[뉴스핌=강필성 기자] 토러스투자증권 박수민 애널리스트는 17일 웅진코웨이에 대해 “신종플루 영향으로 10~11월 공기청정기 판매가 급증하면서 4/4분기 예상 매출 3728억원, 영업이익 540억원 달성이 가능할 것”이라며 “특히 중국에서 연간 화장품 부문의 매출은 약 2배 이상 성장한 1억7000만위안 달성이 예상된다”고 전망했다.
그는 자회사들의 지속적 실적 개선, 주력사업의 호조등으로 추가적 상승 여력이 충분하다는 이유에서 웅진코웨이에 대한 투자의견 ‘매수’ 목표주가 5만2000원을 유지했다.
다음은 보고서 주요내용.
◆ 신종플루 영향으로 공기청정기의 판매 높은 성장 지속 중
신종플루의 영향으로 10~11월 공기청정기의 판매 급증: 렌탈 순주문 약 43% 증가, 프로모션으로 일시불 판매 약 12배 증가. 11월 초 롯데멤버스 카드와 제휴 시작으로 마케팅 tool은 더욱 강화. 11월 말 기준 외환카드, 현대카드 발급수는 9월말 대비 약 2만건씩 증가. 해약률은 10월 1.02%, 11월 0.95%로 지속적으로 개선중. 당사의 4분기 예상 매출액 3,728억원(+9.6% YoY), 영업이익 540억원(+12.1% YoY)은 달성 가능할 것으로 판단. 11월 광고선전비가 약 10억원 이상 감소한 것으로 파악되며, 해약률 감소로 인한 렌탈 자산폐기손실도 전년동기대비 축소될 예상
◆ 중국 화장품의 성장세 이상무
10월 국경절 연휴로 주춤. 그러나 당사 연간 전망치 달성 가능 전망. 중국 건국 60주년 국경절 연휴로 인한 영업일수의 감소로 10월 매출 주춤. 그러나, 2009년 연간 화장품 부문의 매출은 약 2배 이상 성장한 1억 7천만 위안 달성 예상. 영업이익률은 30% 후반을 기록 할 전망. 9월부터 본격적으로 CCTV를 통한 TV광고 집행으로 4/4분기 약 10억원의 광고비 발생. 브랜드 인지도 향상을 위한 투자로 이익률은 3분기 대비 축소될 수 있으나, 지속적인 매장 확대로 인한 외형 성장에 더욱 주목하여야 할 것으로 판단.
◆ Buy 투자의견과 목표주가 5만2000원 유지
동사에 대한 Buy투자의견과 목표주가 5만2000원 유지함. 현주가는 2010년 예상 실적 기준 약 15.4배에서 거래되고 있으나, 자회사들의 지속적 실적 개선, cash cow인 주력사업의 호조등으로 추가적 상승 여력 유효. 11월 약 1.7%의 오버행 이슈로 조정 받았던 주가는 투자 기회를 또다시 제공하였다고 판단.
그는 자회사들의 지속적 실적 개선, 주력사업의 호조등으로 추가적 상승 여력이 충분하다는 이유에서 웅진코웨이에 대한 투자의견 ‘매수’ 목표주가 5만2000원을 유지했다.
다음은 보고서 주요내용.
◆ 신종플루 영향으로 공기청정기의 판매 높은 성장 지속 중
신종플루의 영향으로 10~11월 공기청정기의 판매 급증: 렌탈 순주문 약 43% 증가, 프로모션으로 일시불 판매 약 12배 증가. 11월 초 롯데멤버스 카드와 제휴 시작으로 마케팅 tool은 더욱 강화. 11월 말 기준 외환카드, 현대카드 발급수는 9월말 대비 약 2만건씩 증가. 해약률은 10월 1.02%, 11월 0.95%로 지속적으로 개선중. 당사의 4분기 예상 매출액 3,728억원(+9.6% YoY), 영업이익 540억원(+12.1% YoY)은 달성 가능할 것으로 판단. 11월 광고선전비가 약 10억원 이상 감소한 것으로 파악되며, 해약률 감소로 인한 렌탈 자산폐기손실도 전년동기대비 축소될 예상
◆ 중국 화장품의 성장세 이상무
10월 국경절 연휴로 주춤. 그러나 당사 연간 전망치 달성 가능 전망. 중국 건국 60주년 국경절 연휴로 인한 영업일수의 감소로 10월 매출 주춤. 그러나, 2009년 연간 화장품 부문의 매출은 약 2배 이상 성장한 1억 7천만 위안 달성 예상. 영업이익률은 30% 후반을 기록 할 전망. 9월부터 본격적으로 CCTV를 통한 TV광고 집행으로 4/4분기 약 10억원의 광고비 발생. 브랜드 인지도 향상을 위한 투자로 이익률은 3분기 대비 축소될 수 있으나, 지속적인 매장 확대로 인한 외형 성장에 더욱 주목하여야 할 것으로 판단.
◆ Buy 투자의견과 목표주가 5만2000원 유지
동사에 대한 Buy투자의견과 목표주가 5만2000원 유지함. 현주가는 2010년 예상 실적 기준 약 15.4배에서 거래되고 있으나, 자회사들의 지속적 실적 개선, cash cow인 주력사업의 호조등으로 추가적 상승 여력 유효. 11월 약 1.7%의 오버행 이슈로 조정 받았던 주가는 투자 기회를 또다시 제공하였다고 판단.