전 수주로 향후 10년 동안 평균 약 1,000억원의 설계 매출이 추가될 것으로 추정된다. 이에 따라 2010년 영업이익, 순이익 추정치를 각각 23%, 18% 상향하였고 공사 확대에 따라 2011년은 영업이익, 순이익을 각각 30%, 25% 상향하였다.
◆ 이번 수주로 개도국 시장 중 20% 이상의 시장 점유 가능할 것으로 예상
현재 2030년까지 원전계획이 확정된 개도국 중 원전 독자모델이 확정되었거나 기존에 있는 중국과 러시아를 제외한 시장은 52,110MW이다. 이번 UAE 수주(5,600MW)로 한전은 이중 20%인 10,422MW이상을 확보할 수 있을 것으로 판단된다. 이 경우 한전기술은 연간 약 1,800억원(매출 기간 10년 가정시)의 원전설계 수출이 예상된다. 당사는 이를 2012년부터 한전기술의 원전설계 수출추정치에 반영하였다.
◆ 원전 자립률 100% 달성 예상되는 2012년부터 수출 증가할 것
현재 한국의 원전기술 자급률은 약 90~95% 수준으로 핵심 설계의 코드화, 원자로냉각재펌프, 원전제어계측장치 등 일부 기술에 대해서는 해외의 원천기술 보유 회사에 의존하고 있다. 자립도가 100%가 되어야 원천기술이전이 자유로와 본격적인 수출이 가능하므로 정부는 2011년까지 이에 대해 집중 지원할 계획이다.
◆ 적정주가 대폭 상향하나 최근 주가 상승 반영해 투자의견은 하향
향후 10년간 10,422MW의 해외 원전수주를 가정하여 적정주가를 기존 33,000원에서 50,000원으로 상향하였다. 하지만 최근 주가의 급상승으로 해외 원전수주에 대한 성장모멘텀이 주가에 기반영된 것으로 판단되어 투자의견은 기존 BUY에서 Marketperform으로 하향한다.
또한 "이번 수주로 개도국 시장 중 20% 이상의 시장 점유가 가능할 것으로 예상된다"고 덧붙였다.
그러나 최근 주가의 급상승으로 해외 원전수주에 대한 성장모멘텀이 주가에 이미 반영된 것으로 판단돼 투자의견을 기존 매수에서 마켓퍼폼(Marketperform)으로 하향한다는 입장이다.
다음은 보고서 내용입니다.
◆ UAE 수주로 원전 설계 매출 기존 추정치 대비 평균 60% 이상 증가 예상
한전기술의 국내 원전설계로 인한 매출액은 연간 약 1,500억원~1,700억원 수준인데 이번 UAE 원전 수주로 향후 10년 동안 평균 약 1,000억원의 설계 매출이 추가될 것으로 추정된다. 이에 따라 2010년 영업이익, 순이익 추정치를 각각 23%, 18% 상향하였고 공사 확대에 따라 2011년은 영업이익, 순이익을 각각 30%, 25% 상향하였다.
◆ 이번 수주로 개도국 시장 중 20% 이상의 시장 점유 가능할 것으로 예상
현재 2030년까지 원전계획이 확정된 개도국 중 원전 독자모델이 확정되었거나 기존에 있는 중국과 러시아를 제외한 시장은 52,110MW이다. 이번 UAE 수주(5,600MW)로 한전은 이중 20%인 10,422MW이상을 확보할 수 있을 것으로 판단된다. 이 경우 한전기술은 연간 약 1,800억원(매출 기간 10년 가정시)의 원전설계 수출이 예상된다. 당사는 이를 2012년부터 한전기술의 원전설계 수출추정치에 반영하였다.
◆ 원전 자립률 100% 달성 예상되는 2012년부터 수출 증가할 것
현재 한국의 원전기술 자급률은 약 90~95% 수준으로 핵심 설계의 코드화, 원자로냉각재펌프, 원전제어계측장치 등 일부 기술에 대해서는 해외의 원천기술 보유 회사에 의존하고 있다. 자립도가 100%가 되어야 원천기술이전이 자유로와 본격적인 수출이 가능하므로 정부는 2011년까지 이에 대해 집중 지원할 계획이다.
◆ 적정주가 대폭 상향하나 최근 주가 상승 반영해 투자의견은 하향
향후 10년간 10,422MW의 해외 원전수주를 가정하여 적정주가를 기존 33,000원에서 50,000원으로 상향하였다. 하지만 최근 주가의 급상승으로 해외 원전수주에 대한 성장모멘텀이 주가에 기반영된 것으로 판단되어 투자의견은 기존 BUY에서 Marketperform으로 하향한다.