[뉴스핌=진희정 기자] 대신증권은 17일 KCC의 3분기 영업이익이 579억원으로 호조를 보일 것이며, 4분기 역시 실적개선이 전망된다며 투자의견 매수와 함께 목표주가 45만원을 유지한다고 밝혔다.
안상희 애널리스트는 "Valuation 대비 약 25.7%의 주가 상승여력이 있다"며 "국내 조선사 2010 년 선박인도 24.9%, 완공기준의 2010년 주택공급 33.2% 증가될 전망으로 하반기 실적개선 모멘텀 유효할 것"이라고 전망했다.
이어 그는 "해외교환사채(EB) 중 현대모비스 주식의 교환가능성 및 공항철도주식 매각으로 인한 총 700억원 규모의 유가증권 매각차익이 잠재되어 있는 점도 긍정적"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
- 3Q, 추정 영업이익 579억원으로 호조
동사 3분기 추정 매출액 및 영업이익은 각각 6974억원(+8.9% yoy), 579억원(151.2%)로 개선될 전망이다. 실적개선은 자동차 및 조선 등 비건설부문의 수요산업호조와 실리콘의 감가상각비 감소 때문이다.
인도기준의 조선 관련 도료매출에 필요한 수주잔고는 2011년초까지 확보된 것으로 파악된다. 또한 실리콘 감가상각비는 2008년 1000억원에서 2009년 5~600억원으로 감소할 전망이다.
4분기 영업이익도 조선이외 자동차 관련 도료부문 호조로 약 620억원(+64% yoy)으로 양호할 전망이다.
-2010년 선박인도 24.9%, 완공기준 주택건설 30% 이상 증가 전망
2010년 동사 영업환경이 긍정적인 것으로 전망된다. 우선 조선관련 도료부문이 양호할 것으로 전망된다. 국내 조선사들이 인도하는 선박규모가 2010년에 49.1백만 GT(+24.9% yoy)로 전년대비 증가세가 유지될 것으로 전망되기 때문이다.
또한 동사의 주 수요산업인 건축부문도 2010년 개선될 것으로 전망된다. 또한, 통계청 기준 주택건설 인허가 추이를 완공기준으로 환산(29개월 Time Lag)해보면 2010년 완공기준 주택건설이 전년대비 약 30% 이상 증가될 전망이다.
이는 동사의 주력 제품의 영업환경이 완공 후 주택추이와 갚은 연관성을 가지고 있는 점을 감안하면 2010년 동사 영업환경에 긍정적인 것으로 판단된다. 특히 2010년 상반기 완공기준 주택건설이 전년대비 약 40% 이상 증가할 것으로 전망된다.
-유가증권 매각이익 700억원 규모 전망
동사는 보유 중이던 공항철도 주식(1426만주, 장부가 주당 5,000원) 매각을 통해 약 300억원의 매각차익(주당 추정 매도가격 7000원)이 예상된다. 또한 과거 발행한해외교환사채(EB) 중 현대모비스(767,811주) 주식이 교환권행사 가능시점(2009년 6월)인 점을 감안하면 동 부문에서 약 430억원을 포함한 총 700억원의 유가증권매각차익이 발생할 가능성이 높다.
교환사채가 주식으로 전환되면 부채감소와 함께 동주식의 교환가액과 현주가의 차이만큼이 유가증권처분이익으로 계상된다. 수원부지(52,000평, 장부가 500억원, 공시지가 1,700억원, 시가 5,000억원) 개발안현재 수원시가 2009년말까지 용도변경안 처리할 것으로 알려지고 있는 점도 동사 주가에 긍정적인 것으로 판단된다.
안상희 애널리스트는 "Valuation 대비 약 25.7%의 주가 상승여력이 있다"며 "국내 조선사 2010 년 선박인도 24.9%, 완공기준의 2010년 주택공급 33.2% 증가될 전망으로 하반기 실적개선 모멘텀 유효할 것"이라고 전망했다.
이어 그는 "해외교환사채(EB) 중 현대모비스 주식의 교환가능성 및 공항철도주식 매각으로 인한 총 700억원 규모의 유가증권 매각차익이 잠재되어 있는 점도 긍정적"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
- 3Q, 추정 영업이익 579억원으로 호조
동사 3분기 추정 매출액 및 영업이익은 각각 6974억원(+8.9% yoy), 579억원(151.2%)로 개선될 전망이다. 실적개선은 자동차 및 조선 등 비건설부문의 수요산업호조와 실리콘의 감가상각비 감소 때문이다.
인도기준의 조선 관련 도료매출에 필요한 수주잔고는 2011년초까지 확보된 것으로 파악된다. 또한 실리콘 감가상각비는 2008년 1000억원에서 2009년 5~600억원으로 감소할 전망이다.
4분기 영업이익도 조선이외 자동차 관련 도료부문 호조로 약 620억원(+64% yoy)으로 양호할 전망이다.
-2010년 선박인도 24.9%, 완공기준 주택건설 30% 이상 증가 전망
2010년 동사 영업환경이 긍정적인 것으로 전망된다. 우선 조선관련 도료부문이 양호할 것으로 전망된다. 국내 조선사들이 인도하는 선박규모가 2010년에 49.1백만 GT(+24.9% yoy)로 전년대비 증가세가 유지될 것으로 전망되기 때문이다.
또한 동사의 주 수요산업인 건축부문도 2010년 개선될 것으로 전망된다. 또한, 통계청 기준 주택건설 인허가 추이를 완공기준으로 환산(29개월 Time Lag)해보면 2010년 완공기준 주택건설이 전년대비 약 30% 이상 증가될 전망이다.
이는 동사의 주력 제품의 영업환경이 완공 후 주택추이와 갚은 연관성을 가지고 있는 점을 감안하면 2010년 동사 영업환경에 긍정적인 것으로 판단된다. 특히 2010년 상반기 완공기준 주택건설이 전년대비 약 40% 이상 증가할 것으로 전망된다.
-유가증권 매각이익 700억원 규모 전망
동사는 보유 중이던 공항철도 주식(1426만주, 장부가 주당 5,000원) 매각을 통해 약 300억원의 매각차익(주당 추정 매도가격 7000원)이 예상된다. 또한 과거 발행한해외교환사채(EB) 중 현대모비스(767,811주) 주식이 교환권행사 가능시점(2009년 6월)인 점을 감안하면 동 부문에서 약 430억원을 포함한 총 700억원의 유가증권매각차익이 발생할 가능성이 높다.
교환사채가 주식으로 전환되면 부채감소와 함께 동주식의 교환가액과 현주가의 차이만큼이 유가증권처분이익으로 계상된다. 수원부지(52,000평, 장부가 500억원, 공시지가 1,700억원, 시가 5,000억원) 개발안현재 수원시가 2009년말까지 용도변경안 처리할 것으로 알려지고 있는 점도 동사 주가에 긍정적인 것으로 판단된다.