전용기 메리츠증권 애널리스트는 12일 SK 보고서를 통해 "신규 입법을 추진 중인 금융투자지주회사법과 개정 예정인 지주회사제도가 확정될 경우 내년부터 SK그룹은 지주사 체제를 갖추기 위한 지배구조 개편작업이 본격적으로 진행될 것으로 예상된다"며 "이는 현재 SK주가에 반영되어있는 자회사 지분가치에 대한 할인율 50%가 20%까지 감소될 것으로 기대되는 점은 SK주가에 긍정적 요인"이라고 밝혔다.
그러면서 그는 SK는 지배구조, 사회공헌활동, 환경의 세 요소를 중요시하는 SRI(사회책임투자)기준에 가장 잘 부합하는 기업 중 하나라고 지적했다.
다음은 보고서 주요 내용.
▶ 기존 목표가 98,000원을 20% 상향 조정하여 신규목표가로 118,000원 제시하며 투자의견 매수 유지. 118,000원은 2009년 기준 PER 9.4, PBR 0.76.
▶ SK해운의 2008년 3분기까지의 누적손실을 기록하였는데 외환관련 손실의 영향이 큼. 이를 반영하여 2008년과 2009년 SK의 추정 EPS를 각각 40%와 7.2% 하향 조정함. 현재 SK 주가에는 2008년 SK해운의 손실은 이미 반영되어 있음. SK 해운의 지분가치 반영에 적용했던 할증율을 기존의 50%에 0% 하향조정하여 목표가에 반영.
▶ SKC&C는 SK 주식을 장내 매입하여 기존 SK 지분율 25.42%는 12월 4일 기준으로 29.89%까지 올라감. 이는 총수의 SK에 대한 실질 지배력을 높이며, 향후 SKC&C가 상장될 경우를 대비한 조치로 보여짐. 또한 SKC&C의 SK의 보유지분율이 높을수록 현재 총수-SKC&C-SK로 소유지배구조의 개편이 용이한 장점이 있음. 따라서 향후 SKC&C의 SK지분 추가매입 가능성 높다고 판단됨.
▶ 신규 입법을 추진 중인 금융투자지주회사법과 개정 예정인 지주회사제도가 확정될 경우 2009년부터 SK그룹은 지주사 체제를 갖추기 위한 지배구조 개편작업이 본격적으로 진행될 것으로 예상됨. 이는 현재 SK주가에 반영되어있는 자회사 지분가치에 대한 할인율 50%가 20%까지 감소될 것으로 기대되는 점은 SK주가에 긍정적 요인임.
▶ 자회사의 신용위험에 민감한 지주사 주가의 특성을 감안할 때, 당분간 시장에 충격을 줄만한 대규모 신용사건이 발생할 가능성이 낮고, 신용등급이 부정적으로 하향된 SK건설과의 출자 관계가 SK와는 완전히 단절되어 있는 점은 SK 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 기대됨.
▶ SK는 지배구조, 사회공헌활동, 환경의 세 요소를 중요시하는 SRI(사회책임투자)기준에 가장 잘 부합하는 기업 중 하나임.
그러면서 그는 SK는 지배구조, 사회공헌활동, 환경의 세 요소를 중요시하는 SRI(사회책임투자)기준에 가장 잘 부합하는 기업 중 하나라고 지적했다.
다음은 보고서 주요 내용.
▶ 기존 목표가 98,000원을 20% 상향 조정하여 신규목표가로 118,000원 제시하며 투자의견 매수 유지. 118,000원은 2009년 기준 PER 9.4, PBR 0.76.
▶ SK해운의 2008년 3분기까지의 누적손실을 기록하였는데 외환관련 손실의 영향이 큼. 이를 반영하여 2008년과 2009년 SK의 추정 EPS를 각각 40%와 7.2% 하향 조정함. 현재 SK 주가에는 2008년 SK해운의 손실은 이미 반영되어 있음. SK 해운의 지분가치 반영에 적용했던 할증율을 기존의 50%에 0% 하향조정하여 목표가에 반영.
▶ SKC&C는 SK 주식을 장내 매입하여 기존 SK 지분율 25.42%는 12월 4일 기준으로 29.89%까지 올라감. 이는 총수의 SK에 대한 실질 지배력을 높이며, 향후 SKC&C가 상장될 경우를 대비한 조치로 보여짐. 또한 SKC&C의 SK의 보유지분율이 높을수록 현재 총수-SKC&C-SK로 소유지배구조의 개편이 용이한 장점이 있음. 따라서 향후 SKC&C의 SK지분 추가매입 가능성 높다고 판단됨.
▶ 신규 입법을 추진 중인 금융투자지주회사법과 개정 예정인 지주회사제도가 확정될 경우 2009년부터 SK그룹은 지주사 체제를 갖추기 위한 지배구조 개편작업이 본격적으로 진행될 것으로 예상됨. 이는 현재 SK주가에 반영되어있는 자회사 지분가치에 대한 할인율 50%가 20%까지 감소될 것으로 기대되는 점은 SK주가에 긍정적 요인임.
▶ 자회사의 신용위험에 민감한 지주사 주가의 특성을 감안할 때, 당분간 시장에 충격을 줄만한 대규모 신용사건이 발생할 가능성이 낮고, 신용등급이 부정적으로 하향된 SK건설과의 출자 관계가 SK와는 완전히 단절되어 있는 점은 SK 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 기대됨.
▶ SK는 지배구조, 사회공헌활동, 환경의 세 요소를 중요시하는 SRI(사회책임투자)기준에 가장 잘 부합하는 기업 중 하나임.