김장환 유진투자증권 애널리스트는 10일 LG와 관련 "가장 안정적인 지주회사 시스템을 보유하고 있다"며 "강력한 브랜드와 우수한 자회사 보유로 경기불황기에도 안정성이 우수하며, 향후 경기싸이클 회복시 이익성장성도 확보될 것"이라고 말했다.
다음은 리포트 요약이다.
◆ 올해 저점으로 실적개선 전망 (향후 3개년 영업수익 CAGR 23.5% 증가 전망)
① 지분법손익 : 09년 7219억원을 저점으로 2012년 1조6000억원으로 성장 예상
② 임대수익 : 신규빌딩 신축으로 오는 2011년 임대수익 2배 증가 예상
③ 상표권 사용수익 : 자회사 연결매출과 연계 성장. 올해 2070억원 전망
◆ 우수한 Free Cash Flow
① 연간 2000억원 내외의 현금창출 수익구조 확보
② (비)상장 자회사 배당금, 상표권 사용수익 등에 기인
③ 여타 지주사 현금유출입 BEP 구조
◆ Valuation merits
① Sustainable ROE 17.3%로 적정PBR 1.7배 (현재 PBR 1.2배 수준)
② EPS(3yr avg, 10E~12E) 8336원 기준, 현재 PER 5.4배 수준
③ 3년간 순이익 CAGR 26.4% 증가 전망으로 실적모멘텀 보유
◆ 목표주가 6만2000원, 투자의견 'BUY' 유지
투자자산가치 8조2000억원, 상표권 및 부동산 가치는 2조6000억원, 적정 기업가치 10조6000억원
다음은 리포트 요약이다.
◆ 올해 저점으로 실적개선 전망 (향후 3개년 영업수익 CAGR 23.5% 증가 전망)
① 지분법손익 : 09년 7219억원을 저점으로 2012년 1조6000억원으로 성장 예상
② 임대수익 : 신규빌딩 신축으로 오는 2011년 임대수익 2배 증가 예상
③ 상표권 사용수익 : 자회사 연결매출과 연계 성장. 올해 2070억원 전망
◆ 우수한 Free Cash Flow
① 연간 2000억원 내외의 현금창출 수익구조 확보
② (비)상장 자회사 배당금, 상표권 사용수익 등에 기인
③ 여타 지주사 현금유출입 BEP 구조
◆ Valuation merits
① Sustainable ROE 17.3%로 적정PBR 1.7배 (현재 PBR 1.2배 수준)
② EPS(3yr avg, 10E~12E) 8336원 기준, 현재 PER 5.4배 수준
③ 3년간 순이익 CAGR 26.4% 증가 전망으로 실적모멘텀 보유
◆ 목표주가 6만2000원, 투자의견 'BUY' 유지
투자자산가치 8조2000억원, 상표권 및 부동산 가치는 2조6000억원, 적정 기업가치 10조6000억원